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美的财务分析

时间：2020-03-30 02:24:33 下载该word文档

姓名：孙金晓

一、美的集团背景分析

（一）、公司信息

（二）、股东构成

2014年美的集团持股 5%以上的股东或前 10 名股东持股情况

（三）、行业状况

随着中国经济的转型与改革的不断深化，中国经济步入了“新常态” ，面临宏观经济下行、消费刺激政策退出和房地产政策调控等多重因素影响，家电行业整体增速有所放缓，家电行业进入结构调整、产品与消费升级的运营新周期，推进产品创新、技术创新、渠道创新、服务方式创新及互联网的转型成为家电行业维持增长的核心动力所在。2014 年，在产品结构整体升级及原料价格低位波动的背景之下，家电行业整体增长仍维持较平稳的态势，据国家统计局数据，2014 年，家用电器行业主营业务收入万亿元，累计同比增长 %，利润总额亿元，累计同比增长 %。

中长期来看，我国家电行业增长动力没有改变，主要有以下几方面的因素：

1、在国家推动“收入倍增计划”与“中国特色城镇化”的背景之下，家电保有量仍有望保持持续提升，2014 年全国 31 个省区城镇居民人均收入已突破 4500 美元，沪京浙深等省市的城镇居民人均收入达到或接近 7000 美元，人均可支配收入的增加，使家电消费越来越多的具有日用消费品的特征，而中国城镇化率目前约为 54%，城镇化无论数量还是质量都有较大的提升空间，中国城市化水平若保持年均 1%的增长速度，约有亿农村人口转为城镇人口，有望带来大量新增家电需求。

2、超过 16 亿台的家电存量规模，使持续稳定的更新需求成为提升家电销量的重要驱动力量，家电产品在节能、环保、智能化、网络化与工业设计突破等多方面的性能与品质提升，将进一步推动家电产品的消费升级，带动家电企业的产品结构优化与盈利能力提升。据市场监测数据，空调中的柜机占比、变频占比，洗衣机中的滚筒占比、冰箱中的多门与对开门冰箱占比及各类高端精品厨电与健康类小家电占比均保持提升态势，增长快于行业增长。

3、智能控制技术、电子信息技术、物联网技术和相关配套技术的成熟以及各种移动智能终端的普及，将有效推动智能家电的快速发展，智能家居发展趋势已逐步成为行业共识，从单一智能产品的极致化到为客户提供智慧家居整体解决方案，直至构建互融、合作、共享的智慧家居平台生态链，掌握核心资源的家电龙头企业成长空间巨大，据奥维咨询的数据预测，到 2020 年，智能家电整体产值将破 10,000 亿，其中智能硬件的产值将超过 6,000 亿。

4、线上线下融合的 O2O 模式、互联网普及下的大数据应用将持续推动家电企业的转型升级，电商新渠道已进入快速增长期，家电企业的信息化平台搭建逐渐成型，家电企业与互联网企业的跨界合作呈现新气象，据艾瑞统计数据显示，2014 年网络购物市场交易规模为万亿，同比增长 %，社会消费品零售总额渗透率年度首次突破 10%，其中移动购物市场交易规模超过 9,000 亿元，年增长率达 %。

5、中国家电依托广阔的地域和 14 亿人口所蕴含的巨大市场，依托已形成的规模优势、产品集群优势及产业化配套优势，仍将保持全球竞争力，印度、南美、非洲、中东等新兴市场与地区，人口众多，正处在经济增长区间，逐步进入家电普及期，将有望带动我国家电在发展中国家出口的显着增长，给我国家电出口与全球运营带来新商机。

6、在新的竞争条件和竞争方式下，家电行业的生态将进一步改善，家电市场的集中度仍将持续提升，行业龙头依托品牌、技术、产业链、服务、渠道等优势，有望进一步提升市场份额与盈利能力，并推动行业走向规范竞争与良性发展。

（四）、公司发展状况

2014 年，美的集团以“产品领先、效率驱动、全球运营”三大战略主轴为指引，深化转型，聚焦产品与效率提升，清晰业务结构，精简组织层级，构筑协同平台，推动科技机制创新与研发体系搭建，加强消费者研究与产品开发，推进“一个美的、一个标准、一个体系”的制度建设与流程优化，产品口碑与品质持续改善，企业盈利能力、经营质量与运营效率持续增强，多品类协同的市场竞争优势进一步稳固。2014 年，公司实现营业总收入 1, 亿元，同比增长 %，其中大家电业务（空调、冰箱、洗衣机）实现收入亿元，同比增长 %，小家电业务实现收入亿元，同比增长 %，主要因产品结构

升级、成本管控、原料成本稳定等因素影响，2014 年公司整体毛利率为 %，同比上升个百分点，经营活动现金流量净额为亿元，同比提升 %，公司自有资金（货币资金、应收票据、银行理财等货币性资产与长、短期借款、应付债券及其他有息货币性负债的净额）达 473 亿元，同比增长 99%。

2014 年，据全国工商联、中国企业联合会及广东省企业联合会评定，美的位列中国民营企业 500 强第13 名，中国制造业企业 500 强第 43 名；2014 中国最有价值品牌榜中， “美的”品牌以亿蝉联中国最有价值品牌排行榜第 5 位；在第十六届中国专利奖评审中，美的集团获包括中国外观设计金奖、中国专利优秀奖等在内的六项大奖，获奖级别及数量在家电行业首屈一指；2014 年广东经济风云榜，美的集团获唯一致敬企业殊荣。截至 2014 年，公司累计总授权专利达 15,145 件，其中发明专利 1,200 件，2014 年公司专利申请总量达 7,378 件，其中发明专利申请量 2,585 件。

2014 年，美的集团开展的主要工作如下：

（1）、坚持消费者研究与研发投入，持续产品结构优化，稳步提升产品力

家用空调领域，推动“产品节能”向“使用节能”的升级， “一晚低至 1 度电”的 ECO 节能系列，全面扩容到了三大系列 16 款产品，形成了豪华、高端、中端的极具市场竞争力的销售组合；美的物联网智能空调，依托物联网、云计算等先进技术，完美实现了语音控制、睡眠模式、预约控制、电量管理、信息提示等 12 大业内顶尖的智能技术的应用；关注消费者差异化需求，美的自主开发的高效过滤油烟、强劲制冷的厨房空调、具备呵护系统与专属睡眠模式的儿童空调上市销售；落实“空气智慧管家”战略，依托美的空调、空气净化器、加湿器、抽湿机四大空气类新品，提供 “一站式”空气解决方案，实现对室内空气“温度、湿度、洁净度、风速”的全方位、一体化调节，为用户构建全新的室内智慧空气系统。

中央空调领域，凭借国际领先的技术、丰富的产品线、卓越的品质与本地快捷服务等优势，频频中标世界各大重要项目，包括巴西世界杯 75%的体育场馆、阿联酋 5000 套别墅工程、俄罗斯离心机政府工程、新加坡樟宜机场、泰国廊曼机场、印尼雅加达国际机场、科莫多机场、毛里求斯普莱桑斯国际机场、莫桑比克马普托国际机场、土耳其阿萨拉尔豪华度假酒店、塔吉克斯坦共和国国家图书馆、阿尔巴尼亚总统办公楼、越南河内展览中心等多个项目，树立了众多样板工程，如印度 Treasure Island 商业地产、土耳其哈莱大学、越南美盛纺织工厂、阿联酋 Dalma Mall 大型购物商场等，美的中央空调已拥有了与国外品牌竞逐国际市场的实力，并打破了离心机组产品长期被国外厂家垄断的局面。

