xxx能源科技有限公司

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投资价格分析报告

2017年9月28日

第一节 摘要.............................................................................................................................2

第二节 公司基本情况.............................................................................................................2

2.1 公司简介............................................................................................................................2

2.2 公司股权架构...................................................................................................................2

2.3 公司组织机构..................................................................................................................3

2.4 公司核心管理人员..........................................................................................................3

第三节 公司业务....................................................................................................................4

3.1 公司主营业务..................................................................................................................4

3.2 公司业务构成情况..........................................................................................................4

第四节 公司发展战略规划...................................................................................................6

4.1 公司的战略发展规划.....................................................................................................4

4.2 公司具体的发展策略.....................................................................................................5

4.3 募集资金的具体投向.....................................................................................................6

第五节 公司投资价值分析...................................................................................................9

5.1 同行业上市公司对比.....................................................................................................6

5.2 公司投资价值分析.........................................................................................................8

5.3 本资融资方案..................................................................................................................9

第六节 股权激励计划.....................................................................................................

第一节 摘要

随着我国私家车的数量越来越多，汽车逐渐成为城市居民家庭财产的主要部分，同时新能源汽车高景气，热管理系统增量明确，新能源汽车产业趋势已经明确，预计2020年有望达到200万辆以上，渗透率达到7%，新能源乘用车将迎来爆发。

受2016年底新能源汽车补贴政策调整影响，今年上半年新能源汽车增速放缓，但随着目录发放正常化，地方政府补贴明确，预计未来6-18个月新能源汽车销量将持续回升，预计未来在新能源汽车业务上将迎来“量、价齐升”的局面。

作为新能源汽车的基础设施， 新能源汽车的健康发展将直接给充电站建设提供信心。目前一般充电设施与新能源汽车比例在1/1左右，估计到2020年我国拥有200~500万辆新能源汽车，相应充电设施也将达到200~500万的规模。目前已有设备远远不足提供充电服务，未来充电设施建设空间广阔。

第二节 公司基本情况

2.1 公司简介

中文名称：xxx能源科技有限公司

法定代表人：xxx

成立日期：2017年05月28日

注册资本：1000.000000万人民币

住所：湖南省永州市xxxxxxxxxxx

经营范围：新能源车、汽车、电动车销售；充电桩销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

xxx能源科技主要从事新能源车、汽车、电动车销售；充电桩销售的科技公司，拥有整车设计、高性能电机、VCU（整车控制器）、NCU（电机控制器）、电源转换器/碳化硅元器件、ADAS/V2X智能物流车系统等，进而形成以新能源技术为基础的覆盖纯电动及混动汽车行业上下游的产业链平台。

2.2 公司股权架构

公司设立于2017年08月28日，截止2017年9月30日，xxx能源科技有限公司的股权结构如下：单位：万元

word/media/image1.gif2.3 公司组织机构

2.4 公司核心管理人员

xxx先生，xxx能源科技有限公司联合创始人、总经理兼技术顾问 。

2010-2015年任XXX公司中国区负责人，负责混合动力总成生产，销售和零部件开发。

2007—2010年任XXX公司中国区负责人，负责汽车发动机、变速箱设计和项目开发。公司为。。。。。。

2002-2006年任XXX公司高级顾问和中国区的市场负责人，负责。。。。。。。

xxx先生，xxx能源科技有限公司联合创始人、副总经理兼销售部经理 。

2010-2015年任XXX公司中国区负责人，负责混合动力总成生产，销售和零部件开发。

2007—2010年任XXX公司中国区负责人，负责汽车发动机、变速箱设计和项目开发。公司为。。。。。。

2002-2006年任XXX公司高级顾问和中国区的市场负责人，负责。。。。。。。

第三节 公司业务

3.1 公司主营业务

公司抓住现在对新能源汽车需求具大的火热市场及与新能源汽车相匹配的配套设施-新能源充电桩，通过设立公司的方式开拓市场，同时，2017年3月1日，工信部发布《促进汽车动力电池产业发展行动方案》。方案提出，2020年我国动力电池总产能目标100GWh，龙头企业产能达到40GWh。判断出随着行业门槛提高，动力电池短期内面临技术路线变更、降成本压力，但国家战略方向并无改变，对于龙头企业，政策更加倾向于提升行业集中度，扶持优势企业。将公司的主要业务定位为从事新能源车、汽车、电动车的销售；充电桩销售。

总体而言，目前国际资本市场上的新能源汽车表现良好，而国内新能源汽车板块及其产业链(动力电池、智能配件等)也体现了较好的市场表现。从国家战略发展及汽车行业综合发展来看，新能源汽车将成为未来汽车行业的重要发展方向，但发展的过程中，则体现出不同企业竞争、技术与资金的较量，因此在产业方向明确的背景下，关注具有综合实力的公司及其产业链公司仍不失为好的投资品种策略配置选择。

