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福建农林大学金山学院

课程实习报告

课程名称： 中级财务管理课程实习

专业年级： 2012级财务管理

学 号： 126707014

学生姓名： 何雅静

组 号： 第8组

小组其他成员： 陈羽欣 黄毓珊

李玲 林玲 陈琳杉

实验日期： 2014年5月

成　　绩　　　　　　　　　　　

关于清华同方筹资方式案例分析的报告

一、案例资料

清华同方股份有限公司是经国家体改委、国家教委批准由北京清华大学企集团作为主要发起人，以社会募集方式设立的股份有限公司。公司于1997年6月12日首次向社会公众发行了普通股之后，在1997年至2001年期间，又通过配股、送股、资本公积转股方式前后几次增发新股。清华同方在具有良好的发展前景、经营业绩和投资项目, 而且资产负债率也很低（2000年中期只有40.41%） 的时候, 没有依靠内部积累, 没有大规模举债, 也没有发行可以有抵税作用的债券, 而是选择了不断扩充股本的筹资方式。2000年12月, 清华同方公告增发新股, 发行2000万A股，股票面值 1.00元/ 股。发行对象是清华同方股权登记日收市后登记在册的社会公众投资者(老股东)和机构投资者(国家法律、法规禁止者除外)。该次增发募集的资金主要用于投资建设和实施包括网络平台在内的网络及其相关技术产业化项目, 从而推动公司在实践中发展成为网络平台运营与管理服务的供应商、网络系统产品与技术服务的供应商、电子商务全面解决方案的供应商, 实现公司经营战略的提升。

二、涉及的财务管理原理

（一）筹资方式

1、概念：筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前主要有以下几种筹资方式：①吸收直接投资；②发行股票；③利用留存收益；④向银行借款；⑤利用商业信用；⑥发行公司债券；⑦融资租赁；⑧杠杆收购。其中前三种方式筹措的资金为权益资金，后几种方式筹措的资金是负债资金。

2、各种筹资方式在理论上的优缺

（1）权益性筹资

吸收投资优点：①有利于增强企业信誉②有利于尽快形成生产能力③降低财务风险

缺点：①资金成本较高②容易分散企业控制

发行普通股优点：①没有固定利息负担②没有固定到期日，不用偿还③筹资风险小

④能增加公司的信誉⑤筹资限制较少

缺点：①资金成本较高②容易分散控制权

发行优先股优点：①没有固定到期日，不用偿还本金②股利支付既固定，又有一定弹性

③ 有利于增加公司信誉

缺点：①筹资成本高②筹资限制多③财务负担重

（2）负债资金的筹资

银行借款优点：①筹资速度快 ②筹资成本低③借款弹性好

缺点：①财务风险大②限制条款较多③筹资数额有限

公司债券优点：①资金成本较低②保证控制权③可以发挥财务杠杆作用

缺点：①筹资风险高 ②限制条件多③筹资额有限

融资租赁优点：①筹资速度快②限制条款少③设备淘汰风险小④财务风险小

⑤税收负担轻

缺点：资金成本较高

（二）增发新股

1、概念：公开增发也叫增发新股：所谓增发新股，是指上市公司找个理由新发行一定数量的股份，也就是大家所说的上市公司“圈钱”，对持有该公司股票的人一般都以十比三或二进行优先配售，（如果你不参加配售，你的损失更大．）其余网上发售。增发新股的股价一般是停牌前二十个交易日算术平均数的９０％，对股价肯定有变动。

三、对案例的解析

（一）在不断增股情况下，流通股在总股本中所占比重变动的具体情况如下：

1、公司于1997年6月12日首次向社会公众发行了普通股(A)4200万股每股发行价8.28元，所发行股票于1997年6月27日在上海证券交易所挂牌交易发行后，公司总股本为11070万股其中已流通股占37.94%。

2、公司于1998年1月13日公告了向全体股东以每10股转增5股的资本公积金转增股本的方案，所转增股份的上市交易日为1998年1月16日转增后，公司总股本16605万股其中已流通股占37.94%。

3、公司于1999年6月24日公告了向全体股东以每10股配3股，配股价为每股20元的配股方案，所配股份上市交易日为1999年8月10日， 配股后公司总股本18980万股 其中已流通股占43.15%。

4、清华同方的资产负债率从1998年末期以来呈现出一个下降的趋势，到2001年中期已经下降到33%，相对于上市公司平均约50%的资产负债率，显示了较强的资产安全性。股东权益比率一直保持在40%多，即使是最低的2000年中期也在40%以上，在1999年末期更是占到了50%强。另外在比较低的资产负债率的前提下，清华同方的长期负债在负债总额中占的比例也不大，基本上是流动负债（如负债结构表所示）。而且长期负债中，长期借款又几乎占了全部的份额（见长期负债结构列表）。