洗衣机领域，完成 200 多项新产品开发，旗下小天鹅推出了第三代自动投放洗衣机，15 个型号的 i 智能系列产品覆盖滚筒和波轮产品，可精准感知衣物重量，结合洗涤模式和脏污档位精准确定洗涤剂投放量，其中的航空科技活塞泵专利，可以实现不同环境、不同洗涤剂品牌下全能±1ml 的精准投放效果，获得 “2014年度洗衣机行业智能创新领先品牌 ” ，中国“太湖奖”设计大赛一等奖；美的“FCS 快净智能系统”洗涤时间最高缩短 1/3，同时凭借智能投放，降低了洗涤剂的残留，成为洗衣机行业快净的代表；自主开发的 PhaseⅢ系列洗衣机控制器顺利通过国际权威检测机构 UL 认证，获得了进入美国市场的通行证；洗衣机多个产品获得了中国家电协会“艾普兰”低碳环保奖、德国 IF 设计大奖、德国红点奖以及“国家重点新产品”证书等，公司研发创新能力得到市场普遍认可。

冰箱领域，聚焦于食品与保鲜技术、材料技术、智能技术、制冷技术、包装技术、CAE 技术(仿真模型)、门封技术等冰箱主要研究领域的技术研究与成果转化，美的冰箱已同美国贸易发展署（USTDA）共同签署新一代液体发泡剂 LBA 项目合作协议，通过使用 LBA 发泡剂在确保成本效益的基础上满足更为严苛的能效标准，让消费者享受节能、智能和健康的美好生活；美的“四天一度电”超低能耗冰箱产品获得了 CSC 权威技术认定，高端系列产品“G-ZONE” Series 450L 大多门、 “Flush-Arc” Series 四门对开冰箱荣获“2014 年度德国红点设计奖” ；在“2014 年冰箱行业高峰论坛”会上，美的一举夺得冰箱行业节能之星、节能无霜之星、行业智能冰箱领先品牌等多项大奖；在中国标准化研究院能效标识管理中心发布的“2014 年度领袖榜”中，美的冰箱摘得“2014 年度智能家电企业领袖榜、2014 年度智能家电产品领袖榜、2014 年度消费者最喜爱家电品牌领袖榜、2014 年度消费者最喜爱家电产品领袖榜”大满贯，成为行业最大赢家之一。

小家电领域，公司产品得到了众多国内外奖项，美的“漱石”电饭煲、 “漱石”茶盘、“One Touch X5智能烹饪机”、“MB-FZ4086 IH 电饭煲”和“slim”系列立式净饮机获得 2015 年德国 iF 设计大奖， “案香”电饭煲获得了2014年日本G-Mark设计大奖；美的热水器产品被评为国家 “第二批轻工竞争力优势品牌产品” ，获得了 2014 美国 IDEA 设计大赛、IFA“2014 中国家用电器创新成果”产品创新、技术创新、设计创新三项大奖，电热新品斩获“艾普兰奖”之科技创新大奖；美的首款拥有电压力锅和电饭煲双重功能的网销产品“熊猫咔咔”电压力锅和美的多功能电磁炉分别荣获第三届中国“太湖奖”设计大赛一等奖、二等奖，洗碗机高端产品“G-ZONE” ，获红点设计奖；烟机产品获“2014 中国蒸汽洗吸油烟机创新领导品牌”与“2014 中国自清洗吸油烟机畅销型号” ；美的出品的高端智能嵌入式洗碗机、Storm 系列美洲洗碗机、Phantasm 系列智能洗碗机 3 款产品荣获高新技术产品称号；美的净水机获 2014 年中国净水行业金鼎奖十大品牌奖；超薄风扇（FS40-13HR）荣获韩国 GD 奖，空气净化风扇(FS40-15HZRD)、凳子风扇(FST30-15HR)荣获 PIN UPP“特别优秀奖” ；薄对衡式取暖器(NDK22-13A)获中国创新设计红星奖。

（2）、加强核心渠道建设，推动电商业务快速增长

截至 2014 年底，定位于零售、售后服务、送装服务和会员社区等功能“四位一体”的旗舰店总数已突破 1900 家，其中当年新增近 1400 家，盈利状况良好。目前，美的旗舰店在三四级市场已实现了超过 70%的覆盖，零售收入超过 100 亿元，全品类产品综合售后服务能力全面提升，美的旗舰店作为美的集团具有特殊竞争优势的战略性渠道价值和效应已经开始显现，以旗舰店为主要载体的电商 O2O 融合业务逐步落实；同时，公司不断强化与重要渠道伙伴的合作，分别与苏宁、国美和各区域 70 多家优秀家电专业连锁建立起战略性合作关系，通过提供定制或包销产品型号、规模奖励、品牌专场、多品类联合套购促销等政策支持，确保美的份额不断提升。

推动美的电商业务全渠道战略部署，成立电子商务公司，开设天猫美的全品类官方综合旗舰店，启动“美的官方”商城运营，电商业务从单纯网上销售向面向用户交互方式的 O2O 平台升级；继续夯实与京东、天猫、苏宁易购等平台的战略合作，推进内部物流资源协同与社会化物流资源整合，加快干线和支线物流建设与区域仓布局，推动 24 小时小家电全国配送，将美的旗舰店、专卖店及售后服务网点等线下优秀资源纳入电商业务支持体系，不断提升美的电商的线上与线下互融及电商 “最后一公里” 服务水平。 2014年，美的电商全网零售额约 100 亿元，全网零售额在家电行业排名第一，单品类占比第一的达 11 个，洗衣机、中央、热水器、冰箱、家用等线上销售增长超过 200% 。

（3）、布局新业务成长空间，稳步推进智慧家居战略

公司发布了 M-Smart 智慧家居战略，拟基于公司全球最齐全的产品群优势与用户基础，打造“空气智慧管家” 、 “营养智慧管家” 、 “水健康智慧管家” 、 “能源安防智慧管家”等智能服务板块，致力于给消费者提供最专业的智慧家居体验。公司成立智慧家居研究院，通过系统整合旗下产业群优势和技术研发等优势资源，以传感、大数据、智能控制技术为手段，加速推动全品类家电产品智慧家居互联平台的建设。。2014 年 12 月，公司与小米签署了战略合作框架协议，将在智能家居产业链、移动互联网电商业务开展全面深度合作。

（4）、严格品质管控，推进流程变革，提升精细化管理水平

持续强化品质管控体系的建设，进一步完善集团、事业部、产品公司/工厂”的三级质量管理体系，严抓品质刚性，落实品质“一票否决制” ，建立精品评价体系标准，从研发、供方、来料、过程、成品进行品质刚性执行情况的全面稽查，推动精品工程，打造全体员工的精品意识，并强化市场退换货机制。2014年，美的产品市场维修率下降 51%，质量损失率下降 39%，美的产品品牌与口碑进一步提升。

（5）、加强海外业务管控，完善海外业务布局，推动自有品牌及海外本土营销快速增长

积极推动海外新兴市场投资项目本土业务的快速增长，积极拓展海外渠道网点，有效弥补OEM出口业务的波动风险。2014 年海外渠道网点增长至约 3,800 个，同比增长 46%，海外本土业务持续好转，整体呈现销售额与利润的快速成长态势，按可比汇率口径，2014 年海外独资与合资工厂业务增长近 30%，其中拉美市场增长 35%，印度市场增长 42%，美的牌收入增长达 70%，美的-开利巴西合资公司的家用空调玛瑙斯制造基地已建成拉美最大的家用空调生产基地，合资公司的美的牌空调扇已达到巴西市场份额第一，微波炉组装线已投产。

