中国地质大学长城学院

本 科 毕 业 论 文

题目 房地产企业财务风险研究—以恒大地产集团有限公司为例

院 别 经济学院

专 业 会计学

学生姓名 张 猛

学 号 013140523

指导教师 葛亚欣

职 称 讲 师

2018 年 4 月15日

本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书

中国地质大学长城学院毕业论文任务书

中国地质大学长城学院毕业论文开题报告

中国地质大学长城学院

本科毕业论文文献综述

院 别： 经济学院

专 　业： 会计学

姓 名： 张 猛

学 号： 013140523

　 2018 年 4 月 15 日

Ohlson(2016)介绍了我国房地产企业现有的财务风险问题，指出银行依旧并将长期成为房地产企业成本的主要供应者，这是由于我国资本市场不发达，法律限制等原因造成的，而房地产企业对银行的依赖也增加了银行的风险。提出了单变量分析方法他发现最明显的判别变量是净利润与总资产以及营运资本流动负债。

解友玲专家（2016）在《我国房地产经济发展现状及发展趋势分析》中提出，房地产经济是我国现代经济体系的重要组成部分，尤其是在城市 建设和“城乡一体化”改造中，房地产经济的直接作用是改善人民群众生产生活条件，尽管当前还存在一些弊端，但具有很好的发展前景。

王慧专家（2016）在《房地产企业财务风险成因分析及其控制》提出企业财务风险的内涵。她说企业财务风险从本质上来讲，是一种微观的经济风险，同时也是企业经济活动中的集中性风险。财务风险可 以在两方面进行研究，主要分为狭义或广义。所谓的狭义 财务风险就是通常说的举债筹资风险，企业到期债权是通 过货币资金进行补偿的。狭义的财务风险认为企业财务风 险只是和企业的负债有关联，要是企业没有承担债务则不 存在财务风险。而广义的财务风险是企业的财务工作受不确定因素影响，使得企业财务收益以及预期收益等多方面出现一定的误差，导致企业的损失加大，具体来说包括：资 金回收风险、投资风险、筹资风险等等。

鲍海平专家（2016）在《房地产企业财务管理风险与防范探析》提出房地产企业财务管理风险，主要分为宏观政策风险和管理、技术风险，这些风险会导致企业的实际财务收益与预期产生偏离，使企业蒙受经济损失，对企业持续发展造成重大影响。外部的宏观政策风险对房地产企业本身而言是不可控制的，企业只能通过积极预测市场动态，做好应对。对于企业的内部管理和技术风险，是可以通过企业加强内部管理、加强风险防范等一系列措施来有效规避的。

王海智专家（2017）在《探讨房地产企业财务风险预防控制措施》提出我国房地产企业所面临的财务风险资金投入大、资金回收缓慢、回报丰厚是房地产领域的特点，但房地产资产负债率高、生产周期长,资金风险高也随之而来.高利润相伴的是高风险，其实是在企业加速扩张的过程中，其面临的风 险愈加明显，因此，如何深入分析其面临的财务风险并严格加以管控是房地产企业的主要工作。财务风险是指企业在筹资、投资、资金回收及收益分配等各项财 务活动过程中，由于各种无法预料、不可控因素的作用，使企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏差，因而使企业蒙受经济损失的可能性。

怯来法（2016）发表了博士论文“房地产企理财与财务风险研究”，他认为房地产企财务风险是“由公司对外的负债直接引起的，并由负债公司的股东所承受的风险”，也提出了“公司资本结构中的借入资本比例愈大，则房地产企没有乘余现金支付股息的可能性也愈大。普通股东承受的这种股息减少或没有股息的风险称为财务风险”的。

王荣专家（2017）发表期刊，他认为，房地产业作为我国解决和保障人民住房需求的重要行业，随着国家政策的不断支持，已成为我国国民经济重要的增长点，为我国提高经济水平做出了突出的贡献。但是，房地产业作为风险性行业，企业的发展面临着诸多不确定因素。 2015 年, 在首都北京召开的中央经济工作会议中 强调“去产能、去库存、去杠杆”，警示房地产企业要注意减少库存量，做好财务风险的管理与防御，避免资金链断裂，引发不良的连锁反应。在新的经济环境和市场环境下，房地产企业应提高财务风险管理意识，完善财务风 险的内部控制制度，制定财务风险的预警与监控机制，及时和有效 防御房地产企业财务风险。

通过了解国内外各位专家对房地产财务风险的研究，可以看出在激烈的市场竞争中，企业寻求发展的过程，其实也是抵御市场中各种风险，并将风险降低到可承受的过程。其中，财务风险更是企业面临的重要风险，尤其对于房地产这样一个典型的涉及大量资金管理的行业,资金量投入大、项目建设周期长、资金回收慢等特点，对于房地产行业来说，加强财务防御，对于房地产企业的发展至关

