word/media/image1.gif 绿色信贷在我国的发展现状与影响研究

1、引言

在2018中央经济工作会议中指出，根据党十九大的发展要求，污染防治问题已经成为今后3年我们全面建成小康社会主抓的三大攻坚战之一。只有恢复绿水青山，才能使绿水青山变成金山银山。要实施好“十三五”规划确定的生态保护修复重大工程。启动大规模国土绿化行动，引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入，培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。深入实施“水十条”，全面实施“土十条”。在“十三五”生态环境保护规划中就明确指出，要建立绿色评级机构和评估体系，明确贷款人的环境保护责任，鼓励绿色贷款的发放力度。“十三五”规划将绿色信贷作为国家战略，作为目前绿色信贷发放的主要金融机构，国家通过央行与银监会发布了一系列的绿色信贷的指导政策意见。从被视为“绿色信贷”政策雏形的《关于贯彻信贷政策与加强环境保护工作有关问题的通知》，到最近的《关于构建绿色金融体系的指导意见》，绿色信贷的发展得到了国家政策的大力支持。伴随着绿色金融在我国的逐步发展，绿色信贷的新的信贷标准也在被逐步被接受，但绿色信贷在我国商业银行的发展还处于初期，在绿色信贷的管理、绿色产品的丰富、制度的完善仍存在很多问题，这给商业银行带来很多潜在信贷风险；因此，研究绿色信贷在我国商业银行的发展现状与影响具有一定的现实意义。

伴随着绿色信贷在国内外的迅速发展，关于绿色信贷对商业银行的影响问题，国内外学者取得了一系列的成果。（孙光林 王 颖 李庆海2017）利用商业银行季度的面板数据，通过实证研究发现，降低商业银行不良贷款率，增加商业银行的净利润和非利息收入；说明绿色信贷对前者有显著负效应，而对于商业银行净利润和非利息收入有正效应。（王晓宁，朱广印，2017）运用我国12家商业银行2009-2015年的面板数据进行实证研究，其研究表明：绿色信贷对商业银行信贷有正影响，但显著检验未通过；再者发现商业银行清退“两高一剩”的贷款进行会使其盈利能力明显降低，但这种负影响会随着“两高一剩”的逐步实施降低。（胡荣才，张文琼，2016）从银行放贷成本的角度分析开展绿色信贷对商业银行盈利水平的影响的实证研究，结果表明：在核心资本净额不变的前提下，商业银行开展绿色信贷业务会使其营业利润降低，但绿色信贷是信贷规模整体的增长抵消了开展绿色信贷带来的损失。（樊志刚,李卢霞，2012）通过对比分析国内外绿色信贷政策的区别和我国商业银行绿色信贷业务的创新，认为我国绿色信贷的开展可以从以下几点出发：1、积极探索降低“两高”贷款业务的方法，通过采取差异化的信贷政策以及渐次退出、“有退有进”策略，开展“过渡性”高碳贷款业务创新；2.大力支持“低碳”产业发展，在风险可控的基础上积极创新低碳贷款业务；3.将绿色信贷与商业银行中间业务进行创新性的结合，积极扩展绿色信贷产品。（李苏，贾妍妍，达潭枫，2017）通过实证研究发现：商业银行开展绿色信贷可以提高银行的业绩和降低信贷风险，即绿色信贷与银行绩效正相关，与商业银行的风险呈负相关。

综上所述，国内学者对于绿色信贷对商业银行的影响并部统一，大部分学者认为商业银行开展绿色信贷业务可以降低商业银行的信贷风险，但在考虑成本的基础上，绿色信贷对商业银行的业绩的影响的观点上还存在较大的分歧。考虑到国内的研究现状，本文从绿色信贷在我国商业银行的发展现状出发，最后通过利用国内绿色信贷业务开展较好的8家商业银行的数据，研究其对商业银行的影响。

2、绿色信贷在我国商业银行的发展现状

绿色信贷作为绿色金融的一部分，其来源于绿色文明的发展观念的产生，而绿色文明则是伴随工业的发展对环境的不断破坏产生。在国外，绿色信贷被看作为环境融资和可持续融资的代名词，是银行通过信贷主动承担社会责任的表现之一。在我国环保部门对绿色信贷的解释为：金融机构利用信贷手段来促进节能减排的一系列政策、制度安排和实践。

