《财务报表分析》试题 (开卷)

一、XYZ 公司2003年、2004年的有关资料如下表：

单位：元

项目 2003 2004

销售收入（单价：50） 2000000 3000000

其中：赊销净额 504000 600000

全部成本 1880598 2776119

制造成本 1158598 1771119

管理费用 540000 750000

销售费用 170000 240000

财务费用 12000 15000

税前利润 119402 223881

所得税 39402 73881

税后利润 80000 150000

固定资产 （平均额） 360000 600000

现金、有价证券（平均额）110000 300000

应收帐款（平均额） 70000 150000

存货（平均额） 260000 450000

全年平均资产负债率 50.54% 58.03%

根据以上资料及你所掌握的知识，试回答以下问题：

1． 杜邦财务分析体系进行企业财务综合分析与评价的重要方法之一，请你对杜邦财务分析体系的基本分析框架做出较为具体的描述，并对其做出简要评价。（15分）

2． 根据提供的数据资料，计算2003年和2004年在杜邦财务分析体系下的有关财务指标。（15分）

3． 假设你是XYZ公司的财务主管，试根据提供的数据资料及题2计算的有关财务指标，就XYZ公司2003年和2004年的经营情况做出具体分析，提出改进建议。为此，请撰写一份财务分析报告。财务分析报告要求在600字以上。（30分）

答：

1、杜邦财务分析体系以净资产收益率为龙头，将其分解为资产净利率和权益乘数，以此二者为核心，重点揭示企业资产获利能力及负债杠杆收益对净资产收益率的影响。

资产净利率可分解为销售净利率和资产周转率，销售净利率和资产周转率越大，资产净利率越大。

进一步，销售净利率高低的分析，需要从销售收入和销售成本两个方面进行。这个指标可以分解为销售成本率、销售其他利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。通过深层次的指标分解将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价、成本或费用的高低等，进而分析投入付出和产出回报的关系。通过这样层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险，揭示指标变动的原因和趋势。

    同时，还需要对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。

      杜邦财务分析体系能较好地满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正，为企业经营决策和投资决策指明方向。但是该分析体系毕竟只是建立在财务报表数据基础上，报表本身的局限性必然影响指标的分解计算和分析结果。

2、03年资产总额=360000+110000+70000+260000=800000

03年权益=800000*(1-50.54%)=395680

04年资产总额=600000+300000+150000+450000=1500000

034权益=1500000*(1-58.03%)=629550

指标 03年 04年

权益净利率 80000/395680=20.22% 150000/629550=23.83%

资产净利率 80000/800000=10% 150000/1500000=10%

权益乘数 1/(1-50.54%)=2.022 1/(1-58.03%)=2.383

资产周转率 2000000/800000=2.5 3000000/1500000=2

销售净利率 80000/2000000=4% 150000/3000000=5%

流动资产周转率 2000000/440000=4.55 3000000/900000=3.33

应收帐款周转率 2000000/70000=28.57 3000000/150000=20

存货周转率 2000000/260000=7.69 3000000/450000=6.67

销售成本率 1880598/2000000=94.03% 2776119/3000000=92.54%

销售毛利率 1-1158598/2000000=42.07% 1-1771119/3000000=40.96%

期间费用率 722000/2000000=36.1% 1005000/3000000=33.5%

3、分析报告：

（一）、概况： （略）

（二）、基本财务状况： XYZ公司03-04年资产规模迅速扩张，总资产增长87.5%；负债筹资增长115.29%；销售收入和利润也有较大增长，详见表一、二

一、简化比较资产负债表

项目 03年 04年 变动（%）

现金、有价证券（平均额）110000 300000 +172.73

应收帐款（平均额） 70000 150000 +114.29

存货（平均额） 260000 450000 +73.08

流动资产合计： 440000 900000 +104.55

固定资产 （平均额） 360000 600000 +66.67

资产合计 800000 1500000 +87.50

负债 404320 870450 +115.29

权益 395680 629550 +59.11

负债、权益合计 800000 1500000 +87.50

   二、 简化比较利润表

项目 2003 2004 变动（%）

销售收入（单价：50） 2000000 3000000 +50

制造成本 1158598 1771119 +53

管理费用 540000 750000 +38.89

销售费用 170000 240000 +41.18

财务费用 12000 15000 +25

税前利润 119402 223881 +87.50

所得税 39402 73881 +87.51

税后利润 80000 150000 +87.50

（三）、分析：公司总资产增长87.5%，这主要是因为负债筹资增长迅速，04年负债较03年增加46.6万，增幅115.29%；而内部资金积累和其他来源是次要资金来源。总资产增长同时，公司04年资产负债率58.03%,较上年上升7.5个百分点，说明公司正加大债务融资杠杆。从资产构成分析，流动资产04较03年增长46.6万，高于固定资产增幅（66.67%）。其中现金、有价证券增幅172.73%，应收帐款增幅104.55%，存货增幅73.08%。现金、有价证券高速增长一方面来自负债筹资，一方面由于销售增长的支撑。应收帐款增幅过快，较销售收入增幅多出64个百分点，主要是因为应收帐款周转变慢导致（04年应收帐款周转率20次，较03年28.57次有较大幅度下降）。存货增副73.08%，略高于制造成本53%的增幅，这与04年存货周转率（6.67次）较03年（7.69次）略有降低是一致的。