房地产企业财务风险分析-以恒大地产有限公司为例

摘 要

随着我国经济的快速发展，我国房地产行业也在经济文化的双重作用下，进入了迅猛发展的阶段，但是发展的背后也相应的产生了各种财务危机。由于各种国际经济形势的不断变化，以及政府对房地产行业政策的不断调整，以及我国对房地产行业的财务风险防范不够强，制度理解不透彻，使我国房地产行业面临严重的财务风险。中国的房地产起步比较晚，在上个世纪80年代中期才开始涉足，仍然属于一个新兴的行业，它至今已有了近二十年的发展，房地产行业之所以能够迅速成为国民经济的支柱产业之一，是因为它的特性不同于其它行业，具有较强的产业关联度。房地产的开发与经济、社会和文化等因素之间的关系是非常密切的，在行业中的主导地位决定了它在国民经济中起着非常重要的作用。本文主要分析了恒大地产集团的财务风险，产生的原因，以及科学合理的应对措施，有利于进一步完善恒大地产内部财务管理，更好更快的发展本企业，促进资金链的不断完善。使我国房地产企业的财务风险理论进一步加强，形成全面有效的财务风险解决方案，以应对真实的财务风险让中国的房地产公司更规范。

关键词：房地产企业；财务风险；规范

ABSTRACT

With the continuous improvement of economic development, China's real estate industry has also ushered in the "spring" into a high-speed development channel, but there is still a huge financial crisis behind the prosperity. With the deterioration of the international economic situation and the continuous adjustment of the national macroeconomic policies, the risk management consciousness of the real estate enterprises is generally weak, and the level of forecasting and controlling the financial risk is low. China's real estate started relatively late in the middle of the 80s of last century. It still belongs to a new industry. It has been brewing for nearly twenty years. The real estate industry can quickly become one of the pillar industries of the national economy, because its characteristics are different from other industries. Industrial association degree. The relationship between the development of real estate and the factors of economy, society and culture is very close. The dominant position in the industry determines that it plays a very important role in the national economy. This article mainly analyzes the financial risk of Hengda Real Estate Group, the causes, and scientific and reasonable measures to further improve the internal financial management of Hengda Real estate, better and faster development of the enterprise, and promote the continuous improvement of the capital chain. The financial risk theory of China's real estate enterprises should be further strengthened to form a comprehensive and effective financial risk solution to deal with the real financial risks and make China's Real Estate Company more standardized.

Key words: Real estate development company ;financial risk ;specification

1前 言

由于我国经济文化发展的需要，我国的房地产行业得到了国家的高度重视。与此同时，房地产行业迅速发展起来。其中高额的利润也让各行各业的人士投身与此。但是房地产行业本身具有投入金额大、高风险、行业周期长的特点。也让房地产行业的财务风险加剧。跟其他发达的国家相比较，我国房地产行业起步较晚，行业的实战经验不足，很多房地产企业对于本行业的理解有一定的偏差，同时可以掌握的信息比较缺乏，而且房地产行业本身需要投入大量的资金，项目周期也较长，资金的变现比较低，行业自身的弱点就会使房地产行业的风险增高，产生的财务风险也比其他企业更加严重，其次，我国处于社会主义初级阶段，使得我国针对房地产行业的一些制度还不够完善。这样就会让房地产企业前期有较高的应收账款，借款费用、成本，从而使得企业的负债率过高。由于一些财务风险，甚至可能导致企业在一定时间内面临 资金短缺、收益风险，使企业承受巨大的财务风险。本文通过恒大地产集团的财务风险进行了分析，有利于进一步完善房地产公司的财务风险理论，并且形成全面的、行之有效的财务风险解决方案，使我国房地产企业财务风险的应对更加规范化为企业管理者提出一些防范和控制企业财务风险的相关对策，以加强国内房地产企业财务风险的防范意识，在房地产企业面临财务风险时能够及时有效的找出解决对策。

2房地产企业财务风险研究的概述

房地产行业作为我国经济发展的重要组成部分，也是我国国民经济的重要支撑。房地产行业，具有投入资金大，投资回收期长，产业范围广等特点。受这些原因的影响，使房地产公司行业的财务风险远远高于同一水平其他企业的财务风险。随着我国房地产行业的发展，以及政府 政策的变更，房地产企业在寻求新的机遇的同时所面临的风险和挑战更加艰巨。作为财务管理的重要组成部分，财务风险始终存在于房地产企业生存和发展之中。只有真正了解什么是财务风险，财务风险的发生会给企业带来什么样的后果，才能提前制定好防范财务风险的措施，就算发生财务风险，也可以将损失降到最低，确保房地产企业持续稳步发展。

2.1房地产企业财务风险的含义

财务风险是指企业在日常经营活动中因内部资金不到位或外部政策变更、利率波动等原因遭受的财务危机。房地产财务风险是指：房地产企业在项目经营过程中由于财务出现危机,可能无法及时获取收益的风险。