绿色信贷是从环境保护、可持续发展的角度开展的信贷业务，而环保与可持续发展等产业在短期较难看见经济效应；因此，在我国绿色金融带有很强的政策性，绝大多数都是在国家政策的强力推动下逐步展开，绿色信贷也是如此。因此，绿色信贷的定义从国家和银行两个方面来展开会更全面些。从国家来看，绿色信贷是国家政策对信贷向环保与可持续发展产业的一种偏向，是希望通过制定一系列政策引导商业银行以公司是否达到国家环保标准作为发放信贷的必要标准，是国家对产业与信贷的一种宏观调控手段；从银行角度来看，很多商业银行都实施了“环保一票否决制”，环境保护已经成为信贷准入的一个重要审核因素；再者就是商业银行对于严格遵守国家环保政策的企业，可以适当给与优惠待遇，引导资金流入这类环境保护良好型的公司，促进这类公司发展。

1.赤道原则与赤道银行

伴随着绿色经济在全球的扩速发展，金融机构承担了越来越大的社会责任；特别是在绿色信贷中，商业银行有责任对融资项目中的社会问题特别是环境问题进行审慎性调查并有义务积极督促借款人采取有效措施来消除或减缓所带来的负面影响；因此越来越需要一个较为合理与可行的评价标准，赤道原则是在这样的大背景下产生的非官方规定的评价体系。赤道原则是世界银行组织下的国际金融公司和荷兰银行等9家银行于2002年10月在伦敦召开关于项目融资中的环境和社会问题的会议中，提出的一套针对企业贷款和项目融资中有关社会责任的评价标准。最新与现在使用的赤道原则是国际金融公司与参与的金融机构在2006年7月通过对项目的环境评价和社会评价进行细分后形成的新的评价标准，这一评价体系突出信贷项目实施的环境影响和社会责任以及相关风险的重要性。赤道原则对于银行主动承担社会责任具有极强的代表性，它是历史上第一次提出评价标准使银行贷款中模糊不清社会和环境责任变得确切化、具体化，使银行对于承担社会与环境保护责任有更加清晰的标准，同时对于银行是否承担责任，国家与公众也有更加可信的参考标准，从而提升整个行业的道德水准；对单个的银行来说，接受赤道原则有利于获取或维持好的声誉，甚至占有更多的市场份额，从而形成良性循环。目前，全球已经有70多家金融机构承诺采用赤道原则，所涉及的国家基本上已经覆盖全球，但主要机构仍然是集中在美国与欧洲一些发达国家。

在承诺使用赤道原则的金融机构中，凡是承诺使用赤道原则的银行被称为赤道银行，随着绿色金融的逐步发展赤道银行逐步成为环境保护和承担社会责任的民间代言人。在国际上，花旗银行、荷兰银行、巴克莱银行等都是赤道银行；日本瑞穗实业银行是亚洲首个采纳赤道原则的金融机构，也是亚洲第一个赤道银行；兴业银行是我国第一个也是目前我一个赤道银行，虽然我国目前只有一家赤道银行，但其代表着我国绿色金融与绿色信贷已经和国际接轨。

2.我国主要商业银行的绿色信贷发展现状

（1）兴业银行

兴业银行作为第一家也是目前唯一的一家承诺采用赤道原则的金融机构，其在绿色金融特别是绿色信贷上代表着国际经验水平，在我国商业银行绿色信贷业务中有着“领头羊”的作用。兴业银行早在2007年就已经加入联合国环境规划署金融行动，并在2008 年正式承诺采纳赤道原则，于2009年初建成了国内首个可持续金融业务专门机构-可持续金融中心；在赤道原则的实施方面，兴业银行于2009年底在福建建成的永安发电项目上第一次使用了赤道原则，其代表着中国绿色信贷项目国际接轨的第一步。

从绿色信贷的规模来看，从2007年底6.63亿的绿色信贷余额到2017年底6806亿元，十年间增长了1026.5倍，基本上实现了每年翻一番的快速增长局面。多年下来已经成功落地赤道原则项目达到344笔，其中涉及到的项目总投资超过1.4万亿元，惠及全国30多地区。并且多次获得人民企业社会责任奖年度企业奖，而且于2018年1月在第十二届人民企业社会责任奖颁奖盛典上成功蝉联年度企业奖。

（2）中国银行

中国银行是国内商业银行中较早开展绿色信贷业务的金融机构，虽然未加入赤道原则，但在绿色信贷的把控上，根据自己的实践过程形成了从“行业研究、授信指引、行业准入、贷前、贷中和贷后”六个方面严把“两高”贷款闸门、“环保一票否决”和管理“两高”企业名单等一系列措施，对企业融资实施社会责任与环保考核发放绿色信贷。截止到2016年底，中国银行绿色信贷余额达到4673亿元，较上一年增长了500多亿元。

