四川省白酒企业财务能力对比分析----以泸州老窖和五粮液为例

1、泸州老窖和五粮液两家企业基础数据选取

（一）、泸州老窖公司的简介

泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司，泸州老窖源远流长，是中国浓香型白酒的发源地。在整个白酒行业中，泸州老窖名列第四位，市值563.64亿。

（二）、五粮液公司简介

五粮液集团有限公司的成名产品“五粮液酒”也是浓香型白酒的杰出代表，且公司是全球规模最大、生态环境最佳、五种粮食发酵、品质最优、古老与现代完美结合的酿酒圣地

（三）、选取泸州老窖和五粮液的原因

选取泸州老窖和五粮液白酒企业作为财务能力对比分析的对象，主要是考虑到二者都是浓香型白酒的代表，在川酒文化中占有重要地位，同时两家公司的经济实力和综合竞争力在川酒中也占据半壁江山。通过过泸州老窖和五粮液的财务对比，不仅有利于我们了解白酒行业的整体经营状况，更有助于对国内企业认识，学习公司先进的管理，运营经验提供借鉴。

2、选取泸州老窖和五粮液两家企业财务能力对比分析的价值

四川气候宜人，水源充足，拥有得天独厚的酿酒条件。本文基于“六朵金花”中的泸州老窖和五粮液的财务报表为基础，结合整个白酒行业的发展状况和财务指标来对比分析两家白酒企业存在的优势和不足。立在为泸州老酒和五粮液的管理者，利益相关方，报表使用者提供一定的参考。

并希望通过对泸州老窖和五粮液的财务状况的分析评价，透视出四川白酒企业的发展现状以及为四川其他白酒企业的财务分析和整体的发展和进步提供有用的借鉴。

3、选用的方法以及原因

本文主要是基于泸州老窖和五粮液2008-2012年财务报表相关数据对两家公司的偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力等多方面的财务能力进行对比分析。财务分析的目的主要是为了企业管理决策和监督评价提供依据，一方面，对投资者投资该公司，银行以及相关企业之间的信贷问题，企业销售决策等提供依据；另一方面，对企业管理业绩的评价和选择经营管理者提供了依据。

财务分析经过了一个多世纪的发展，到现在看来，财务分析的内容是多方面的，它包括了会计报表解读、企业财务能力分析和财务综合分析，而这些内容中企业财务能力分析显得格外重要，可以说现代企业能力的生存与发展，在很大程度上取决于企业的财务能力。

温亚丽和陈玉洁在其著《会计报表分析技能与实操案例》中指出，企业定期编制的各种会计报表，主要是向企业领导层、投资人、债权人等进行决策提供财务信息。然而会计报表只能粗略地反应企业财务状况和经营成果，为了充分地发挥会计报表的作用，还必须将会计报表上相关的财务指标有机的联系起来，通过计算、比较和综合分析，借以全面正确地评价企业财务状况的优劣、经营管理水平的高低，以及企业发展水平的高低，以及企业发展前景的好坏，以便作出正确的决策。

现代企业的财务能力可以用四种能力表现出来，分别是：盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力。企业利润的和所有相关利益人的利益息息相关，一个企业存在的目的就是最大程度的获取利润，而且企业的价值大小也取决于企业未来获取利润的 能力。企业使用负债融资可以获得财务杠杆利益。企业资产运用效力越高，循环越快，则企业可以实现较小投入换来较多的利益。

财务报表对投资者、债权人、管理者、政府机构有关人士和其他人士了解公司经营情况，投融资情况提供了大量有效的信息。对公司的财务报表分析特别是财务能力分析关系着一个企业的生存与发展