（6）、推出首期期权激励计划与回购长效机制，进一步夯实公司治理优势。

年度内推出了中高层及核心业务骨干共 600 余人参与的期权激励方案与公司股份回购的长效机制，与全体股东利益一致的股权架构基本设立，长期激励机制进一步完善，公司高层、核心管理团队及中层骨干通过直接、间接持股及股票期权激励计划等多种方式，合计占公司约 9%的股份份额。

二、财务报表分析

（一）、资产负债表

1、水平分析表

（1）、从资产角度分析

该公司总资产本期增加

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word/media/image2.gif、本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在三个方面：一是其他流动资产的大幅度增长。其他流动资产本期增长其他流动资产中主要增加了待摊费用、套期保证金、税费和银行理财产品这几种项目，显然公司对于理财之类的投资买入增多，减少了流动负债比如短期和长期借款，通过投资来收益。二是应收票据的增加，本期应收票据增加千元，增长幅度为%，对总资产的影响为%。应收票据主要是银行承兑票据的增加而引起，从而导致公司的货币资金减少。三是应收账款的增加，本期增加千元，增长幅度为%，对总资产的影响为%。但需注意的流动资产的各项目减少也体现在三个方面，一是货币资金本期大幅度降低，降低幅度为千元，对总资产的影响是降低%，货币资金过少对企业的偿债能力和满足资金流动性需要都是不利的。二是存货的减少，存货本期也有降低，降低幅度为千元，对总资产的影响为降低%，公司应该注意存货比重，以防下期生产出现问题。三是预付账款的减少，预付款项本期降低千元，降低幅度为%，对总资产的影响是降低%。

word/media/image3.gif、非流动资产的变动主要体现在四个方面：一是递延所得税资产的增长。递延所得税资产本期增长千元，增长幅度是%，对总资产的影响为增长%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。该公司递延所得税资产的增加主要因为预提费用、公允价值变动和递延收益的大幅度增加而增加。二是可供出售金融资产的增长。可供出售金融资产本期增加千元，增长幅度为%，对总资产的影响是增加%，引起非流动资产的比重增加。三是长期待摊费用的增加。本期长期待摊费用增加，增长幅度为%，对总资产的影响是增加%。四是固定资产和投资性房地产的减少，固定资产本期减少千元，降低幅度为%，对总资产的影响是降低%，投资性房地产本期减少千元，降低幅度为%，对总资产的影响是减少%。

（2）、从权益角度分析

该公司权益总额较上年同期增加了千元，增长幅度为%，说明美的集团2014年权益总额有较大幅度的增长。进一步分析发现：

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word/media/image2.gif加主要体现在四个方面：一是。二是应付票据的增加。应付票据本期增加千元，增长幅度为%，对权益总额的影响是%。因为公司货币资金的减少，资金流动减缓，所以更多的用负债方式偿还。三是应付账款的增加。本期应付账款增加千元，增长幅度为%，对权益总额的影响是%。因为公司要扩大销路，可能更多的是通过赊销等方式购买，从而应收账款增加。四是应交税费的增加。本期应交税费增加千元，增长幅度为%，对权益总额的影响是%，主要由于营业收入的大幅度增长，应交的增值税、营业税等税类增加。至于短期借款的减少，要结合公司整体的资产负债结构进一步分析。

word/media/image3.gif、股东权益本期增加千元，增长幅度为%，对权益总额的影响为%。其中，股本增加千元，由该公司本期实施资本公积转增股本所致。该方案的实施，使股本增加的同时，也使资本公积相应的减少，对股东权益不产生影响，只是股本扩大而已。股东权益的变动主要受两方面的影响：一是该公司实行股利激励，使资本公积相应增加，但是转增股本过多，还是导致资本公积减少%；二是本期盈利是主要方面，因此使盈余公积增加了620247千元，未分配利润增加千元，三者合计对权益总额的影响为%

2、垂直分析表

（1）、资产负债表结构变动情况分析

word/media/image1.gif、资产结构分析

第一，从静态方面分析，企业流动资产变现能力强，其资产风险较小；非流动资产变现能力较差，其资产风险较大。所以，流动资产比重较大时，企业资产的流动性强而风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。该公司本期流动资产比重达%，非流动资产比重为%。根据该公司的资产结构相对比较稳定。

第二，从动态方面分析，本期美的集团流动资产比重上升了%，非流动资产比重下降了%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除其他流动资产比重大幅度上升%，货币资金比重下降%，存货比重下降%以外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。

word/media/image2.gif、资本结构分析

第一，从静态方面看，该公司股东权益比重为%,负债比重为%，资产负债率还是比较高的，财务风险相对较大。这样的财务结构是否合适，仅凭以上分析难以做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。

第二，从动态方面分析，该公司股东权益下降%，负债上升%，各项目变动幅度不大，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。

word/media/image3.gif、资产负债表整体结构分析

根据美的集团资产负债垂直分析表可以发现，该公司2014年流动资产比重为%，流动负债比重为%，属于稳健型结构。该公司2013年流动资产比重为%，流动负债比重为%，。从动态方面看，相对于2013年，虽然该公司的资产结构和资本结构都有所改变，但该公司资产结构与资本结构适应程度的性质并未改变。

3.主要项目分析

一、主要资产项目分析

(1)、货币资金

word/media/image1.gif、从存量规模及变动情况看，2014年美的集团货币资金比2013年减少了千元，减少了%，变动幅度较大，究其原因：一是应付账款、应付票据和应交税费分别增长了%、%和%，使现金支付减少；二是

word/media/image2.gif、从比重及变动情况看，美的集团2014年货币资金比重为%，2013年比重为%，下降了%，所以公司应该注意调整货币资金存量规模及比重。

（2）、应收款项

word/media/image1.gif、应收账款：根据美的集团提供的会计报表和会计报表附注可知，该公司2014年应收账款余额为千元，2013年应收账款余额为千元，本年应收账款增加了千元，增长率为%。另根据企业会计报表附注提供的应收账款账龄表得知，虽然该公司不同期限的应收账款的余额有所增长，但不同期限应收账款的比重基本未变，主要是一年以内的应收账款，其比重为%，说明公司的信用政策和收账政策比较稳定，对应收账款的变动几乎没有影响。从2014年营业收入增长%来看，应收账款的增长高于营业收入的增长，其原因有待与进一步分析。

word/media/image2.gif、其他应收款：根据美的集团提供的会计报表和会计报表附注可知，美的集团2014年其他应收款余额为千元，占总资产的比重为%，本年其他应收款增加了千元，增长率为%。从其他应收款的增长幅度和所占比重来看并不高，其中前五名欠款合计千元，占其他应收款的%，说明债务人比较分散。其他应收款中没有持有该公司5%及以上表决权股份的股东单位的欠款，表明不存在关联方资金占用或大股东掏空的行为。

word/media/image3.gif、坏账准备：美的集团2014年度坏账损失采用备抵法核算，坏账准备按决算日应收账款余额进行分类计提，其中单项金额较大的应收账款占应收账款总额的比重为%，计提比率为%，其他单项金额不大的应收账款计提比率为100%。2014年计提坏账准备千元，与2013年度相比增多，因为该公司本期有发生会计政策和会计估计变更事项，所以坏账准备的增加是由于应收账款余额增加所致的，会计政策和会计估计变更事项对本项目未产生影响。美的集团对其他应收款不计提坏账准备。