具体上来看，中国银行将绿色信贷的发放领域具体划分为生态保护、清洁能源、节能减排、循环经济等四个大方面；为支持企业污水治理，湖北省的孝感市分行在2016年为汉川市银泉环保科技有限公司发放 5000 万元项目融资贷款，支持其污水项目建设；为支持清洁能源发展，四川省分行于2016年为雅砻江锦屏二级水电站项目核定授信137亿元。

（3）中国工商银行

中国工商银行是国内最早接受绿色信贷思想并付之实践的银行之一；要求对企业信贷实行“环保一票否决制”，严守“两高标准”，对“三类行业”把控，对客户“四级分类”； 形成了信贷资源向清洁能源、绿色交通、资源循环利用、工业节能节水等绿色经济领域倾斜的基本信贷政策；为支持清洁能源发展与污染治理，2016年工行分别向广东某能源公司和北京某环境科技公司提供了相应数额的绿色信贷。截止2016年底，工商银行向以上等行业的绿色信贷余额高达9785.69亿元，较上一年增长7%，从总量上是我国商业银行中绿色信贷最大的金融机构。

（4）中国农业银行

中国农业银行积极贯彻国家绿色金融建设的思想，推进绿色信贷建设；先后制定了《中国农银行2010年信贷政策指引》、《中国农业银行关于落实绿色信贷工作的实施意见》、《关于落实绿色信贷工作的实施意见》等文件，要求各分行对企业融资实施差别化绿色信贷政策，实现从信贷规模、贷款利率、授信额度和经济资本等几个方面实现差异化政策，从而加大绿色信贷的投入，鼓励与支持绿色环保企业的发展。同时，特别注重绿色信贷业务的创新，为支持部分企业发展CDM，农业银行制定了《清洁发展机制顾问业务操作规程》配合相关企业的信贷需求，部分农业银行提供相关顾问业务的CDM项目通过了联合国DOE的核查，达到了国际行业水准。

截止2016年底，中国农业银行绿色信贷余额高达64944.32亿元，较前一年增长了1063亿元，增长率接近20%。

中国农业银行

（5）中国建设银行

中国建设银行积极响应国家的号召，积极发展绿色金融开展绿色信贷业务；根据行内绿色信贷的开展情况把污染治理、节能减排、绿色循环经济与节能服务等相关领域作为建行绿色信贷重点支持的领域。根据国家相关的文件精神制定了《关于加强高污染、高环境风险企业授信管理的通知》、《中国建设银行节能减排信贷指导意见》、《污水处理及其再生利用行业项目评估指引》等一系列指导文件。建设银行的绿色信贷从2008年就持续高速增长，从2008年的1541.43亿元增长到2016年的8892.21亿元，增长了近6倍。自从兴业银行承诺实施赤道原则，建行就积极组建了专门的工作团队，研究本行实施赤道原则的可行性，并最后完成了《中国建设银行赤道原则研究报告》，其在赤道原则的可行性研究上领先于大部分银行。并在2016年发布了《中国建设银行绿色信贷发展战略》，发展战略中具体提出4项指导思想、2项战略目标、15项具体任务和10项保障措施。出台绿色信贷实施方案和业务发展指导意见，建立绿色信贷信息系统，推进绿色信贷评价管理，并将绿色信贷纳入KPI考核。

3.我国商业银行绿色信贷的整体发展情况

从1995年银监会发布《关于贯彻信贷政策与加强环境保护工作有关问题的通知》，到最近的《关于构建绿色金融体系的指导意见》，绿色信贷从概念到具体实施在中国已经十多年，无论是从制度体系还是发展速度都有了极大程度的改观。制度与政策上经历了1995至2005年的起步阶段、2006-2009年的快速发展阶段与2010年至今的制度完善阶段，制度与政策的逐步完善将是绿色信贷持续健康发展的有力支撑；从发展速度来看，从2006年绿色信贷余额与绿色信贷项目分别2000余亿元和近2000个，发展到2015年绿色信贷余额与项目80000余亿元和23000多个，分别实现了近40倍与10倍的增幅。

截止到2016年底，我国21家主要银行业金融机构的绿色信贷余额升至7.51万亿元，占贷款总额的8.83%；其中节能环保、新能源、新能源汽车等战略新兴产业的绿色信贷余额为1.7万亿元，节能、环保项目和服务贷款余额5.81万亿元。