2.2房地产企业财务风险的特征

我国房地产企业是集各种经济项目为一体的，综合性产业。日常的经营活动多，项目覆盖广，同时需要大量的流动资金支撑，因此，房地产行业存在着各种财务风险。首先，从房地产企业的偿还债务风险的来看，房地产企业在项目开发阶段需要大量流动资金资金来维持，所以大部分企业在项目投入生产后，资金全部在项目中，让企业处于负债状态，企业本身拥有的资金就少，因此企业项目开发前期，企业需要快速筹集资金，因为贷款集资方式相对便捷，大多数企业会通过贷款来取得资金。但是在项目后期，如果资金不能按时回流，企业就无法按时偿还贷款，随即公司将出现严重的财务风险。第二，房地产企业再融资风险相对较大，房地产企业开发周期长，一个项目处于开发过程中，另一个项目又即将启动。会形成同时发展的状况，这种情况普遍存在与房地产业的开发阶段，由于企业资金有限，会给公司造成一定的资金压力，所以公司可以通过再融资很好的实现两个或者多个项目共同发展。通过了解房地产企业的资金运营情况，发现部分企业采用融资连锁担保模式，资金在这样的模式下运行。一旦其中的一项资金出现问题，就会使其他的资金链 产生分裂，这样的问题将导致企业出现严重的财务风险，同时给发展中的房地产企业一记重击。

2.3房地产企业财务风险的类型

第一,房地产行业的筹资风险。筹资风险是指房地产企业因项目开发筹集资金后进行项目执行，但是因为投出资金没有及时回流而造成资金压力，在还款时，不能按时偿还债务。因市场环境、资金供求市场等各方面的原因，企业的筹资活动会给企业带来一定的资金压力，导致企业的筹资 成本过高减少企业的利润，使股东权益遭受损失。房地产企业的资金分为所有者投入的资金和借入资金，简单来说就是内部资金和外部资金。所有者投入的资金不需要到期按时偿还本金，有一定的回报，但是要求房地产行业在经营活动中合理利用资金,实现资金价值的最大化，为企业尽可能的带来最大的利润。借入的资金不参与进行利润的分配，但要求企业必须按时偿还本金及利息目前，我国房地产业对资金的需求占总资本的比重非常大，但是取得借款的资金来源单一，借款的费用、成本高，这就是我国房地产行业承受着筹资带来的压力与风险。

第二,房地产行业的投资风险。投资风险是指企业的项目投资的回报具有的不确定性，投资过程中发生的风险可能会招致损益损失。房地产行业的发展，离不开其他行业的支持，随着我国经济的发展，行业间的关系越来越密切，相互影响。房地产企业是我国国民企业的重点企业，由于所投资的项目经济周期长，经济环境多变，政府的调控政策也在不断的发生变化，那么所投资的项目带来的收益也是不确定的。因此，受多种外界环境的影响，房地产行业开始对项目进行投资到投资完成的整个投资过程，在许多不确定因素的影响下，达到投资的预期效果，实现项目的收益，为企业带来经济效益都是不能保证的，因此会给房地产企业带来投资风险。

第三，房地产行业的利率风险。利率风险是指利率的变化给房地产投资者带来损失的可能性。利率的变化对房地产投资者主要有两方面的影响：一是对房地产实际价值的影响，如果采用高利率折现会影响房地产的净现值收益。二是对房地产债务资本成本的影响。如果贷款利率上升，会增加企业的项目开发成本，增加承受债务的压力。

3恒大地产集团有限公司财务风险现状分析

3.1 恒大地产集团有限公司的基本情况介绍

恒大地产集团创立于1997年，企业总部位于中国广州，并于同年正式进入我国房地产行业，历经20余年成为我国房地产龙头企业。恒大地产是集多项产业共同发展的企业集团，恒大集团旗下产业遍布我国的大大小小城市，无论是从住宅还是旅游业都是我国重点发展对象。其公司董事局主席，党委书记-许家印，更是中国房地产行业的传奇人物。他不仅是恒大地产的创始人之一，更是我国第十一届全国政协委员，他不仅在事业方面取得了成功，更为我国慈善事业做出了巨大贡献。

3.2恒大地产集团有限公司偿债风险

我国房地产行业现在处于发展期，由于房地产企业自身发展的需要对，企业对现金的需求比较直观。对于房地产行业来说，为了本企业的经营发展，需要对投资的项目投入大量的资金。而企业的资金来源一般都是筹资所得，因此企业就会产生因筹资而引发的偿债风险。偿债风险主要是筹集到的借款，到了偿还的期限不能到期偿还债务的风险。恒大地产资金的使用收益不够确定，而且政府对于房地产行业的调控也是起伏不定，因此企业对于偿还到期债务，维持企业正常开销，以及项目的后续发展，都跟企业资金的存有量息息相关。然而筹资方式的选择，更加对偿债风险是否产生起着至关重要的作用，如果企业的 筹资活动不当，导致企业的资金拥有不合理，以及因为筹资方式的不合理，无法按时偿还债务，就会给企业带来相应的财务风险，对于恒大地产来说就是企业的偿债风险。现在就从短期偿债能力来分析恒大地产的偿债风险。

数据来源：公司年报整理

我们选取了恒大地产的相应数据来分析它的短期偿债能力。由表1可以看出企业的流动比率在1.3%到1.5%之间，速动比率在0.6%以下。如果想证明企业具 有很强的偿债能力，那么其公司的流动比率应在2%的范围上，它的速动比例也应相应的在1%的范围上。但是通过以上分析，我们可以看出恒大地产的流动比率一直不高且不稳定，甚至流动比率在2017年期间有下降的趋势，速动比率 也在摇摆不定。没有很好的发展趋势。经过调查发现，这是由于恒大地产在全国范围内投资的项目多，而且在进行中的项目占有很大的比例。所以企业的存货较多，所需资金回收不回来。恒大地产的贷款是通过抵押贷款、银行贷款等获得的，产生的财务费用、成本也比较高。也可以看出公司的短期偿债能力已经变得较弱。除了满足日常生产经营的流动性外，企业还没有足够的偿还到期债务的能力，短期债务还款压力相对较大，通过以上研究，可以看出，恒大地产是存在一定的偿债风险的。