四、前人对该问题的研究及成果

吴晓农在《贵州茅台公司与五粮液公司财务对比分析研究》（2011）中基于财务报表数据，对两家企业的财务能力从盈利能力、现金创造能力，价值创造能力、成长能力以及风险控制能力等方面作了比较详细的阐述。然后，运用了杜邦分析体系，分析了两家公司的净资产收益率在对比年度发生变化的原因。通过对比分析，本文得出的结论是贵州茅台公司在盈利能力、现金创造能力、价值创造能力，以及收益性风险控制能力等方面基本都强于五粮液公司和行业的平均水平，但是其销售净利率、总资产净利率、净资产收益率等收益性财务指标，以及销售增长率、收益增长率、净资产增长率等成长性财务指标在对比年度内均出现了不同程度下滑，有些指标近两年甚至还低于五粮液公司和行业的平均水平，而且其经营性现金流量净额在对比年度内波动幅度较大，表明其现金控制能力也有待提高。

吴邻在《宇通客车与金龙汽车财务对比分析研究》（2012）中选用宇通客车公司和金龙汽车公司，以及另外四家从事客车制造上市公司2008--2011年财务报表的数据，分别从从盈利能力、现金创造能力，价值创造能力、成长能力以及风险控制能力等方面进行了详细的分析，并且找出了两家企业各自存在的优势和不足，为投资者，管理层，利益相关方的决策提供了有利借鉴。

刘晓丽在《泸州老窖公司和山西汾酒公司财务对比分析研究》中 本文以沪州老窖和山西汾酒这两家具有历史渊源和香型代表的企业为研究对象，用2007年一2011年年度报告中的相关财务数据为基础，以申银万国证券对白酒行业划分的13家上市公司为行业样本，构建了本文研究的基础数据库。在此基础上，分别从盈利能力、现金创造能力、价值创造能力、成长能力和风险控制能力五个方面系统全面地对比分析，深入剖析了某些重要财务指标结果蕴含的意义。标，深入剖析了某些重要财务指标结果蕴含的意义。其次，运用改进的杜邦分析法，分别研究了沪州老窖和山西汾酒的净资产收益率ROE在近5年中产生变化的原因。最后运用财务矩阵图理论方法，分别分析了两家公司在各年度所采用的财务战略及其战略发生变化的原因。

5、本文的研究思路及过程

（一）、绪论。主要介绍研究背景与意义、研究思路与方法、研究 框架与结构安排、研究材料的来源说明等

（二）、主要论述泸州老窖公司和五粮液公司的简介以及建立四川白酒上市公司的基础财务数据；

（三）、财务能力对比分析具体指标的运用。主要基于两家企业的财务数据对其盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力进行系统的对比分析，并且对两家企业的财务状况分析评价，为四川其他白酒企业经营发展提供参考建议；

（四）、本文的结论。阐述通过两家公司财务能力对比分析后得出的结论，主要包括两家企业各自存在的优势和不足，以及对其未来发展建议以及针对两家企业现存的问题，尝试给出了一些建议，从而塑造川酒品牌、创造出川酒品牌效应。

六、预期的研究结果以及对该结果的评价

（一）、预期的研究结果

本文尝试对沪州老窖公司和山西汾酒公司进行财务分析和对比研究，但由于财务报表本身具有一定局限性，且各家公司在会计处理准则上会略有不同，这都一定程度上降低了相应财务指标的可比性。

通过对泸州老窖和五粮液两家企业的财务能力对比分析，得出两家企业各自存在的优势与不足，展示出川酒企业未来发展趋势，为我省其他白酒企业的成长和发展提供有力的借鉴。同时为增强我省白酒企业的国内国际竞争力提供依据。 希望为泸州老窖和五粮液两家企业的管理当局，投资者，债权人，利益相关者的投资决策提供数据支撑。

（二）结果评价

一方面对于每一种方法都有各自的优点和缺点，不同的历史时期，不同的公司所选取的研究方法各不相同。本文利用财务报表的相关数据虽两家企业的财务能力从偿债能力、盈利能力、运营能力和发展能力进行了对比分析，虽然基于财务报表分析已经和过时很老套了，但事实证明它也是对企业财务能力分析最有效的方法。

另一方面按由于本人水平所限对某些概念和方法的理解还不是很深刻，其中关于开发的畅想也只是学生凭着现在学的知识，在分析了泸州老窖和五粮液现状的基础上给出的一些建议，思考肯定还不够深刻也不够全面。