3、绿色信贷对商业银行信贷的影响

1.样本数据

考虑到数据的可得性与可用性，本文数据主要摘自中国银行、中国建设银行、兴业银行、中国农业银行、中国工商银行、中国交通银行、招商银行和浦发银行这八家商业银行的数据；其中各银行绿色信贷余额来自个商业银行2012-2016的社会责任报告（绿色信贷数据的统计口径在2012年发生变化，因统计口径变化2012前数据失效）。各银行的财务数据均来自Wind系统各银行的年报；GDP增长率来自国家统计局。

2.变量说明

（1）自变量：绿色信贷规模（GL）

本文中介绍了国内关于绿色信贷的两个层次的定义，分别是关于国家与银行；这里考察绿色信贷对商业银行的影响，因此这里应用绿色信贷从银行角度考察的定义，主要指银行发放给符合绿色信贷基本标准的信贷。考虑到数据的可得性，本文用银行绿色信贷余额代表其绿色信贷规模；为减小数据波动和异方差的影响，对绿色信贷余额取对数。

（2）因变量

本文采用不良贷款率和利息收入作为因变量来描述绿色信贷规模变动对商业银行的影响，希望通过不良贷款率来度量绿色信贷对商业银行信贷的影响，通过利息收入来度量其对商业银行收入的影响。

不良贷款率（NPL）是商业银行不良贷款余额与总贷款规模的比值，其实衡量商业银行信贷风险的一个重要指标，一般商业银行的信贷风险是随着银行不良贷款率的上升而不断变大；因此本文采用这一指标来度量信贷风险，其中不良贷款率数据来源于各银行的年报中，其不良贷款主要指贷款五级分类中的后三种。

利息收入（IR）在商业银行业务收入中主要是指存款与贷款利率差异带来的利息收入，是传统商业银行的主要收入来源，在我国商业银行整体中间业务不够发达的大前提下，本文采用利息收入而不是净利润来反应绿色信贷变化对商业银行收入的影响更加符合实际情况。

（3）控制变量

商业银行规模（ASSET）：从以往的学者研究的结论可知，银行规模越大的商业银行，其抵抗风险的能力就越强；因此，在一定的程度上商业银行的规模会影响银行信贷风险的变化，从而对判断绿色信贷对信贷风险的影响产生干扰。因此，这里引入银行总资产来表达商业银行规模，并作为控制变量。

GDP增长率（g）：从宏观角度来看，GDP增长率是反应一国经济运行的整体情况的一个重要参数。理论上，当一国经济处于上升期、增长率较高时，会刺激银行主动承担更大的风险投放更多的信贷；反之，银行会紧收信贷资金，降低自己的风险。

资本充足率（CAR）：资本充足率是保证银行等金融机构正常运营和发展所必需的资本比率，各国金融监管机构一般通过商业银行资本充足率来判断商业银行的防范风险的能力。目前我国商业银行都适用于2010年达成的《巴塞尔协议Ⅲ》，其对商业银行最低资本充足率的要求是8%；因此，这里用商业资本充足率减去8%来度量其影响。

法定贷款基准利率（LLBR）:利率既是企业融资成本，又是商业银行利润的来源；越高的利率水平，融资成本越高，企业还款压力就越大，越容易产生不良贷款。本文引用一年期的金融机构人民币法定贷款基准利率来度量利率的整体水平。

3.变量的基本描述

表1 变量定义与说明

4.模型建设

（1）静态回归模型

希望通过实证考察绿色信贷规模变化对商业银行信贷风险和商业银行收入的影响，基于以上假设建立静态回归模型如下：

word/media/image3_1.png (1)

word/media/image4_1.png (2)

模型中字符定义如表1所示，模型（1）（2）仅考察商业银行绿色信贷规模对商业银行信贷风险和收入的影响。

（2）加入控制变量的回归模型

考虑到影响商业银行信贷风险的因素有很多，为清晰的体现出绿色信贷规模对商业银行的影响，本文选取银行总资产、GDP增长率、资本充足率、法定贷款基准利率这四个变量做控制变量，排除其他因素对其影响。

word/media/image5_1.png (3)

word/media/image6_1.png (4)

模型（3）（4）中的变量定义如表1所示，其中word/media/image7_1.png表示的是四个控制变量。

（3）静态回归验证控制变量

单独考察四个控制变量对因变量商业银行的影响，从而与前四个模型形成对比。

word/media/image8_1.png （5）

word/media/image9_1.png （6）

（4）动态自回归模型

从企业持续经营出发，考虑到商业银行信贷风险具有很强的滞后性，前一期的信贷风险会很明显的影响下一期的信贷。为排除滞后性的影响，建立下列模型：

word/media/image10_1.png (7)