3.3恒大地产集团有限公司的资金回收风险

企业能否完成商品的出售，主要表现为资金的两个运转过程，在资金的转化过程中，由于时间和金额具有不确定性，就会造成资金的回收风险。房地产行业是资金高度集中行业，与其他行业相比，对资金的需要更加明显，因此如过不能按时收回投资项目产生的收益，那么就会影响企业的持续经营，最直接影响更将是企业的生存。我国房地产行业的资金回收风险大部分是存在于房产的出售过程，以及出售后的资金结算。因此我们可以从恒大房地产公司的应收账款回收情况上进行研究分析。如表2所示

数据来源：东方财富网财务分析整理

由表2我们可以看出，恒大地产有限公司自2014年到2017年期间，应收账款一直保持上升趋势，占销售收入的比例也在上涨。2017年期间最为突出，金额也最多，经过相关资料收集分析，是因为恒大地产有限公司本年销售毛利率增加，表现为36.09%较上一年增加了10%有余。但是完工项目的毛利率一般。加之房地产行业的不断竞争，恒大地产公司采用了降低首付比例、赊购等销售手段，使企业赊购业务增多，导致应收账款増多，公司财务内部可流通资金减少。同时应收账款的增多，在企业资金回收方面带来了更多的压力，对于企业内部，以及售出商品房的客户来讲，在没有收回现金期间，会因为各种要素的原因，产生各种坏账准备，或者客户资金收不回的现象，都会加剧企业回收资金的压力。

3.4恒大地产集团有限公司的资金管理风险

房地产行业的资金风险是指，当房地产企业通过筹资获得资金，由于房地产行业 的项目周期长，受内外部环境的影响，拥有的资金可能不足以支撑本项目的完成，这种可能将给企业带来严重的资金损失。对于恒大地产来说，企业还没有建立起相对合理的 资金管理方案和 预防风险的管理措施。并且恒大地产项目在全国范围内广布，此时出现的资金不足就会影响到恒大地产的项目的顺利进行，严重的时候，也会对本企业的对外投资造成影响。此外，如果企业项目盈利的资金，不能得到充分地利用，不能实现资金利益最大化，从而让企业的利润受到损失，那么，也会让企业的在资金流转上出现状况，资金受损，企业项目会因此中断或者停工，都会给企业带来相应的财务风险。

4恒大地产集团财务风险产生的原因

4.1资本结构不合理

企业的所有者权益、负债本同企业总资本的比例关系，形成了企业的资本结构。一般用资产与负债的相关比例关系来表示，根据资料的调查，选取了恒大地产有限公司的资产负债率及流动负债比率，来分析目前恒大地产资本结构现状，如表3所示。

数据来源：东方财富网财务分析整理

通过表3我们可以看出恒大地产2014年到2017年期间资产负债是呈增长趋势，并且恒大地产的资产负债率一直保持在相当高的数值上，一般情况下，房地产企业的资产的负债率是有一定的警戒值的，在我国一般认定为70%。但是恒大地产最高值超出了我国认定值的16%有余。流动负债的比率也是在不断地增加。由于资产负债的比率不断增加，同时为了确保恒大内部总资产的比例不会发生极端的变化，恒大地产的内部的权益资本相应的减少，由此可见，恒大地产的资本结构并不合理。由于负债的比例比较高，近4年均大于我国的认定值，可以看出恒大地产采用的是负债进行融资，而过高的负债会对本企业造成偿债的风险，从而增加企业的财务风险。

4.2 投资决策的不合理

众所周知，投资决策在企业的经营活动中，起着重要的作用。然而如果在采取决策方式上有不合理的方案，就会导致不合理的决策行为。对于恒大地产来说，其投资决策的工作中存在一定的不完整性，欠缺民主，科学化的管理，无法对本企业拥有资源、总体能力做研究分析。对于投资决策的可实施性并没有进行深入的了解，恒大地产的房产项目，遍布我国的大小城市，项目多，实施范围广，因此，对于恒大地产下设的每一个项目的可实施性没有达到足够的了解。对于项目的信息收集的不充分，没有针对性，分析也不够全面。恒大地产的很多项目都是处于一人说了算的状态，企业领导高估了项目的利润，从而使财务风险有机可乘，如果恒大对于将要投资开发的项目，没有详细全面的市场调研报告，和未来项目的销售规划，这也会对企业造成不利影响。