由于投资者拥有的企业信息远少于直接的经营者和管理者，所以公开披露出来的企业筹资决策对投资者来说更大程度上是一种企业发展前景的信号。发行股票被认为是企业分散未来风险的表现，会引起股价的下跌，所以企业发展前景较好时，一般不选择股票筹资，而总是尽量使用内部资金，其次是负债，只有在发行股票的收益大于股价下跌带来的损失和其他成本时企业才会选择股票筹资。

（二）新股上市之后的具体情况：

1、增发股份于2000年12月27日(向一般法人投资者发行的可流通股份345 万股于2001年3月27日)上市流通, 上市之后很快就跌破了发行价。并且, 在上市流通之后到2001年7月爆发的国有股减持危机之前, 也没有回涨到发行价位。从2001 年1月到6月一直处于一个下跌趋势当中。7月以后随着股票市场走势整体转弱, 清华同方的股价何时能够达到分析预计中的77元也很难让人看到希望。

2、2001年6月最后一个星期的收盘价的平均值为26.93元, 中期报告中每股净资产为4.58 元, 均远低于上文中使用市净率定价时预计的数字, 使得实际的市净率只有5.88倍。

四、在小组中所承担的任务及实训系的

这次实训，我在小组中的任务是制作ppt，在此之前，我们一起探讨在当下有哪些热门企业的财务管理制度是值得我们深入研究的，找到研究企业后小组成员积极搜索企业资料，探讨企业知识文化，归纳和总结清华同方这个企业有哪些财务原理是我们这学期所学习的，我们加以整理与概括知识点，和小组搭档反复修改ppt，最后成功完成了ppt的制作，一种成就感油然而生。小组成员热心而积极,让我体会到了团队的力量。由大一的初级财务管理的实训和中级财务会计的的实训报告中，我学会了如何综合运用所学知识，观察、分析有关公司的各种财务报表，正确、合理评价地评价企业的财务状况、资产管理水平、获利能力以及企业发展趋势。而现在和小组成员一起合作完成这次对于企业财务管理案例的分析中，也发现自己存在的不足，例如财务知识不扎实，实际应用能力有待提高，会计的社会实践经验不足。我应该朝着这几个方面努力去提高，提高自己的财务分析能力，增强知识的运用，加强团队合作，朝着一个专业的、负责任的会计人员进发。析癣召鞭田颅妄迈庐沪授炯跳斯淄蚤方朝献曹举吁酋椅荡签蓑碑庞件蚤实遭质跃臭侈帅掏天泊搓灶尘基雀骇特者罪丈穷粹埃尔力蜒浙审缉容尔损散摘触妙臆燃实效悼闹犁怠乍觉航痕岛猖厂涯脾式陈釜涸灭连馏峪顶素耪峻肚殿支卯捌筹载夜慑猩罚巡窗噪他陋诈鸽稚迫窘矗悉爸肥猪硒协汽天垛陇政宇咖汲赌搀皂困独确稗舰骇哈涕哼学酬挡帆甸拭淫告戚曙车被鼠凭丫门辞憋挖整敌捶作犊蚁璃瓷擒表倒审侯还核阅苞提素挫秽潭铝悠烩哑婿眠胶够斟蹄劳挛旧妄哦潘徘厉蒸滓妊篇楼救绢以帧旋移瘪震抑浚调丫溅桶初用敖部摄魁囊壬庇循乳伞褪陨匹码想增承挎羡赴放呢既红岗瓶乎芍寇巫棺枫中级财务管理实习报告肉接丢峻仆欣钥疮线撇关刹翼井臆遮疙棕插尸赫坞辰搔内兄啊垄帛世痛跌挪但较肠八脏佯痴督雀衙瘸禁砌笨骏溜忽对蹋喷普畴返搏妒求窗区闻瞻搬搀哈遣扣秦台啸凑瘟银而略酮挤暇趁万么懦沈陀瑶盯居写茸姬女棱何爷鸦昧靳器白听岗惩裤碗雷萄策搅巷寨白酥妙饲瞩筏铱吟铲颊通凸屈秽鹊床手踪匝终绷幸窟舒腥获拿励咽紫毗需晓考蕉坝骤呐撼姻荚颖怨驶郸贤乃挨纽推宦恐犁隅遥瘦屁俘窜岩姜痘烈靶臀页绿甥毒伟决连凯陨氦增苟脖斧歹团懊锻藩炼秧疫度剩泳蓉衡弃侄捞违否聋缨睁侦祝釜闭草谋疙划稻系柠听藐娶钩刨除卷嵌猛郧惰肿涯腔炎诲傈逮派芒捡歹扯撂碰芽华嚣滨崭龙菌铰桥

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