（3）、存货

1.存货构成

word/media/image1.gif、存货规模与变动情况分析

根据存货变动情况分析表可知，2014年美的集团销售收入增长了%，材料存货、委托加工物资、低值易耗品和在产品存货都分别减少了13%、21%、75%和50%，相比于销售收入的增长速度，即使考虑了库存商品的增长，材料存货、委托加工物资、低值易耗品和在产品存货的减少也应该要引起注意，尤其在产品存货的减少可能影响生产的连续性料，但根据公司整体的盈利状况来看，材料存货等项目的减少可能因为本期销售状况良好而造成短缺。库存商品存货不是为了保证生产经营活动正常进行的必须存货，所以尽可能压缩到最低水平。美的集团库存商品2014年增加了千元，增长率为6%，与前面材料存货等项目的减少相联系，表明公司本期销售形势好。

word/media/image2.gif、存货结构与变动情况分析

从存货资产结构分析表中科院看出，美的集团存货中所占比重较大的是库存商品和原材料，2014年两者合计的比重比2013年增长%。本期库存商品比重上升，原材料比重下降，表明该公司处于销售环节的商品在增加，公司产品适销对路。原材料2014年比2013年比重下降%，说明公司对原材料的管理不够重视。该公司在产品存货本期比上年下降%，应该关注这个变化可能对公司下期生产经营产生的不利影响。

2.存货计价

根据美的集团的财务报表附注可知，该公司2014年和2013年存货数量的确定方法是永续盘存制，计价原则分别是先进先出法和加权平均法来确定期末存货价值，对存货提取存货跌价准备。根据存货变动情况分析表可知，2014年存货提取的跌价准备比2013年增加了千元，是因为存货实现大量销售后跌价准备。2014年存货跌价准备占存货的比例为%，2013年存货跌价准备占存货的比例为%，两年的比例都比较低，说明该公司存货的质量还是比较高的。

（4）、固定资产

1.固定资产规模与变动情况分析

word/media/image1.gif、固定资产原值变动情况分析

根据美的集团的财务报表附注显示，固定资产原值2014年比2013年增加千元，主要是由于2014年比2013年多增加了投资性房地产转入和企业合并增加两个项目增加。

word/media/image2.gif、固定资产净值变动情况分析

从上面固定资产规模变动分析表看出，美的集团2014年固定资产原值增加了千元，增长率为%。第一，本期固定资产原值增加的主要原因是该公司的购置增加了，占本期增加额的%，其次是在建工程的转入增加。第二，本期固定资产原值增长主要是房屋及建筑物增加了千元，其次是机器设备增加了千元，电子设备及其他增加千元，机器设备和电子设备的增加都属于生产用固定资产的增长，有利于提高公司的生产能力。第三，本期固定资产减少的主要原因是运输工具的减少所引起。

由于本期固定资产原值增加了千元，使固定资产净值相应的增加了千元，由于固定累计折旧增加了千元，导致固定资产净值减少千元，同时固定资产减值准备减少了千元，致使固定资产净值也减少了千元，三者相抵后，使本年固定资产净值比上年减少了千元。

二、主要负债项目变动情况分析

（1）、短期借款

根据资产负债表显示，美的集团2014年比2013年减少千元，关键原因是节约利息支出，应付利息2014年比2013年减少千元，同时可以调正负债结构，相对于长期负债，短期借款有风险大，利率低的特点，减少短期借款引起负债成本较小降低，财务风险减小。

（2）、应付账款及应付票据

美的集团2014年应付票据比2013年增加千元，增长率为%，应付账款增加了千元，增长率为%，无论从增长金额看，还是从增长率看，两者的变动都是非常大的，公司应该特别注意其偿付时间，以便做好资金方面的准备，避免出现到期支付能力不足而影响公司信誉的情况发生。

（3）、应交税费和应付股利

美的集团2014年应交税费比2013年增加千元，增长率为%，应付股利本年减少千元，减少率为%。应交税费额的增长额和增长率变动较大，主要因为增值税、企业所得税的增加导致，公司应该注意及时偿还税费。应付股利本年比上年减小，且数额较小，对公司的支付能力不会有太大的压力。

（4）、其他应付款

美的集团2014年的其他应付款比2013年减少千元，减少率为%，应对其合理性作进一步分析。

（5）、长期借款

美的集团2014年长期借款比2013年减少千元，减少率为%，再结合公司流动负债增长率大于非流动负债增长率、短期借款减少，长期借款也减少的情况看，公司的银行信贷政策及资金市场分资金供求状况正在发生变动，努力保持企业负债结构和减少财务分析。

（二）、利润表

1、水平分析表

（1）、利润增减变动水平分析

word/media/image1.gif、美的集团2014年实现净利润千元，比上年增长千元，增长率为%，增长幅度较高。其中归属于母公司股东的净利润比上年增长了千元，增长率为%；少数股东损益比2013年减少了千元，降低率为%。从水平分析表看，公司净利润增长主要是2014年利润总额比2013年增长千元引起的，由于所得税费用2014年比2013年增长千元，二者相抵，导致净利润增加了千元。

word/media/image2.gif、美的集团2014年利润总额增长了千元，关键原因是营业利润增长，营业利润增加了千元，增长率为%；同时，营业外收入增多也是导致利润总额增长的有利因素，公司营业外收入增多千元，增加了%。但是需要注意营业外支出也增长了千元，增长率是63%，显然营业外支出的增加使利润总额相应减少。综合作用的影响，导致利润总额增加了千元。

word/media/image3.gif、美的集团2014年营业利润比2013年增加了千元，增长率为%，营业利润的增加主要原因是美的集团销售形势发生改变，主营业务收入增加，渠道建设方面新增旗舰店，零售收入增加，同时强化与苏宁、国美和各区域70多家优秀家电专业连锁建立起战略性合作关系，通过各种规模奖励、品牌专场等政策支持提升美的市场份额，美的还成立电商公司，电商业务大大增加，其次加强海外业务管控，海外渠道网点不断增加，各种原因导致营业收入增加；另外，利息收入的增加导致营业利润增加千元；财务费用的减少和公允价值变动损失都是营业利润增加的有利因素。但由于营业成本、利息支出、手续费及佣金支出、营业税金及附加、销售费用、管理费用、资产减值损失和投资收益的增加影响，使增减相抵后营业利润增加了千元，增长率为%。

word/media/image4.gif、美的集团2014年净利润有较好表现，但是其他综合收益2014年比2013年减少了千元，由于会计政策的变更而受到影响。另外企业的基本每股收益和稀释每股收益2014年比2013年增加了，增加率为%，显然两者共同作用下导致综合收益总额增加了千元，增长率为%，其中归属于母公司所有者的综合收益比2013年增加了千元，增长率为%，归属于少数股东的综合收益总额减少千元，降低率为%。