4.3对现金流量管理不够合理

房地产企业的经营状况是通过企业的现金的流转情况反映的，现金流对企业至关重要，能够反映企业的现金性收益及现金净流量，尤其在房地产行业中更加明显。恒大地产支付出去的资金，远远高于企业收回的资金。而企业的短期借款比重高，企业又存在一定的偿债风险，项目收益周转期长，企业在项目结束后，大多数的现金都投入到本次项目的开发当中，以至于现金存有量少，此时，如果恒大地产需要足额的现金来偿还所欠负债，就会给本企业造成巨大的压力，然而，恒大没有对本企业现金流量进行合理有效的管理体系，从现金流的获取到使用，再从使用到收回，在这段期间资金流通情况比较慢，这样就会使恒大地产在该段时间内出现资金流转不通的情况，就会导致企业有财务风险发生的可能。

4.4企业全面预算管理不够完善

近年来，全面预算管理模式在不断地更新与发展，已经被我国企业所重视和接受，把预算管理作为发展之重，实现集团公司对子公司内部调控管理的重要方式。但是恒大地产在实际工作中，对于全面预算管理工作的推进过程中，其科学性和合理性有待进一步改善。比如预算管理与恒大地产的营销发展脱节、没有预算管理的决策机构做坚实后盾、在预算审批和人员考评等方面都没有展现出应有的重视。甚至恒大地产内部的一些员工，观念落后，对全面预算认识不准确，不重视，认为预算不过是企业发展的一小部分，不是很重要。以至于预算的指标就如同一种形式一样，不能真实的反应企业的经营发展目标，从而会对房地产企业内部的财务风险造成影响。

5恒大地产财务风险的对策及建议

5.1合理规划资本结构

当前恒大地产的资本结构存在一定的比例失衡，企业的负债筹资过高，自有资金相对较少，这样盲目的筹集资金 导致企业的筹集成本过高，给企业巨大的资金压力。因为恒大房地产是上市公司，规模较大，对资本结构进行优化不是一项简单的工作，要严格考虑影响资本结构的各项因素。恒大地产应当根据自身的规模，以及所需要的资金，合理的挑选 融资渠道。对于企业的短期债务要及时偿还，以降低企业 负债比，特别是资产负债比率。在企业进行对外投资时，要以短期 投资优先，减少长期投资，加速资金 的回流。对于不合理的投资，要及时收回，减少企业股份的流失，防止企业股东权 遭受损失，又降低权益比，能够更加有效的对公司进行控股。寻找合适的时机，将公司债权转合理化为股票，减少企业的负债，优化企业的资本结构

5.2提升企业投资决策水平

企业进行项目的投资，是一件非常重要的内容，企业要清楚的把握的投资方向，选择适用于自己的投资经营途径。对于恒大地产来说，首先，要清楚了解投资是否可行，以及要严格把控投资中会遇到的风险，并对这些可预见的风险制定有效的防范措施，防止企业在投资过程中资金的流失，提高投资的有效性。其次，要对企业的自有资源以及应对风险能力做出客观真实的分析，确定企业是否具备了投资的能力，然后可以组织企业的投资机构合理对外投资。最后，要通过法律、法规、规章制度等法律手段，强制明确各个岗位的具体职责，体现一定的权威性。再者，要全面落实对投资环节全方位严格监控，做到实事求是，奖惩分明。只有制度的落实，才能有效规避投资决策风险，让企业更好更快发展。

5.3加强现金流量管理

如果企业想要对现金的流量进行管理现金的话，就要对企业的现金保有量进行内部监控。企业应根据自身的实际情况进行管理，建立健全清晰的现金分工政策和现金流量管理体系。将现金流量管理与企业的日常工作相结合，实现企业现金流量管理制度的健康稳定发展。建立符合企业发展的控制管理体系，在企业的现金流量的控制管理中，要明确现金流的发生和确认。严格遵守企业的现金流管理体系，各部门之间相互配合，相互制约，防止公司内部出现越权行为，让企业的现金流量得到更好的发挥。为防止企业出现现金剩余以及赤字的发生，应该根据企业自身发展需要，针对这些情况建立合理的控制措施，为企业融资做好充分的准备。

5.4加强公司全面预算管理

全面预算管理是一种使企业资源得到最佳生产率 和获利率的管理模式，恒大地产想要建立行之有效、覆盖范围广的预算管理模式，首先要树立科学，正确的理念。其次恒大地产要进行全面预算必须要符合企业自身的特点，预算要为企业的发展进行筹划，因此企业制定了什么发展方向，企业的预算就要牢牢的把握在这个范围之内。恒大房地产需要大量的资金 来支撑企业日常活动，所以对现金的要求比较高。因此，全面预算管理的重点应该放在现金的流转上来，只有合理的控制企业的现金流量，才能够保证恒大地产项目顺利进行。恒大地产还应该根据公司现有的制度，以及自身发展的缺陷，我国房地产行业的发展前景，政府的调控政策，来制定符合企业发展的预算，同时还要考虑恒大地产是一个产业不集中的企业，项目投资比较分散，要考虑当地的风俗以及自身需要，从而建立全面、完善的预算执行与管理系统。

