2020年蚂蚁金服分析报告

2020年8月

蚂蚁金服：全球最大独角兽的崛起。2020年7月20日，蚂蚁金服宣布计划在科创板和港交所同步发行上市。蚂蚁金服拟在A+H股发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，引入绿鞋发行机制，发行后总股本不低于300.39亿股，募集资金规模约300亿美金，超过沙特阿美有望成为年度全球最大IPO。蚂蚁金服起源于支付宝，将“为世界带来更多平等的机会”奉为信条，定位于金融科技创新，迅速拓展业务板块。蚂蚁金服手握大量的金融牌照，阿里巴巴为第一大股东。蚂蚁金服高瞻远瞩，随着业务版图扩张，集团与传统金融机构深入融合的关系也不断加强，从简单的业务合作走向全面商业合作。蚂蚁金集团的对外投资主要在综合金融业务与金融基础设施两大板块上，这两个板块也在不断为蚂蚁金服估值增长助力。国际化进程不断加快，全球普惠金融彰显格局。

铸造“蚂蚁金融生态系统”，为用户提供一站式金融服务：集团产品不断完善，辐射各方各面。集结技术、产品和场景等方式，打造蚂蚁生态圈。加强外部战略合作，构建新生态。提供一站式金融服务，盈利模式实现从1.0向3.0不断升级。蚂蚁金服旨在为用户提供一站式的服务平台。

蚂蚁金服1.0阶段：专注支付、不断创新、拾荒“无人区”。蚂蚁金服的支付系统主要是以支付宝为主。支付宝作为中间平台，收益主要来源于佣金和利息。支付宝目前世界应用最广泛的移动支付平台，但此前源于海外的PayPal的定位也与支付宝有些许相似。追根溯源，两者本质上类似，但之所以目前还不能被互相取代，主要是政策和市场环境的原因。中国目前支付宝应用最广泛的是网购，逐渐渗透线下支付。PayPal主攻国际市场上的跨境支付方向，在2B的领域大展拳脚，这是支付宝很难抢占的国际市场的份额。

蚂蚁金服2.0阶段：尝试消费金融，为生活带来便利。消费金融牌照是蚂蚁金服数字金融版图中的重要战略板块。蚂蚁金服消费金融业务模式：1）互联网电商消费金融模式，以淘宝和天猫等网购平台为基础，蚂蚁花呗、借呗等产品为客户提供商品的分期服务在平台上进行消费，并提供理财服务；2）互联网信贷消费金融，主要采取手机APP+场景的运营模式，客户通过客户端填写个人资料申请贷款，将获得的现金用于日常生活消费，资金的具体用途较为广泛。蚂蚁金服的主要盈利项目是“数字金融科技平台”，分别包括微贷科技、理财科技、保险科技。蚂蚁花呗、借呗和芝麻信用是集团消费金融的主要产品。其中花呗主要通过商户的收单费和手续费来获取收益。