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并购成就英雄——西班牙ACS集团的成功之路文｜贺灵童上海鲁班企业管理咨询有限公司分析员一家成立仅28年的承包商凭什么能“蛇吞”一家百年建企航母呢？翻开ACS的发家史，何尝不是一个并购史呢？惊天收购案2010年9月16日，西班牙ACS集团宣布收购豪赫蒂夫集团，此举如石破天惊震撼了建筑市场，甚至引起了德国总理的关注，被称为是一起“惊天”收购案。截至2011年4月11日，ACS对豪赫蒂夫的持股比例已提高到了42.6%，同时间接收购了澳大利亚的礼顿控股公司。2011年的ENR全球承包商排行榜显示，豪赫蒂夫是第八大全球承包商、第一大国际承包商，礼顿控股是第十一大全球承包商，而ACS位列第九大全球承包商、第十二大国际承包商。而一家成立仅28年的承包商凭什么能“蛇吞”一家百年建企航母呢？翻开ACS的发家史，何尝不是一个并购史呢？在30年不到的时间中，ACS一跃发展成为全球承包商巨头，非常重要的是ACS集团大胆而又不失稳健地一系列战略并购与重组。发展初期，ACS利用并购不断进行业务拓展、规模扩大，期间，ACS不断巩固重组成果，并确定战略业务；随后通过海外并购成功实现国际化进程。
图1ACS集团并购史傲人业绩进入21世纪，ACS的业绩出现了明显地增长，近十年的平均增长率达到了18%，但受到全球金融危机和欧洲主权债务危机影响，进入2006年后，营业收入稳定在150亿欧元水平。尽管收入受到影响，但更刺激了集团内部运营效率的提升，近十年ACS营业利润率一直保持在较好的水平，近两年甚至超过了7%；兼之有效的收购策略，ACS的净利率更高，2010年达到了8.5%，这与国内建筑企业动辄1~2%的利润水平可谓是天壤之别。虽然ACS的业务遍布五大洲的41个国家，且海外并购频繁，但与豪赫蒂夫等传统国家承包商相

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