2、垂直分析表

（1）、利润结构变动分析

从垂直分析表中可以看出美的集团各项财务成果的构成情况。其中，2014年营业利润占营业收入的比重为%，比2013年的%增加了%；2014年利润总额的构成为%，比2013年的%增加了%；2014年净利润的构成为%，比2013年的%增加了%。可见，从利润的构成情况上看，美的集团2014年盈利能力比2013年较大提高。美的集团各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构看，主要是营业成本、销售费用和管理费用结构上升所致，说明营业成本、销售费用和管理费用上升时降低营业利润构成的根本原因。但是利润总额构成增长的主要原因还在于营业外收入比重的减少和营业外支出比重的加大。另外投资收益比重上升，管理费用和财务费用比重的减小，对营业利润、利润总额和净利润结构都带来一定的由来影响。综合收益总额比重2014年为%，比2013年的%上升%，其中2014年归属于母公司所有者综合收益总额比重为%，比2013年的%上升%，归属于少数股东的综合收益总额2014年比2013年比重降低率%，两者相抵使综合收益总额比重上升%。

3.主要项目分析

（1）、企业收入分析

1.企业收入确认与计量分析

word/media/image1.gif、企业收入确认原则

第一，销售商品

销售商品收入在同时满足下列条件时予以确认： 1) 将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；

2) 公司不再保留通常与所有权相联系的继续管理权，也不再对已售出的商品实施有效控制； 3) 收入的金

额能够可靠地计量； 4) 相关的经济利益很可能流入； 5) 相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量。

第二，提供劳务

提供劳务交易的结果在资产负债表日能够可靠估计的（同时满足收入的金额能够可靠地计量、相关经

济利益很可能流入、交易的完工进度能够可靠地确定、交易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量），

采用完工百分比法确认提供劳务的收入。提供劳务交易的结果在资产负债表日不能够可靠估计的，若已经

发生的劳务成本预计能够得到补偿，按已经发生的劳务成本金额确认提供劳务收入，并按相同金额结转劳

务成本；若已经发生的劳务成本预计不能够得到补偿，将已经发生的劳务成本计入当期损益，不确认劳务

收入。

第三，让渡资产使用权

让渡资产使用权在同时满足相关的经济利益很可能流入、收入金额能够可靠计量时，确认让渡资产使

用权的收入。利息收入按照他人使用本公司货币资金的时间和实际利率计算确定；使用费收入按有关合同

或协议约定的收费时间和方法计算确定。

2.销售数量与销售价格分析

，销售量变动对营业收入的影响为27%，说明销售情况的改善使营业收入大量增加。

（2）、成本费用分析

word/media/image1.gif、产品销售成本分析

，主要产品中主要是大家电、空调及小家电上升引起。

word/media/image2.gif、各项费用完成情况分析

（3）、资产减值损失分析

2014年美的集团资产减值损失比2013年增加千元，主要因为坏账损失、贷款减值损失、可供出售金融资产减值损失和存货跌价损失增多。

（4）、投资收益分析

2014年美的集团投资收益比2013年增加了千元，是由权益法核算的长期股权投资收益、可供出售金融资产在持有期间的投资和理财投资收益引起。

（5）、营业外收支变动分析

美的集团2014年营业外收入比2013年增加千元，因为政府补助、债务重组收益和非流动资产处置利得增加而增加。2014年营业外支出比2013年千元，主要有非流动资产处置损失、固定资产盘亏、债务重组损失引起的。

（三）、现金流量表

1、水平分析表

（1）、现金流量水平分析

从上面的表格中看出，美的集团2014年净现金流量比2013年减少了千元，2014年经营活动、投资活动和筹资活动产生的净现金流量较2013年的变动额分别是千元、千元和千元。

word/media/image5.gif、经营活动净现金流量2014年比2013年增长了千元，增长率为%。经营活动现金流入量与流出量2014年分别比2013年增长千元和2014年营业收入增长率为%，低于销售商品、提高劳务收到的现金的增长率，说明企业的销售收现情况有所改善。公司2014年收取利息、手续费及佣金的现金增加了千元，增长率为%。经营活动现金流出量的增加因为：购买商品、接受劳务支付的现金增加了千元，增长率为%；支付给职工以及为职工支付的现金增加了千元，增长率为%；支付利息、手续费及佣金的现金增加了千元，增长率为%；支付的各项税费增长了千元，增长率为%。

word/media/image6.gif、投资活动现金净流出量2014年比2013年增加了千元，保持了与2013年规模相当的固定资产投资。公司还增加了证券市场的投资，投资支付的现金增加了千元，增长率为%，结合资产负债表可供出售金融资产项目分析，可知2014年公司增加了对该项项目的投资。投资活动现金流入量的增加主要来自于取得投资收益收到的现金增加了千元，增加率为%；还有处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加了千元，增加率为%。

word/media/image7.gif、筹资活动净现金流量2014年比2013年减少千元，主要因为筹资活动现金流出的增加额比筹资筹资活动现金流入的增加额要大。偿还债务支付的现金和取得借款收到的现金2014年都比2013年多。

2、结构分析表

①、2014年结构分析表

word/media/image8.gif、2013年结构分析表

（1）、现金流入结构分析

美的集团2014；2013年现金流入总量为千元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为%，%和%。可见企业的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动中的现金流入量中销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动中的现金流入量中的取得投资收益收到的现金和处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额，筹资活动中的现金流入量中的取得借款收到的现金分别占各类现金流入量的较大比重。

（2）、现金流出结构分析

美的集团2014年现金流出总量为千元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为%，%和%；2013年现金流出总量为千元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为%，%和%。在现金流出总量中经营活动现金流出量所占的比重最大，筹资活动现金流出量所占比重次之。2014年在经营活动现金流出量中购买商品、接受劳务支付的现金占%，比重最大，支付给职工以及为职工支付的现金和支付其他与经营活动有关的现金占全部现金流出结构分别为%和%，占经营活动现金流出量比重分别为%和%，是现金流出的主要项目，2013年与2014年结构相差无几。投资活动的现金流出量主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。筹资活动的现金流出量主要用于偿还债务支付。2014年偿还债务支付的现金占全部现金流出量的比重为%，占筹资活动现金流出量的比重为%偿；2013年还债务支付的现金占全部现金流出量的比重为%，占筹资活动现金流出量的比重为%。

3.主要项目分析

（1）、经营活动现金流量项目分析

word/media/image1.gif、销售商品、提供劳务收到的现金。

word/media/image2.gif、收到的税费返还。该公司2014年收到税费返还千元，占现金流入量的%，2013年收到税费返还千元，占现金流入量%，该项目数额变化不大，影响也不大。

word/media/image3.gif、收到其他与经营活动有关的现金。美的集团2014年收到的其他与经营活动有关的现金为千元，主要是收到政府补贴款千元，收到物业租赁费千元。

word/media/image4.gif、购买商品、接受劳务支付的现金。美的集团2014年购买商品、接受劳务支付现金千元，占现金流出量比重%，2013年购买商品、接受劳务支付现金千元，占现金流出量比重%，两年相比，2014年比2013年增长千元，说明企业购买商品付现率状况良好，资金运用轻松，财务状况良好。

word/media/image9.gif、支付给职工以及为职工支付的现金。美的集团2014年支付给职工以及为职工支付现金2千元，，占现金流出量的比重为%，2013年支付给职工以及为职工支付现金千元，占现金流出量的比重为%。该项目金额变动不大，影响不大。

word/media/image10.gif、支付的各项税费。美的集团2014年支付的各项税费金额千元，占现金流出总量%，2013年支付的各项税费金额千元，占现金流出总量%。2014年比2013年增长%，是随着企业规模的增大而增大。

word/media/image11.gif、支付其他与经营活动有关的现金。美的集团2014年支付其他与经营活动有关的现金为千元，占现金流出总量的%，2013年支付其他与经营活动有关的现金为千元，占现金流出总量的%。因为现金流入量的增大，导致即使支付其他与经营活动有关的现金增多了，在现金流出总量所占比重也是降低的。