公司销售收入较上年增长50%，达300万；制造成本同步上升53%，达117.1万；毛利率略降1.03个百分点。三项期间费用共计10.05万,其中管理费用、销售费用、财务费用分别为75万、24万和1.5万，较03年增长38.89%、41.18% 、25%，均小于销售收入增幅，综合期间费用率（33.5%），较03年（36.1%）下降2.6个百分点，这是销售成本率（92.54%）较上年（94.03%）下降1.5个百分点的主要原因。另外由于税前销售利润率提高1.5个百分点，销售税金率（2.46%）较03年（1.97%）提高了0.43个百分点。上述因素共同作用，导致04年销售净利率较上年（4%）提高1个百分点。

综上，公司在规模扩张的同时，资产利用效率有所下降；销售、利润随之扩张，盈利能力一般，但较上年有所提高。

（四）、建议：

1．合理控制赊销量，密切关注应收款项安全，加速收款；

2．利用债务杠杆时，注意长、短期偿债能力，尤其要安排好长期偿债资金；

3．加速存货周转

4．确保流动性前提下，适当提高低收益资产（主要是现金）使用效益；

5．寻找压缩制造成本的途经，继续控制期间费用。。

二、阐述现代财务报表的局限性，并以此说明传统财务比率分析的局限性。(20)

答：（一）报表局限性：

1、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值；假定币值不变，未考虑通货膨胀或物价水平调整。如在物价持续上涨或持续下跌情况下，按历史成本原则核算的资产就缺乏现实基础，不能如实反映企业当期的财务状况和经营成果，没有彻底贯彻实质重于形式的原则，影响了企业财务信息的决策相关性与有用性。

2、稳健性要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产

3、定义、确认、计量上的困难使许多要素不能在表内反映。如人力资源价值未能考虑。又如期货、期权等衍生金融工具的运用带有高投机风险性，报表使用者本应格外关注其相关信息以估计和判断风险与报酬，而传统的收益模式对此无能为力。

4、按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。

（二）传统财务比率分析的局限性：

1、在物价持续上涨或持续下跌情况下，对企业在不同年份的有关指标进行分析对比时，其可比性会削弱。例如，对同样的销售量而言，销售收入可能会有很大的差别，如果销售成本中来自于期初存货的部分不随之调整，也会造成毛利剧增的现象。

2、过于稳健的情况下测算出的盈利能力指标往往低估企业的盈利能力。

3、许多要素不能在表内反映。如在分析一个企业的变现能力或偿债能力时，可通过计算速动比率、现金比率等指标进行分析。但除此之外，以下因素可能影响重大却未考虑：准备很快出售的长期资产、未做记录的或有负债、衍生金融工具交易暴露头寸、为他人担保的项目等。但以上这些信息在财务报表中均未得到恰当反映。

4、不同的会计政策和核算方法的选择直接影响报表数据的横向、纵向可比性。

5、财务报表的分析一般都是在财务报表编制后才进行的，在使用时往往已经过时。同时，比率分析所使用的数据均属于历史性的，对预测、决策只能起参考作用。

6、传统财务比率分析过份重视指标剖析而容易忽略外部环境等因素，如经营环境的变化导致利润水平、盈利指标的好转，不一定说明已达到了应该达到的水平，甚至不一定说明管理有改进。

三、为什么一个公司有了资产负债表和利润表后，还应有第三张报表------现金流量表？（20 分）

四、什么叫盈余管理？谈谈你对盈余管理的看法。作为财务报表分析者应如何识别盈余管理?（20分）

盈余管理是企业管理当局在遵循会计准则的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。

盈余管理并非一无是处。一定范围内适度的盈余管理，不仅会降低契约成本，而且还可以使企业管理当局对预期或突发事件作出快速反应；其次，盈余管理能够使“利润平稳化”，从而有助于减少因资本市场激烈波动对投资者决策行为的影响。但盈余管理的弊端是十分明显的，主要表现在以下几个方面：首先是降低了财务报表信息的可靠性，对外部会计信息使用者也失去了有效性，进而可能损害投资者、债权人与国家的利益；其次，对企业的发展具有一定的风险性。一旦投资者和债权人发现企业进行了对他们不利的盈利管理，就会对企业管理当局的道德和履行责任与义务的能力失去信任，导致资本市场和借贷市场失灵，不仅使企业管理当局的预期目标难以实现，还会影响企业的声誉，给企业以后的发展带来负面影响；再次，盈余管理会扰乱了资本市场的信息传递、削弱了资本市场的资源配置功能、加大社会的信用成本。应该把治理盈余管理作为完善资本市场监管的一个契机；同时，应发挥市场自身对盈余管理行为的约束力。

应在分析企业所处经营环境、财务环境的基础上，抓住可能的盈余管理动机进行识别：

1、关注企业的估计事项（诸如退货、贷款损失、保修费用等或有事项的准备），防止企业就可在业绩良好时多计提准备，在业绩不佳时少计提准备，以调节利润。

　　2、注意收入的确认时间。如为了虚增利润，在销售完成之前、货物起运之前，或在客户还有权取消定货或推迟购货之前，就确认收入。当为了少计利润时就做相反的操作。

　　3、检查重要性原则运用是否适当。有些企业以会计上的重要性原则为借口，编造会计数据，从而达到粉饰财务业绩的目的。

　　4、对巨额冲销要引起重视。有些企业为了保证未来盈利水平，采取巨额冲销的手法。例如，在企业重组过程中夸大重组费用，以隐瞒利润。而当重组企业未来盈利不足时，这些虚列的费用，即隐瞒的利润，就会变成重组企业的收入。有些兼并公司，尤其是那些通过发行股票实施兼并的公司，在兼并时确认一大笔研究开发费用，或预提大量经营费用，形成巨额准备。在适当的时候就可以调节利润。