3.2 公司业务构成情况

相对于传统汽车来说，新能源汽车将更多地契合未来发展的方向及民众的需求，公司联合创始人对整体新能源汽车产业发展趋势作出准确的判断和预测，将未来公司的业务分成两大块：一是新能源车、汽车、电动车的销售，二是与新能源车配套的充电桩的销售。

第四节 公司发展战略规划

4.1 公司的战略发展规划

中央大力推动能源发展模式和商业模式创新，实施合同能源管理、需求侧管理等市场化机制；优化产业布局，合理调控煤炭、火电、炼油产能建设，提高资源配置效率，为余热压发电行业的发展提供契机。

公司采用"技术领先+规模扩张+产业链扩展“的发展战略，不断加大产业投入、扩大业务规模。在保持新能源汽车细分市场的优势的同时，积极拓展与之配套的充电桩领域的市场。公司将以国家政策支持为依托，未来五年，致力于成为国内最具规模的新能源汽车及充电桩销售与服务的提供商。

根据公司发展战略和现有的市场和技术优势，把握国家大力扶持节能和新能源服务领域的重大历史机遇，公司制定了如下发展规划：

未来三至五年，公司将秉承”一个坚持，两个发展，三个创新“作为总体发展战略。

一个坚持：致力于新能源绿色环保事业，坚持以合同能源管理等商业模式为业主提供整体解决方案，精细化以与国际化的探索和实践。

两个发展：一是继续专绿色为目标为导向的发展之路，通过适应市场化需求扩大公司竞争优势；二是积极探索国际化发展之路，立足新能源的同时，在国内市场竞争中紧随国家”一带一路“发展方向。

三个创新：一是要以新能源汽车及充电桩研究创新为龙头，为后期发展创造更大的市场空间；二是要以结构创新为依托，发挥公司传承战略的功能，力促公司战略达成；三是要以管理创新为基调，强化企业核心竞争能力，实现可持续发展。

4.2 公司具体的发展策略

为了积极响应市场的快速发展，公司将结合市场特性及市场分类对客户资源进行有效整合，从而实现由原来的混合型市场向针对性较强的目标市场的整合。公司立足于绿色环保，新能源趋势，不断优化客户结构，重点开发需求最大，前景最明朗，资源最丰富的领域。

公司将坚持以节能环保整体方案解决提供商为主导，在此领域进行专业化、精细化以及国际化进行扩张。以此为坚持解决公司未来上市计划的方向要求。

4.3 募集资金的具体投向

（1）补充项目流动资金

公司于2017年08月28日新设立，在此基础上需面临很多资金需求，包括前期的新能源汽车及充电桩的大量采购，作为公司前期发展的存货保障。最近，公司签订了多个合同，在合同的执行过程中公司需要垫付大量的资金，为此公司需要大量的流动资金作保证 。

（2）开拓海外市场

公司除了开拓长三角、珠三角的客户资源，还积极开拓海外客户。

（3）产业并购

xxx科技未来计划通过产业收购，一方面能够扩大公司资产规模，增强抵御市场风险的能力；另一方面能够获取新的客户资源，丰富项目储备，提高公司市场竞争力，为持续经营提供保障；同时，通过产业收购，xxx能源科技能够充分发挥双方互补协同效应，形成优势互补，为公司拓展海外市场及与竞争对手竞争中占据有利局势奠定坚实的基础。

第五节 公司投资价值分析

5.1 同行业上市公司对比

作为新能源汽车的基础设施，电动汽车充电站有望先于新能源汽车市场而爆发，预计未来五年我国充电站建设年均投资有望达到30亿元，年均增速50%以上，到2020年我国充电站建设投资有望达到200亿元。目前已上市的新能源汽车行业上市公司如下：

充电机、充电桩等直接充电设备是充电站的核心，一般占充电站成本的45%~55%左右。而在目前A股上市公司中，充电机和充电桩设备供应商有国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、思源电气（002028）和奥特迅等公司。

5.2 公司投资价值分析

投资亮点

亮点一：中央政府力推

李克强总理对“全国节能与新能源汽车产业发展推进工作座谈会”作出批示，扩大先进适用的节能与新能源汽车市场应用，加快发展节能与新能源汽车，是促进汽车产业转型升级、抢占国际竞争制高点的紧迫任务，也是推动绿色发展、培育新的经济增长点的重要举措。