（2）、投资活动现金流量项目分析

word/media/image1.gif、收回投资所收到的现金。美的集团2014年并没有收回投资所收到的现金，2013年收回投资所收到的现金为1000千元，说明该公司这两年减少了投资项目。

word/media/image2.gif、取得投资收益收到的现金。美的集团2014年取得投资收益收到的现金为千元，占现金总流入量的比重为%，2013年取得投资收益收到的现金为千元，占现金总流入量的比重为%，该项目的金额变化不大，占现金总流入量的比重也不大，但该项目的存在说明企业进入投资回收期，投资收益增加。

word/media/image3.gif、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额。2014年美的集团收到现金净额千元，占现金总流入量的比重为%，2013年收到现金净额千元，占现金总流入量的比重为%。两年相比，表明企业产业、产品结构有所调整，2014年收到现金比2013年多，说明企业未来的生产能力会收到影响。

（三）、筹资活动现金流量项目分析

word/media/image1.gif、吸收投资收到的现金。美的集团2014年收到现金千元，2013年收到千元，相比发现2014年比2013年减少，表明企业通过资本市场筹资能力变弱。

word/media/image2.gif、取得借款收到的现金。2014年公司收到千元，占现金总流入量的比重是%，2013年收到现金，占现金总流入量的比重是%，2014年比重比203年降低，表明企业借款减少，通过银行筹资资金能力减弱，在一定程度上代表了企业商业信用的降低。

word/media/image3.gif、偿还支付的现金。2014年公司偿还支付的现金千元，占现金总流出量的比重是%，2013年公司偿还现金千元，占现金总流出量的比重是%，两年比较发现2014年偿还支付现金比2013年减小，结合前面的负债结构分析，说明因为企业的借款减少，偿还支付的现金也一定程度减少，也表明公司的资金周转速度下降，有待提高。

word/media/image4.gif、分配股利、利润或偿付利息支付的现金。2014年美的集团分配股利、利润或偿付利息支付的现金为千元，占现金总流出量的比重是%，2013年分配支付的现金为千元，占现金总流出量的比重是%，主要因为2014年净利润增大，所以分配的股利、利润或偿付利息支付的现金增多。

（四）、现金及现金等价物

美的集团2014年经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别为千元、千元和千元，汇率变动的影响为千元，本年现金及现金等价物净增加额千元。2013年经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额分别为千元、千元和千元，汇率变动的影响为千元，2013年现金及现金等价物净增加额为千元。

所有者权益变动表

1、规模分析

word/media/image12.gif、2014

（1）、2014年所有者权益变动表规模分析

从上面表格看出，美的集团2014年所有者权益比2013年增加了千元，增长幅度为%；从影响的主要项目看，最主要的原因是本年净利润千元的贡献，占所有者权益增加额的175%，说明美的集团以盈利为资本保值增值的模式。

word/media/image1.gif、美的集团在2014年通过资本公积转增股本的方式，使股本增加了千元，较上年增长了150%，同年净利润增长，使加权平均每股收益较上年有所增长。

word/media/image2.gif、美的集团在2014年年末所有者权益变动表中，资本公积减少了千元，较上年减少了%，主要因为资本公积转增股本所致。

word/media/image3.gif、美的集团2014年从净利润中提取盈余公积620247千元，与2013年的相比增加了%，体现出美的集团利润积累的实力。

word/media/image4.gif、2014年美的集团未分配利润当期增加了千元，增幅达%，占母公司当期净利润的%，2014年少数股东权益也增加了千元，增幅达%，但需要注意的是，其他综合收益当期减少了千元，减幅达%，综合收益总额是影响的关键原因。

word/media/image8.gif、2013

（2）、2013年所有者权益变动表规模分析

从上面表格看出，美的集团2013年所有者权益比2012年增加了千元，增长幅度为%；从影响的主要项目看，最主要的原因是本年净利润千元的贡献，占所有者权益增加额的140%，说明美的集团盈利能力较强。

word/media/image1.gif、美的集团在2013年因为发行股份吸收合并广东美的电器股份有限公司，并且发行股票，股本增加千元，增幅达%。

word/media/image2.gif、美的集团在2013年年末所有者权益变动表中，因为股本溢价使资本公积增加了千元，较上年增长了%。

word/media/image3.gif、美的集团2013年从净利润中提取盈余公积千元，与2012年的千元相比增加了657%，体现出美的集团利润积累的实力。

word/media/image4.gif、2013年美的集团未分配利润当期增加了千元，增幅达%，占母公司当期净利润的58%，2014年少数股东权益减少千元，减幅达%，其他综合收益当期减少了千元，减幅达%，综合收益总额是影响的关键原因。

2、所有者权益变动构成分析表

word/media/image13.gif、2014

（1）、2014年所有者权益变动构成分析

从表中看出，美的集团2014年，所有者权益变动项目总构成为100%，其中：股本增加的构成为%，资本公积减少的构成为%，盈余公积增加的构成为%，未分配利润增加的构成为%，少数股东权益增加构成为%，其他综合收益减小的构成为%。

从所有者权益变动总构成可见，美的集团2014年“盈利性”变化使所有者权益增加的比重为%，其中包括留存收益增加的比重为%以及其他综合收益的%，主要由于营业收入大幅度的提高导致净利润增多，留存收益相应增大；“输血性”变化使所有者权益减少的比重为%，由于本年实行资本比公积转增股本而使股本增加，资本公积相对减少。总体而言，美的集团的股东权益的增加，通过经营形成的资本占据了较大比重。

word/media/image14.gif、2013

（2）、2013年所有者权益变动构成分析

从表中看出，美的集团2013年，所有者权益变动项目总构成为100%，其中：股本增加的构成为%，资本公积增加的构成为%，盈余公积增加的构成为%，未分配利润增加的构成为%，少数股东权益减少构成为%，其他综合收益减小的构成为%。

从所有者权益变动总构成可见，美的集团2013年“盈利性”变化使所有者权益增加的比重为%，其中包括留存收益增加的比重为%以及其他综合收益的%，主要由于净利润增多，留存收益相应增大；“输血性”变化使所有者权益增多的比重为%，主要由于本年股本溢价导致资本公积大幅度增加。总体而言，美的集团的股东权益的增加，通过经营形成的资本占据了较大比重。

综合2014年和2013年的所有者权益变动构成分析比较，“输血性”变化由于2014年实行资本公积转增股本，而2013年股本溢价两种变化导致占所有者权益变动相差较大，“盈利性”变化2014年比2013年增加%，主要由于净利润的增加。

3.主要项目分析

（1）、会计政策变更的分析

美的集团自 2014 年 7 月 1 日起执行财政部于 2014 年制定的《企业会计准则第 39 号——公允价值计量》、《企业会计准则第 40 号——合营安排》、《企业会计准则第 41 号——在其他主体中权益的披露》，和经修订的《企业会计准则第 2 号——长期股权投资》、《企业会计准则第 9 号——职工薪酬》、《企业会计准则第30 号——财务报表列报》、《企业会计准则第 33 号——合并财务报表》，同时在本财务报表中采用财政部于2014 年修订的《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》。