模型中t是表示当期数据，t-1是滞后一期的数据。

5.回归检验与解释

根据以上的假设与模型构建，进行如下实证分析，表2为控制变量与因变量的回归检验结果，即是模型5、模型6的一元线性回归的结果。表3是模型考察加入控制标量与否，绿色信贷对商业银行影响是否发生变化，主要是模型1、模型2、模型3、模型4、模型7、模型8的回归结果。

表2 控制变量检验表

从上表不难看出在10%的显著水平下，商业银行的不良贷款率分别与商业银行规模、经济状况、资本充足率、和贷款成本呈正相关、负相关、正相关、负相关；而商业银行利息收入在10%的显著水平下与银行规模、资本充足率正相关，与其他两个控制变量相关性较弱。

表3 实证对比分析

模型（1）到模型（3）的回归变化，加入了四个控制变量，绿色信贷对商业银行不良贷款的线性关系从正相关变为负相关，在10%的显著性要求下，控制变量金融机构贷款基准利率不显著，排除不显著控制变量得到模型（7），不良贷款率与绿色信贷规模负相关；所以，绿色信贷与商业银行不良贷款率负相关；其主要原因在于：（a）随着国家对环保越来越重视和绿色金融体制发展的逐步完善，商业银行对信贷标准的逐步提高使很多“两高”企业更难拿到融资，提高了信贷的整体水平；（b）银行发展绿色信贷会限制资金的流向是资金流向资源配置效率更高的新型绿色经济体内，从而控制不良贷款规模。模型（1）和模型（5）结论完全相反的主要原因是：未考虑控制变量对商业银行的不良贷款存在的正向影响，如商业银行总资产规模与金融机构基准贷款利率，资本越大的银行可能因为不良资产拨备率与自有资产较多，而存在降低风控标准的可能；再者，基准贷款利率的升高会使企业融资成本更高，还款压力更大。资本充足率作为《巴塞尔协议》的三大支柱理论之一，是监控金融机构风险的重要指标，资本充足率越高的银行，其风险控制能力越强，越有能力承担风险。

从模型2到模型4的回归分析，绿色信贷与商业银行的利息收入呈正相关关系，其原因主要在：（a）发展绿色信贷业务是商业银行信贷总量增加，在总量上让收入增加；（b）绿色信贷业务能降低信贷风险和不带贷款率，是商业银行不良贷款拨备减少，使收入间接增加。

4、对绿色信贷发展的建议

本文引用了2012年—2016年度中国银行、建设银行、农业银行、工商银行、交通银行、招商银行、浦发银行、兴业银行的面板数据，介绍了我国商业银行绿色信贷业务发展的现状，并通过实证分析研究影响的效果，得到如下结论:（1）绿色信贷业务可以促进商业银行降低不带贷款率，绿色信贷规模与商业银行不良贷款率呈负相关；（2）商业银行发展绿色信贷业务可以改善其利息收入，商业银行绿色信贷规模与商业银行收入呈正向相关关系。

根据我国绿色信贷的发展现状与实证结果，本文提出以下建议：

（1）虽然绿色信贷在国外发展已久，但绿色信贷在我国是近些年才得到快速发展，虽说在总量上已经是世界第一，但制度体系还不够完善，特别是风险防范体系与金融机构的社会责任评价体系还未达到国际水平（如：到目前为止，赤道银行只有兴业银行一家），因此完善体制从而使绿色信贷带来的好处得到保护。

（2）绿色金融在我国属于新兴的交叉性行业，从业人员专业技能与知识的缺乏会加大信贷风险，商业银行应该加强专业人才的培养，为绿色信贷在我国快速发展提供有效保障。

（3）加强与环保部门的沟通，建立有效地信息披露机制。绿色信贷作为环保与金融的一个交叉性产品，单一一方是很难有效地对其实施有效地监管，商业银行应该主动加强与环保部门、监管部门的沟通，认真执行金融机构审慎调查义务，降低信贷风险。

（4）建立绿色信贷奖励机制：首先是国家应加强对商业银行发展绿色信贷的激励，虽然本文与很多学者研究都得出发展绿色信贷对商业银行有利，但仍有部分银行因为绿色信贷实施的成本过高而发展较慢；再者，商业银行应该建立对企业的绿色信贷的长效的奖励机制，从源头上促进绿色信贷的发展。

参考文献

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