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6结 论

本文从房地产企业财务风险的相关概述和类型入手，选取了恒大地产集团有限公司的有关财务数据和相关指标，对其进行了财务风险分析与研究。找出恒大地产有限公司存在的财务风险、并对产生风险的原因进行剖析，然后提出相应的防范措施。房地产企业会遇到的财务风险有：偿债风险、资金回收风险、资金管理风险。究其风险的主要原因是企业资本结构不健全、投资决策不合理、对现金流量的管理不合理、企业的预算管理不完善。因此恒大地产的财务风险意识还要进一步增强，对于财务风险的管理制度的不完整性，企业应该建立合理的财务风险管理系统，提高防御财务风险发生的能力，更好的稳固恒大地产在我国房地产企业的龙头地位。

参考文献

[1] 解友玲.我国房地产经济发展现状及发展趋势分析[J].财经界.2016，(08)：17-19

[2] 王慧.房地产企业财务风险成因分析及其控制[J].价值工程,2016, (22):33-35

[3] 鲍海平.房地产企业财务管理风险与防范探析[J].中国市场,2016，(25):174-175.

[4] 李文昊.房地产企业投资决策与风险分析[J].产业与科技论坛,2018, (06):277-278

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[7] 赵丽萍.企业扩张中的资本风险管理[D].硕士论文.四川大学.2016，(27)：89-90.

[8] 王海智.探讨房地产企业财务风险预防控制措施[J].经济师,2017(10):274-277.

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[11] 王珍.房地产企业财务风险分析与控制研究[J].西安:西安建筑科技大学,2015，(27)：89-90.

[12] 冯桦.房地产企业财务风险的成因及防范措施分析[J].行政事业资产与财务,2017(30):72+74

[13] 冯香,韦绪任.房地产企业财务风险研究[J].凯里学院学报,2015, (02):62-64.

[14] WUNDER,2009,Tax Risk Management and the Multinational Enterprise,Journal of hiternational Accounting,Auditing and Taxation， 2018，(08)，pp．66-68． 

致 谢

大学四年的时光转瞬即逝，这四年的学习生涯真的让我掌握了太多太多的知识。从一开始对会计的懵懂无知，到后来的一点点探索，到现在的基本掌握，这个期间真的是承蒙各位任课老师的厚爱，才让我们在知识的海洋里尽情的遨游，一步步走到现在，成为一个让父母老师骄傲的人。

本次论文的完成是在我们的导师葛亚欣老师的细心指导下进行的。在每次遇到问题时老师不辞辛苦的讲解才使得我的论文顺利的进行。从论文的选题到资料的搜集直至最后的定稿，花费了葛老师很多的宝贵时间和精力，在此向导师表示衷心地感谢!导师严谨的治学态度，开拓进取的精神和高度的责任心都将使学生受益终生!

还要感谢我的舍友，是你们在我平时的写作中和我一起探讨问题，并指出我写作上的误区，使我能及时的发现问题把论文顺利的进行下去，没有你们的帮助我不可能这样顺利地定稿，在此表示深深的谢意。

中国地质大学长城学院

本科毕业论文外文资料翻译

院 别： 经济学院

专 业： 会计学

姓 名： 张猛

学 号： 013140523

2018 年 4 月 15 日

外文资料翻译译文

Karen A. Horcher，2015年 “什么是财务风险管理？”p.1-22。

财务风险管理

尽管近年来金融风险大大增加, 但风险和风险管理不是当代的主要问题。全球市场越来越多的问题是,风险可能来自几千英里以外的与这些事件无关的国外 市场。意味着需要的信息可以在瞬间得到,而其后的市场反应,很快就发生了。经济气候和市场可能会快速影响外汇汇率变化、利率及大宗商品价格,交易对手 会迅速成为一个问题。因此,重要的一点是要确保金融风险是可以被识别并且管理得当的。准备是风险管理工作的一个关键组成部分。

什么是风险?

风险给机会提供了基础。风险和暴露的条款让它们在含义上有了细微的差别。风险是指有损失的可能性,而暴露是可能的损失,尽管他们通常可以互换。风险起因是由于暴露。

金融市场的暴露影响大多数机构, 包括直接或间接的影响。当一个组织的金 融市场暴露,有损失的可能性, 但也是一个获利或利润的机会.金融市场的暴露可以提供战略性或竞争性的利益。

风险损失的可能性事件来自如市场价格的变化。事件发生的可能性很小,但这可能导致损失率很高,特别麻烦,因为他们往往比预想的要严重得多。换句话说,可能就是变异的风险回报。

由于它并不总是可能的,或者能满意地把风险消除, 在决定如何管理它中了解它是很重要的一步。识别暴露和风险形式的基础需要相应的财务风险管理策略。

财务风险是如何产生的呢?

无数金融性质的交易包括销售和采购, 投资和贷款, 以及其他各种业务活动,产生了财务风险。它可以出现在合法的交易中,新项目中,兼并和收购中,债务 融资中,能源部分的成本中,或通过管理的活动,利益相关者,竞争者,外国政府,或天气出现。当金融的价格变化很大,它可以增加成本,降低财政收入.

财务风险管理

尽管近年来金融风险大大增加, 但风险和风险管理不是当代的主要问题。全球市场越来越多的问题是,风险可能来自几千英里以外的与这些事件无关的国外市场。意味着需要的信息可以在瞬间得到,而其后的市场反应,很快就发生了。经济气候和市场可能会快速影响外汇汇率变化、利率及大宗商品价格, 交易对手会迅速成为一个问题。因此,重要的一点是要确保金融风险是可以被识别并且管理得当的。准备是风险管理工作的一个关键组成部分。

什么是风险?

