我国上市公司股利分配现状及对策研究

作者：蒲凤

来源：《大经贸》2016年第06期

        【摘 要】 股利分配是企业利润分配的一部分，上市公司的股利分配政策是在综合考虑各个影响因素的基础上制定出来的。本文通过对当前上市公司股利分派现状进行剖析，从而提出了改善我国上市公司股利分配现状的几点建议。

        【关键词】 上市公司 股利分配 建议

        一、我国上市公司股利分配现状

        1、股利政策缺少连续性和稳定性。在我国由于不注重投资者的利益，大多数上市公司的股利分配政策，无论是股利支付率还是股利分配形式均频繁地变动，缺乏连续性和稳定性，各年的股利分配波动大，每年可能采取不同的股利分配形式，可能派现，可能送股、可能转赠，很少考虑频繁变动股利政策给公司形象带来的损害。

        2、股利分配行为不规范。我国对小股东的保护还不够，中小股东对损害自己利益的事情发生时毫无办法，在收益分配方面表现的尤为明显，控股股东制定股利政策随心所欲，极不规范，造成市场异常波动，另投资者捉摸不定。

        3、不分配现象严重，股利支付率较低。给投资者分配股利是上市公司对投资者的股权投资风险的一种补偿手段，本应该是上市公司的责任所在，但在我国的很多上市公司缺乏其应有的责任，存在严重的不分配现象。由于我国股权结构还不是很合理，国有股仍占有相当于绝对的控股地位三分之二的股份是不可流通的，形成一股独大的股权结构，而股本结构又会制约股利分配形式，并与股利支付率呈正相关关系。研究表明，股权高度集中的公司倾向于低现金股利的分配政策，股权分散的公司倾向于高现金股利的分配政策，由此造成了我国股利支付率较低。

        4、上市公司派现比例比较低，股票股利在股利分配中占据较大比例 。中国的很多上市公司倾向于选择送红股的分配方式，虽然从整体来说，选择现金分红的公司要多于股票分红的公司，但从股利金额来看，现金股利的分配率较低，股票股利的分配率较高。然而，在成熟的证券市场， 投资者更喜欢现金股利，因为现金股利是投资者最直接、最稳定的投资收益。与成熟的证券市场相比，我国证券市场还处于不断完善的过程中，我国上市公司在运用股利分配政策时还比较保守，更愿意选择股票股利分配形式，在于这种分配形式可以维持公司股本结构，发放股票股利只是所有者权益项目结构发生变化，所有者权益总额不变，不会增加股东财富。