中国产业投资基金运作中难点及对策探析

杨有志

【期刊名称】《中南财经政法大学学报》

【年(卷),期】1999(000)006

【总页数】3页(P108-110)

【关键词】中国;产业投资基金;运作机制;对策

【作 者】杨有志

【作者单位】无

【正文语种】中 文

【中图分类】经济财政

1 9 9 9 年 第 6 期 中南 财 经 大 学学报J O U R N A I.O F Z H O N G N A N U N I V F.R S I T Y O F F I N A N (:E A N D E C O N O M I C S中 国 产 业 投 资 基 金 运 作 中 难 点 及 对 策 探 析扬 有 志提要 ： 我 国 产 业 投 资 基 金 运 作 中 存 在 着一系 列 难 点 和 问 题 ， 具 体 表 现 在 基 金 发 展 环境 ， 基 金 设 立 、 发 起 与 募 集 ， 基 金 流 通 等 环 节 中 。 其 解 决 的 对 策 大 致 可 概 括 为 两 方 面 ：( l ) 宏观对 策 ， 包 括 加 强 基 金 的 国 家 监 管 ， 防 止一 哄 而 上 ， 完 善 基 金 发 展 的 配 套 措 施 和 培 育 理 财 专家 队 伍 等；( 2 ) 微 观 对 策 ， 包 括 确 保 基 金 市 场 定 位 、 基 金 政 策 、 基 金 流 通 和 基 金 管 理 机 制的科 学 性 与 合 理 性 等 。关键 词 ： 产 业 投 资 基 金难 点 对 策 杨有 志 ： 中 南 财 经 大 学 投 资 系 讲 师 。 1 9 6 4 年 出 生 。一 、 难点 分 析 （ 一 ）基 金 发 展 环 境 方 蕊 的 难 点发 展 产 业 投 资 基 金 需 要 一 个 良 好 的 经 济 环 境 ， 但 我 国 还 处 在 社 会 主 义 的 初 级 阶 段 ， 市 场 经 济 发 育 还 远 不 完善 ， 公 司 制 改 造 尚 未 完 成 ， 发 展 产 业 投 资 基 金 的 诸 条 件 还 不 完 全 具 备 ， 致使 经 济 对 产 业 投 资 基 金 的 急 迫 性 与经 济 条 件 缺 陷 性 成 为 一 个 非 常 现 实 的 矛 盾 。 其 主 要 表 现 如 下 ： 1．资 本 市 场 尚 不 完 善 。 中 国 资 本 市 场 的 发 展 显 然 还 很 不 足 ， 还 存 在 许 多 问 题 ， 主 要 表 现 在 资 本 市 场 的 规模 仍 然 很 小 ， 企 业 的 融 资 渠 道 单 一 ， 直 接 融 资 的 比 重 还 太 低 ， 而 且 流 动 性 差 。 改 革 开 放 以 来 ， 我 国 “ 金 融 深 化 ” 的速 度 较 快 ， 但 资 本 市 场 的 规 模 发 展 相 对 较 慢 。 资本 市 场 所 遇 到 的 障 碍 主 要 来 自 两 个 方 面 ．一 方 面 是 来 自 发 展初 期 的 不 规 范性 和 盲 目 性；另一 方 面 则 是 由 于 受 到 尚 未 改 革 的 旧 体 制 的 束 缚 。 这 样 条 件 下 的 资 本 市 场 将 制约 投 资 基 金 的 发 展 。 2． 垄 断 经 济 和 地 域 经 济 的 局 限 尚 未 打 破 。 由 于 产 业 投 资 基 金 的 趋 利 性 ， 在 投 向 上 选 择 国 家 允 许 的 高 利 润 的行 业 和 地 区 ， 丽 不 能 受 到 投 资 地 域 和 行 业 的 限 制 ， 否 则 难 以 得 到 投 资 者 的 认 可 。 随 着 市 场 经 济 的 发 展 ，一 些 行业 的 垄 断 性 正 在 被 打 破 ， 但 在 地 方 经 济 利 益 的 驱 动 下 ， 地 域 经 济 的 影 响 还 很 大 。 带 有 地 方 性 的 产 业 投 资 基 金将 不 可 避 免 地 受 到 影 响 。 3． 投 资 观 念 保 守 。 目 前 中 国 人 投 资 观 念 趋 于 保 守 ， 对 银 行 的 信 任 度 远 远 高 于 基 金 公 司 。 在 投 资 与 储 薷 的选 择 上 ， 宁 愿 储 蓄 ． 不 愿 冒 风 险 投 资 。 】9 9 6 年 以 来 ， 银 行 存 款和 J 率 连 续 五 次 下 调 ， 而 城 乡 居 民 储 蓄 数 鼬 仍 以 每年 儿 千 亿 元 的 规 模 增 加 ， 这 既 表 明 城 乡 居 民 有 巨 额 的 投 资 能 力 ， 也 反 跌 r 投 资 渠 道 和 投 资 观 念 尉 投 资 能 力 的 制约 。 没 有 风 险 观 念 ． 投 资 基 金 就 不 可 能 发 展 。 我 国 目 前 虽 然 有 数 千 万 股 票 账 户 ． 但 除 机 构 和 一 个 家 庭 多 个 帐 户外 ， 爽 正 投 资 者 所 占 比 例 还 很 低 。 我 国 老 百 性 随 市 场 经 济 的 发 展 ． 经 历 股 市 波 动 ， 观 念 上 正 在 发 生 从 投 机 到 投资 明 艟 的 变 化 ． 但 与 投 资 基 金 对 投 资 观 念 的 要 求 还 有蒜 { 当 的 距 离 。 】0819年 第 6期中南 财 经 大 学学报JOURNAI.FZHGVF.STY(:EDECM扬有志境，基金设立、发起与募集流通等环节中。其解决对 策 大 致 可 概 括 为 两 方 面 ：( l ) 宏哄而上完善展配套措施和培育理财专家队伍等；( 2 ) 微 观 对 策 ， 包 括 确 保 基 金 市 场 定 位 、 基 金 政 策 、 基 金 流 通 和 基 金 管 理 机 制难点对 策杨难点 分 析（）基 金 发 展 环 境 方 蕊 的 难 点产业投资需要个良好经济但我国还处在社会主义初级阶段市场远不公司制改造尚未成诸 条 件 还 不 完 全 具 备 ， 致使 经 济 对 产 业 投 资 基 金 的 急 迫 性 与条件缺陷性为非常现实矛盾表如下：模仍然很小企融渠道单直接比重太低且动差革开放以来“深化”速度较快资 本 市 场 的 规 模 发 展 相 对 较 慢 。 资本 市 场 所 遇 到 的 障 碍 主 要 来 自 两 个 方 面 ．方面是自规范性 和 盲 目 性；另则由于受到旧体 制 的 束 缚 。 这 样 条 件 下 的 资 本 市 场 将 制约2垄断地域局限打破趋利向选择允许高润行区丽能否得资 者 的 认 可 。 随 着 市 场 经 济 的 发 展 ，些正被益驱影响大带将可避免3念保守目前人对银信 任 度 远 远 高 于 基 金 公 司 。 在 投 资 与 储 薷 的宁愿储 蓄 ． 不 愿 冒 风 险 投 资 。 】9 9 6 年 以 来 ， 银 行 存 款和 J 率 连 续 五 次 下 调 ， 而 城 乡 居 民 储 蓄 数 鼬 仍 以 每年儿千亿元增加这既明城乡居民巨额力也反跌r尉没风险就虽数万股票账户除机构庭多帐外爽者所占例老百随历波生从艟变求有蒜 { 当 的 距 离 。】0