风险给机会提供了基础。风险和暴露的条款让它们在含义上有了细微的差 别。风险是指有损失的可能性,而暴露是可能的损失,尽管他们通常可以互换。风险起因是由于暴露。

金融市场的暴露影响大多数机构,包括直接或间接的影响。当一个组织的金 融市场暴露, 有损失的可能性,但也是一个获利或利润的机会。金融市场的暴露可以提供战略性或竞争性的利益。

风险损失的可能性事件来自如市场价格的变化。事件发生的可能性很小,但这可能导致损失率很高,特别麻烦, 因为他们往往比预想的要严重得多.换句话说,可能就是变异的风险回报。

由于它并不总是可能的,或者能满意地把风险消除,在决定如何管理它中了解它是很重要的一步。识别暴露和风险形式的基础需要相应的财务风险管理策略。

财务风险是如何产生的呢?

无数金融性质的交易包括销售和采购, 投资和贷款, 以及其他各种业务活动,产生了财务风险。它可以出现在合法的交易中,新项目中,兼并和收购中,债务融资中,能源部分的成本中,或通过管理的活动,利益相关者,竞争者,外国政 府,或天气出现。当金融的价格变化很大,它可以增加成本,降低财政收入,或影响其他有不利影响的盈利能力的组织。金融波动可能使人们难以规划和预算商 品和服务的价格,并分配资金

有三种金融风险的主要来源:

1、金融风险起因于组织所暴露出来的市场价格的变化,如利率、汇率、和大宗商品价格。

2、引起金融风险的行为有与其他组织的交易如供应商、客户,和对方在金融衍生产品中的交易。

3、由于内部行动或失败的组织,特别是人、过程和系统所造成的金融风险。

什么是财务风险管理?

财务风险管理是用来处理金融市场中不确定的事情的。它涉及到一个组织所面临的评估和组织的发展战略、内部管理的优先事项和当政策一致时的财务风险。企业积极应对金融风险可以使企业成为一个具有竞争优势的组织。它还确保管理,业务人员,利益相关者,董事会董事在对风险的关键问题达成协议。金融风险管理组织就必须作出那些不被接受的有关风险的决定。那些被动不 采取行动的战略是在默认情况下接受所有的风险。

组织使用各种策略和产品来管理金融风险。重要的是要了解这些产品和战略方面,通过工作来减少该组织内的风险承受能力和目标范围内的风险。

风险管理的策略往往涉及衍生工具。在金融机构和有组织的交易所,衍生物广泛地进行交易。衍生工具的合约的价值,如期货,远期,期权和掉期,是源自相关资产的价格。衍生物利用利率,汇率,商品,股票和固定收入的证券,信贷,甚至是天气进行交易。

这些产品和市场参与者使用策略来管理金融风险,与由投机者用来提高风险 的杠杆作用是相同。虽然可以认为,衍生工具的广泛使用增加了风险,衍生品的存在使那些希望通过把它传递给那些寻求风险及相关机会的人降低了风险。估计财务损失的可能性是非常令人满意的。 然而,概率标准的理论往往在金融市场的分析中不适用。风险通常不会孤立存在的,通常会和几个风险的相互作用,必须认真考虑在发展中国家的金融风险是如何产的。有时,这些相互作用是很难预测的,因为它们最终取决于人的行为。

财务比率的影响因素和价格

财务比率及价格受多项因素的影响。关键是要了解影响市场的因素,因为这些因素,反过来影响到一个组织的潜在风险。

影响利率的因素

利率是许多市场价格的主要组成部分和重要的经济晴雨表。它们是由真实利率加上通货膨胀的预期成分组成的,因为通货膨胀降低了贷款人的资产购买力。离到期日越近,它的不确定性就越大。利率也是资金的供给和需求和信贷风险的反射。

利率对企业和政府来说是非常重要的,因为他们是资金成本的关键因素。大多数公司和政府债务融资需要扩展和基建项目。当利率增加,对借款人有显著的影响。利率也影响到其他金融市场的价格,所以他们的影响是深远的。

对利率的其他组件可能包括一个风险溢价, 以反映借款人的信用。例如,政治或主权风险的威胁可能导致利率上升,有时很大,因为随着投资者需求的增加, 额外的补偿违约风险也会增加。

影响市场利率水平的因素包括:

1、通货膨胀的预期水平

2、总体经济状况

3、货币政策和央行的立场

4、外汇市场活动

5、外国投资者对债务证券化的需求

6、外债突出的水平

7、金融和政治稳定

收益率曲线

收益率曲线产量是一种图形法,表示的是一系列条件成熟。例如,一个收益率曲线可能说明产量在 (一天一夜之间成熟 )30年里的关系。通常情况下,利率是零息政府率。

由于目前的利率反映的是预期的,收益曲线提供了有关未来市场预期的利率 的有用信息。 前向启动利率的默示条款可以计算收益曲线的信息。 例如,使用一两个年到期利率,预计的一年期利率在一年的时间开始时才能确定。