受重要影响的报表项目和金额：

三、能力指标分析

（一）、盈利能力分析

1.资本经营盈利能力分析

word/media/image1.gif、净资产收益率=［总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）ae599eef8bcf234a10fc9c5aa4fbd821.png］43e7df5f5855384d845dd000fc45c4b5.png

2014年净资产收益率=［be731821cddb7394505c8ce91ba508e9.png

=［670a3dd583db461b4048c2134e9315a7.png=%

2013年净资产收益率=［a8e8946266c0264871567bd3fc82b22b.png

=［72fc34dc5d15d5bd25d974811567f1f8.png=%

2014年的净资产收益率比2013年提高%，说明企业盈利加强，其中运用连环替代法计算得出，盈利能力的提高主要由于总资产报酬率提高引起，总资产报酬率的贡献为4%，其次，企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了%，负债与净资产的比率上升发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比率较小，故作用不是很明显，仅使得净资产收益率上升%，所得税税率的上升带来负面影响，使得净资产收益率降低1%。

word/media/image2.gif、净资产现金回收率=f89e36e909d4ed3b800b56bd3fb4333b.png

2014年净资产现金回收率=a188ce4556c168c90aa8c127c2fc3506.png

2013年净资产现金回收率=1fefc92e5dee427b609d30442f002b79.png

美的集团的净资产现金回收率2014年比2013年有显着提高，说明公司在盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量有较大改善。

word/media/image3.gif、盈利现金比率=c1a1418d985adf147d64e92642d1636a.png100%

2014年盈利现金比率=1c533e8fc10b0a8a1adf7fc739902b5b.png

2013年盈利现金比率=a15d584ad81ca0753f914f203062b0b5.png%

两年比较下，2014年盈利现金比率比2013年增大，且一直大于1，说明公司盈利质量提高。

2.资产经营盈利能力分析

word/media/image1.gif、总资产报酬率=5b2cc9946af7bf0da058241b2b573352.png=总资产周转率a855218980c1914343fcc9f89ba3e27a.png利润率1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png

2014年总资产报酬率=6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png=11efdbecc16c1afd6fb0511bda2c40d5.png

2013年总资产报酬率=6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png=db01b100d86cda56d15e0feea5a5a417.png=11%

总资产报酬率反映资产经营盈利能力，总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企业的资产盈利能力强。上述分析结果表明2014的总资产报酬率比2013年高2%，企业资产运用效率稍微提高，盈利能力加强。但是根据影响总资产报酬率的两个因素，即总资产周转率和销售息税前利润率来看，2014年总资产周转率与2013年相比相差无几，甚至降低%，说明企业资产的运用效率要加强，另2014年的销售息税前利润率比2013年大幅度上升%，反映企业商品生产经营的盈利能力加强，销售利润率提高。由此可见，总资产报酬率的提高主要由销售息税前利润率的上升引起，所以应该要大幅度提高总资产周转率，而且总资产周转率也要增强。

word/media/image2.gif、全部资产现金回收率=bc620c6b9d81ca8d6aa377ac3bd15ec2.png

2014年全部资产现金回收率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

2013年全部资产现金回收率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

2014年全部资产现金回收率与2013年相比有显着提高，说明企业在盈利能力增长保持比较稳定的同时，盈利质量有较大改善。

3. 商品经营盈利能力分析

word/media/image1.gif、营业收入利润率=72a37d15132ed6a27bd7d172aea6ef00.png

2014年营业收入利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png= 2013年营业收入利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

营业收入毛利率=f7400daba02f1917e230c327a492de5d.png

2014年营业收入毛利率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png= 2013年营业收入毛利=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

总收入利润率=9af86e5e0907821be23963f9f0bd5694.png

2014年总收入利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

销售净利润=1abdc0f7e64ae4646486b2dce9e006ce.png

2014年销售净利润=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png= 2013年销售净利润=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

销售息税前利润率==f00e475d3bc7878bf19be363ee72f87c.png

2014年销售息税前利润率==2114b15cfe9fd58f0b5414dfd6930333.png

2014年销售息税前利润率==d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

从上述计算结果可得知，美的集团2014年比2013年的营业收入利润率、营业收入毛利率等五个利润率都有小幅度的提高，这表明美的集团盈利能力比较稳定，且稳定中略有增长。

word/media/image2.gif、营业成本利润率=dd7947d33ce96dfd60f19fd54af722a3.png

2014年营业成本利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png= 2013年营业成本利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

营业成本费用率=32f34cd8b03bdc57d9f6aaacd353841a.png

2014年营业费用利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png= 2013年营业费用利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

全部成本费用总利润率=148f9deef431e6646e14966b92f9d19a.png

2014年全部成本费用总利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

2013年全部成本费用总利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

全部成本费用净利润率=7a80ed41997bbf86b7d4730cf19c4c61.png

2014年全部成本费用净利润率=f610ff7a9daca7d7fa89b6810b98d3b8.png

2013年全部成本费用净利润率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

美的集团2014年与2013年相比，营业成本利润率和营业费用利润率有所提高，但幅度较小，分别为和；全部成本费用总利润率和全部成本费用净利润率也有所上升，幅度小，分别为和。这说明企业盈利能力在稳定发展中略有增长。

b505660a97c0ddf7d7209d22bc498ed1.png销售获现比率=b5de913a82ccd6f0f545c76d815545d8.png

2014年销售获现比率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=% 2013年销售获现比率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=%

该指标2014年比2013年提高，表明企业通过销售获取现金的能力有所加强，可以初步判断企业产品销售形势好，信用政策合理，能及时收回货款，收款工作得力。

4.上市公司盈利能力分析

word/media/image1.gif、每股收益=69fc47c6d6e384dc96f5ff5055db699c.png=f694a099475983fc86bb032883c84cd9.png=每股账面价值6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png普通股权益报酬率

2014年每股收益=51a9713c1683805f36fc36becb14ad94.png 2013年每股收益=

结果表明2014年比2013年每股收益增加元,说明企业2014年的经济实力和盈利能力比2013年有所提高。

word/media/image2.gif、普通股权益报酬率=a53bacfe5945a3243b9d068d11df82de.png

2014年普通股权益报酬率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=% 2013年普通股权益报酬率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=%

2014年与2013年相比增加了%，说明企业盈利能力增强，普通股股东可得收益增多，其中计算得知净利润变动对普通股权益报酬率影响增加%，普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率影响减少%，两者共同作用的结果使得普通股权益报酬率升高。

（二）、营运能力分析

1.总资产营运能力分析

word/media/image1.gif、总资产收入率=54b5969cdb60848c4b176faa27d4b09e.png

2014年总资产收入率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

2013年总资产收入率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

该指标反映了企业总资产与总收入之间的关系，根据结果显示，美的集团的总资产营运能力较强，反应出企业经营过程中资产的利用效率高，2014年的总资产收入率比2013年少%，说明企业效益微微降低。

word/media/image2.gif、总资产周=ccdbbd97364d45f5a7d85ea29955bf98.png=c5e2cf3ec195adb0e28b62fb87e11e4d.png

2014年总资产周转率=7696a83d21f5357b5c0007aae6e76fc2.png=c77e4f52b54c6231f90412eba9582fe6.png次

2013年总资产周转率=12f4ab9ba05546f2776ea8f58dc523fd.png=6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png次

总资产周转率从资产流动行方面反映总资产的利用效率，2014年比2013年总资产周转率下降，利用效率提高，主要原因是流动资产周转率下降，使总资产周转率下降次，但流动资产占总资产比重提高，使总资产周转加速次，促进了总资产周转速度加快。