新能源汽车已被国家当做是“新的经济增长点”，不仅如此，发展新能源汽车，要从“着力突破核心技术和关键零部件制约”入手，这样做的另一个目的是“提升自主创新能力和技术水平”。与此同时，发展新能源汽车，要落实和完善扶持政策、优化配套环境，创新商业模式、扩大市场应用，为经济增长和民生改善注入新动力。

国家希望通过扶持新能源汽车，使中国经济能真正走出一条健康可持续的产业发展新路。因此，新能源汽车的未来，一定会充满政策的阳光。

亮点二：配套政策相继出台

国家近年出台多项新能源汽车鼓励支持政策，包括减免新能源车船购置税、开放电动乘用车准入等。政策对新能源汽车产业的支持更是持续给力，一系列支持新能源汽车发展的措施，包括各地不得对新能源汽车实行限行限购，已实行的应取消等。

国家现在已经对新能源汽车产业的发展形成了多点扶持的政策体系，例如补贴就分别投入到了研发阶段和销售阶段，不仅中央政府在投入，地方政府也在投入。此外，对于产业模式创新的补贴和支持也开始逐渐亮相，除了经济方面的补贴，还有些地方政府在产业合作方面进行积极推动等。

    亮点三：多家企业能够批量生产

    现阶段，很多国外传统整车企业由于考虑到现有程序和技术的延续性，新能源车的新车型推动不快，这也就给了中国自主品牌在这个领域一些能够领先的机遇，资料显示，目前我国具备新能源汽车批量生产能力的企业97家，进入《节能与新能源汽车推荐车型目录》的车型628款。一些电动汽车续航里程已达到200公里以上，电池使用寿命6年以上，完全具备在公务用车领域推广的条件。

亮点四：整车市场空间巨大

由“国家制造强国建设战略咨询委员会”主导的新能源汽车产业未来十年发展路线图已经绘就，其中涉及到《中国制造2025》重点领域技术路线图中关于新能源汽车部分的详细内容，包括：到2025年，中国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的20%，自主新能源汽车市场份额达到80%以上，为实现这个目标，国家层面将形成产业间联动的新能源汽车自主创新发展规划，并推出持续可行的新能源汽车财税鼓励政策等。

至2025年，形成自主可控完整的产业链，与国际先进水平同步的新能源汽车年销300万辆，自主新能源汽车市场份额达到80%以上；产品技术水平与国际同步，拥有多家在全球销量进入前十的一流整车企业，海外销售占总销量的10%。

亮点五：5年建480万个充电桩

工信部资料显示，全国公共充电桩建设超过4万个，北京、上海、深圳、杭州、合肥等地已建成较大规模的城市充电服务网络。而根据规划，到2020年全国要建成近480万个充电桩，这中间光充电设备直接市场规模就将达到千亿元级别，正在吸引各路资本蜂拥而入，而这距离国家规划目标仍有距离。

据国务院办公厅近日印发的《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，到2020年我国要基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过500万辆电动汽车的充电需求。

5.3 本资融资方案

（1）具体融资方案

发行价格：10元/股

xxx能源科技计划以10元/股的价格发行融资计划，

融资规模：4亿元

xxx能源科技本次拟定向发行10股，募集资金4亿元，主要用于补充公司的流动资金。

持股形式：直接持股、无强制锁定期

融资时间：2017年11月

xxx能源科技为保障流动资金的充足及公司按计划发展，计划2017年11月完成本资的融资计划，公司将立即启动本次定向增发的董事会、股东大会程序。

（2）投资收益测算

1）条件分析

◇本轮财务投资者在公司上市前无计划退出；

◇公司2017、2018及2019年的预测净利润分别达到300万元、2000万元及7000万元；

◇公司计划于2019年底上市；

◇公司上市后，保守预计二级市场市盈率在30倍；

◇财务投资者出售股份的所得税率20%（不考虑税收优惠或返还）；

◇财务投资者的年化资金成本为8%。

2）收益率测算

2019年底xxx能源科技估值：7000万*30=21亿元。

第六节 股权激励计划

股权激励，也称为期权激励，是企业为了激励和留住核心人才而推行的一种长期激励机制，是目前最常用的激励员工的方法之一，通过股权激励最大限度的将与公司利益共同体联系在一起，其具有多方面的优点：

(1)、降低委托代理成本，将经营者的报酬与公司的长期利益绑在一起，实现了经营者与资产所有者利益的高度一致性，并使二者的利益紧密联系起来。

(2)、可以锁定期权人的风险，股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失。

(3)、股票期权是企业赋予经营者的一种选择权，是在不确定的市场中实现的预期收入，企业没有任何现金支出，有利于企业降低激励成本.这也是企业以较低成本吸引和留住人才的方法。