对收益曲线的形状进行了分析和对广泛的市场参与者进行监测。由于人们对它的期望, 它通常被认为是未来经济活动的预测和可能提供的经济基本面有待改变的信号。

利率构成的收益率曲线也受预期的通货膨胀率影响。除了借款人的贷款和风险的部分, 投资者要求借款人至少达到预期的通货膨胀率。如果投资者预期的未来的通胀率会变得更高,他们将会被要求延长还款期限, 以弥补这种不确定性产生的更多的保费。因此,期限越长,利率越高(在其它条件相同的情况 ),一个向上倾斜的收益率曲线就产生。

有时,短期资金的需求大幅增加,短期利率可能上升超过了长期利率的水平，收益曲线向下倾斜。这是它的外观反演的结果。短期资金成本高,否则将有损于通过投资获得扩张, 使经济增长放缓或衰退 最后,利率上升使短期和长期资金的需求都减少。在所有利率下降到一个正常的曲线,可能会出现由于经济增长放缓而带来的回报。

外文原文

financial risk management

Although financial risks have been greatly increased in recent years, risk and risk management are not the main problems of the day. An increasing number of problems in the global market are that risks may come from thousands of miles away from foreign markets that have nothing to do with these events. It means that the information needed can be obtained in an instant, and then the market reaction will happen soon. Economic climate and market may rapidly affect foreign exchange rate changes, interest rates and commodity prices, and counterparties will quickly become a problem. Therefore, it is important to ensure that financial risks can be identified and managed properly. Preparation is a key component of risk management.

What is the risk?

Risk provides the basis for opportunities. The terms of risk and exposure make them slightly different in meaning. Risk refers to the possibility of loss, while exposure is a possible loss, though they are usually interchangeable. The cause of the risk is due to exposure.

The exposure of financial markets affects most institutions, including direct or indirect effects. When the financial market of an organization is exposed, there is a possibility of loss, but it is also an opportunity for profit or profit. The exposure of the financial market can provide strategic or competitive interests.

The possibility of risk loss comes from changes in market prices. The possibility of events is very small, but this may lead to high loss rates, especially troublesome, because they are often much more serious than expected. In other words, it may be the risk of variation.

How does the financial risk come into being?

Numerous financial transactions, including sales and procurement, investment and loans, and other business activities, generate financial risks. It can occur in legal transactions, in new projects, in mergers and acquisitions, in debt financing, in the cost of energy parts, or through management activities, stakeholders, competitors, foreign governments, or weather. When the price of finance changes greatly, it can increase the cost and reduce the revenue.

financial risk management

Although financial risks have been greatly increased in recent years, risk and risk management are not the main problems of the day. An increasing number of problems in the global market are that risks may come from thousands of miles away from foreign markets that have nothing to do with these events. It means that the information needed can be obtained in an instant, and then the market reaction will happen soon. Economic climate and market may rapidly affect foreign exchange rate changes, interest rates and commodity prices, and counterparties will quickly become a problem. Therefore, it is important to ensure that financial risks can be identified and managed properly. Preparation is a key component of risk management.

What is the risk?

Risk provides the basis for opportunities. The terms of risk and exposure make them slightly different in meaning. Risk refers to the possibility of loss, while exposure is a possible loss, though they are usually interchangeable. The cause of the risk is due to exposure.

The exposure of financial markets affects most institutions, including direct or indirect effects. When an organization's financial market is exposed, there is a possibility of loss, but it is also an opportunity for profit or profit. Exposure to financial markets can provide strategic or competitive benefits.

The possibility of risk loss comes from changes in market prices. The possibility of events is very small, but this may lead to high loss, especially trouble, because they tend to be much more serious than expected. In other words, it may be the risk return of variation.

How does the financial risk come into being?

Numerous financial transactions, including sales and procurement, investment and loans, and other business activities, generate financial risks. It can occur in legal transactions, in new projects, in mergers and acquisitions, in debt financing, in the cost of energy parts, or through management activities, stakeholders, competitors, foreign governments, or weather. When the price of finance changes greatly, it can increase costs, reduce revenue, or affect other organizations with adverse profitability. Financial fluctuations may make it difficult for people to plan and budget prices of goods and services and allocate funds.

There are three main sources of financial risk:

1, financial risks arise from changes in market prices exposed by organizations such as interest rates, exchange rates, and commodity prices.

2, financial risk behaviors involve transactions with other organizations such as suppliers, customers, and the other party in financial derivatives.

3, financial risks caused by internal actions or failed organizations, especially people, processes and systems.

What is financial risk management?

Financial risk management is used to deal with uncertain things in financial markets. It involves the assessment and organizational development strategy of an organization, priorities of internal management and financial risks when policies are aligned. Enterprises actively respond to financial risks can make enterprises become an organization with competitive advantages. It also ensures that management, business people, stakeholders, and board directors agree on key issues of risk. Financial risk management organizations must make decisions that are not acceptable. The strategies that do not act passively are

Source: Karen A. Horcher, 2015. “What Is Financial RiskManagement?” . Essentials of Financial Risk Management, John Wiley & Sons, Inc.pp.1-22.