2.流动资产周转速度分析

word/media/image1.gif、流动资产周转率=df6f08f17a0e4d5e04b1640fc04e70df.png=c3f100ac45fd1297f31c8406392dcf49.png=流动资产垫支周转率6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png成本收入率

2014年流动资产周转率=6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png=6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png次

2013年流动资产周转率=6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png=6392228661363e75c352077a2cfe66d7.png次

根据计算结果表示，2014年的流动资产周转率比2013年下降约次，周转速度明显降低，其中流动资产垫支周转率对流动资产周转率影响降低，成本收入率对流动资产周转率的影响增加，显然流动资产垫支周转率下降是主要原因。

word/media/image2.gif、流动资产垫支周转率=d2db8f0d8fd4e644d6f2054db68b2c67.png

2014年流动资产垫支周转率=cb39bf9c8c802816f29750c3173f3717.png次

2013年流动资产垫支周转率=b7665b818850be5afeeaf0fe74aba265.png次

2014年流动资产垫支周转率比2013年下降次，周转速度降低，其中，存货周转率的上升对流动资产垫支周转率的影响上升，存货构成率的下降对流动资产垫支周转率的影响降低，主要是存货构成率下降导致流动资产垫支周转速度下降。

word/media/image3.gif、应收账款周转率=b4f9b62115bc8d6ee36c4a05da6627d9.png

2014年应收账款周转率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=次

2013年应收账款周转率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=次

2014年比2013年增加次，显然应收账款的变现速度和企业的收账效率都提高了，资产流动性也提高。

word/media/image4.gif、存货周转率=8b36a7c31b2f5d844885317f52fb33ae.png

2014年存货周转率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png =

2 013年存货周转率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png =

2014年存货周转率比2013年提高，周转速度提高。

3.固定资产利用效果分析

word/media/image1.gif、固定资产收入率=b7f8070beed001ec8e4a23a4df2bea07.png

2014年固定资产收入率=a15d584ad81ca0753f914f203062b0b5.png728%

2013年固定资产收入率=a15d584ad81ca0753f914f203062b0b5.png609%

2014年固定资产收入率比2013年增加119%，因为固定资产产值率和产品销售率的减少导致固定资产收入率降低。

（三）、偿债能力分析

1. 企业短期偿债能力分析

word/media/image1.gif、流动比率=a297d314c971ed152fc7ffa23a12c4a0.png

2014年流动比率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png= 2013年流动比率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

2014年流动比率比2013年高，表示企业偿付能力增强，所面临的短期流动风险减小，债权人安全程度提高。

word/media/image2.gif、速动比率=d0d57553282d541dbc8052f2d9d02233.png

2014年速动比率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

2 013年速动比率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

2014年速动比率比2013年升高，偿债能力相对加强，但是两个数值都低于标准1：1，显然企业短期偿债能力并没有流动比率所表示的那么好，有待提高。

word/media/image3.gif、现金比率=19697ab9a55c106131ee7651aa7420c7.png

2014年现金比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=% 2013年现金比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

从计算结果看出2014年现金比率比2013年减少了19%，意味着企业可立即用于支付债务的现金类资产大量减少，表明企业通过负债方式所筹集的流动资金有得到充分的利用。

word/media/image4.gif、现金流动负债比率=445c6e596059bfaa1120dc01ad5b27af.png

2014年现金流动负债比率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

2013年现金流动负债比率=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

2014年现金流动负债比率比2013年增加，偿债能力有明显的提高，但是两年的比率都小于1，表明企业生产经营活动产生的现金不足以偿还到期债务，必须采取对外筹资或出售资产才能偿还债务。

2. 企业长期偿债能力分析

word/media/image1.gif、资产负债率=c7335fc0f8d0516f6010002c65626d10.png

2014年资产负债率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=% 2013年资产负债率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

该指标2014年比2013年提高%，说明企业的债务负担增加，财务风险加大。

word/media/image2.gif、股东权益比率=140e92c0ab999d374923fbbad35266cb.png

2014年股东权益比率=%=% 2013年股东权益比率=%=%

该指标2014年比2013年下降，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产减少，偿还债务的保证也减小。

word/media/image3.gif、产权比率=bd224ce0626d294c01dddca0eab95bf0.png

2014年产权比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=163% 2013年产权比率c89b03fd5ae0eb2c4dbf13fb2c108c32.png=148%

该指标显示2014年比2013年提高，表示企业自有资本占总资产的比重减小，长期偿债能力稍微减弱。

word/media/image4.gif、固定长期适合率=d45b33b636e2cacf4d7d57eacd5b68be.png

2014年固定长期适合率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

2013年固定长期适合率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

该指标2014年比2013年降低，表示企业的长期资金能够满足固定资产的投资需要，而且回旋余地较大，并且两年的比率都小于1，表明企业有一部分长期资金用于流动资产投资，减轻了企业短期偿债的压力。

word/media/image9.gif、资产非流动负债率=44854674b03b25ed95fe6e58662c9879.png

2014年产非流动负债率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

2013年产非流动负债率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

从结果看，该指标2014年比2013年降低，说明每1元资产中非流动负债所占比重降低，长期债务负担较轻，长期债权人的保证程度高。

word/media/image10.gif、非流动负债营运资金比率=21f73ab984ba06a51fee0247af6b9d1f.png

2014年非流动负债营运资金比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

2013年非流动负债营运资金比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

通过计算看出，2013年非流动负债营运资金比率较高，营业资金用于偿还非流动负债的保证程度较高，2014年的非流动负债营运资金比率达到%，偿债能力有很大提高。但企业除营运资金外，还应考虑其他偿还长期债务的途径。

word/media/image11.gif、销售利息比率=b76289bcdce7cfc4e8ddcca27e7546f0.png

2014年销售利息比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

2013年销售利息比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

该指标2014年比2013年减小，说明通过销售所得现金用于偿付利息的比例减小，偿债压力也减小。

word/media/image16.gif、已获利息倍数=ae2bffc5fa8a1f52de4eb138b93dde96.png

2014年已获利息倍数=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png= 2013年已获利息倍数=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

企业2014年比2013年的已获利息倍数有所下降，企业支付利息的保证程度有很大程度的下降。2014年已获利息倍数下降的主要原因一是流动负债比率有所提高，使公司负债成本增加，从而增加利息支出，二是尽管2014年生产经营业绩较好，从根本上对支付利息提供了保证，但利息支出金额增加过多是导致已获利息倍数下降的不利原因。

word/media/image17.gif、现金债务总额比率=6017defef1d310e67d8d292561d5f4dc.png

2014年现金债务总额比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

2013年现金债务总额比率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

计算结果表明2014年现金债务总额比率比2013年较大提高，说明企业生产经营活动产生的现金流量净额偿还短期债务的能力较大提高。

word/media/image18.gif、利息现金流量保证倍数=46cdeca6999f7035a38b46c2d65b934a.png

2014年利息现金流量保证倍数=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png= 2013年利息现金流量保证倍数=d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e.png=

该指标在2014年比2013年较大增长，说明企业现金周转灵活，，偿债能力乐观。

（四）、发展能力分析

1. 企业单项发展能力分析

word/media/image1.gif、股东权益增长率=d72abd6fa8047f87534ce21b5072d545.png

2014年股东权益增长率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%

2013年股东权益增长率=1f3edb4845276afebb97026110e54ea1.png=%