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2021年中兴通讯股份有限公司财务报表分析 杨金莲

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西南财经大学天府学院

欧阳光明2021.03.07
2012
本科毕业论文(设计)

论文题目:中兴通讯股份有限公司财务报表分析学生姓名:杨金莲所在学院:西南财经大学天府学院业:财务管理号:40804319指导教师:柳玉寿2012


3


*欧阳光明*创编2021.03.07
西南财经大学天府学院
本科毕业论文(设计)原创性及知识产权声明

本人郑重声明:所呈交的毕业论文(设计)是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文(设计)的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文(设计)引起的法律结果完全由本人承担。
本毕业论文(设计)成果归西南财经大学所有
特此声明。
毕业论文(设计)作者签名:作者专业:财务管理作者学号:40804319年月日

西南财经大学天府学院本科学生毕业论文(设计)开题报告表
*欧阳光明*创编2021.03.07

*欧阳光明*创编2021.03.07
论文(设计)名称论文(设计)来源学生姓名
中兴通讯股份有限公司财务报表分析
论文(设计)类型
杨金莲
B-应用研究40804319

柳玉寿财务管理(会计方向)
【设计目的】
财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果等情况,但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况,只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较分析才能说明企业财务状况所处的地位,因此要进行财务报表分析。本文通过对中兴通讯公司财务报表所传递的信息进行分析、加工,综合比较企业的财务状况、经营业绩和现金流量,评价企业的偿债能力、盈利能力和运营能力等,最后得出该企业前景如何,并提出一些相关建议。
【论文思路和预期成果】
首先简单阐述一下财务报表分析的概述,提出财务报表分析的必要性并且介绍中兴通讯股份有限公司的相关背景;其次以中兴通讯公司财务报告及相关资料为基础依据,运用比较分析、比例分析等财务分析方法对该公司的财务状况和经营成果进行剖析,反映公司在运营过程中的利弊得失以及发展趋势等,从而为改进公司财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息;最后通过分析结果对该公司的财务状况质量进行概括和总结并提出建议。
【任务完成阶段内容及时间安排】
20111118日前:完成开题报告(毕业设计的需求分析)20111218日:完成文献综述(毕业设计的可行性报告)20111223日前:完成毕业设计的系统设计
2012124日前:设计的框架(完成论文的粗纲)
2012321日前:完成论文终稿(设计成果),并且打印成册,论文准备答辩。【主要参考的文献资料】
[1]单喆敏,《上市公司财务报表分析》,复旦大学出版社,2010[2]袁天荣,《企业财务分析》,机械工业出版社,2009
[3]张新民,王秀丽,《企业财务报表分析案例精选》,东北财经大学出版社.[4]谢阳春,《财务分析》,中国铁道出版社2009
[5]张新民,《公司财务报表分析》,对外经济贸易大学出版社,2001
[6]李晶,《企业获利能力和偿债能力浅析》,《经济视角》,2005年第三期
[7]王福胜、宋海旭,《短期偿债能力评价指标的局限性及其改进》,哈尔滨工业大学学报,2010年一期
指导教师签名:日期:
论文(设计)类型:A—理论研究;B—应用研究;C—软件设计等
摘要
在市场经济环境中,经济全球化趋势的加强,企业竞争十分激
*欧阳光明*创编2021.03.07

*欧阳光明*创编2021.03.07
烈,金融市场日趋成熟,现代企业的组织形式和经营领域的不断多样化,从而,企业财务活动极为复杂。财务分析主题必须以科学系统的财务分析,为有关分析主题的管理决策和控制提供必要的依据。目前上市公司已多达千余家,挨个看的话,想必会消耗大量的精力,如果想要知道该公司是否值得投资,能够取得什么样的回报,看一个公司的财务报表是必不可少的。本文主要根据中兴通讯股份有限公司的财务报表,通过对会计报表的阅读,对该公司的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析,评价该公司过去的经营业绩,衡量现在的财务状况,预测未来的发展趋势,有助于公司的资产管理水平、持续经营能力、盈利水平与质量及成长性等方面进行有效评价,从而为股票等投资者的投资决策、银行等债权人的贷款决策、上市公司自身的内部管理等方面提供决策支持。

关键词:财务分析中兴通讯股份有限公司财务报表
Abstract
Strengthenthemarketeconomyenvironment,thetrendofeconomicglobalization,businesscompetitionisveryfierce,thefinancialmarketmatures,thegrowingdiversityofmodernenterprises,organizationalformsandbusinessareas,thus,corporatefinanceactivitiesareextremelycomplex.Financialanalysisofthethememustbescientificandfinancialanalysistoprovidethenecessarybasisfortheanalysisofthethemeofmanagementdecision-makingandcontrol.Listedcompaniesuptomorethanonethousand,onebyonetosee,andpresumablywillconsumealotofenergy
*欧阳光明*创编2021.03.07

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and,ifyouwanttoknowwhetherthecompanyisworththeinvestmenttoachieveareturnofwhatisessentialtolookatacompany'sfinancialstatements.ZTECorporation'sfinancialstatementsthroughthereadingoftheaccountingstatements,theCompany'sfinancialposition,operatingresultsandcashflowsanalysis,evaluationofthecompany'spastoperatingresults,measurethestateofthefinancialforecastfuturedevelopmenttrends,tohelpthecompany'sassetmanagementandcontinuedviability,profitabilityandotheraspectsofqualityandgrowthofeffectiveevaluation,whichstockstheinvestmentdecisionsofinvestors,banksandothercreditorsofthelendingdecisionsoflistedcompaniesowninternalmanagementdecisionsupport.
KeyWordsFinancialAnalysisZTEFinancialstatements

目录
一、前言1
(一)、研究背景及意义1(二)、研究内容及方法1
1、比较分析法12、比率分析法23、综合分析法2
二、财务报表案例解析3
(一)、公司简介3
(二)、公司的外部环境4
1、宏观环境42、行业环境4
三、中兴通讯公司的财务分析5
(一)、近年来收入、利润、成本变化情况5(二)、盈利能力分析6
1、资产净利率62、股本报酬率73、净资产收益率74、市盈率8
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(三)、经营能力分析8
1、存货周转率82、应收账款周转率93、总资产周转率9(四)、偿债能力分析10
1、短期偿债能力102、长期偿债能力12(五)、现金流情况分析13
1、经营活动产生的现金流量分析132、投资活动产生的现金流量分析133、筹资活动产生的现金流量分析14(六)、发展能力分析14
1、主营业务增长率142、净利润增长率15
四、中兴通讯财务报表分析结论15
(一)、盈利能力15(二)、营运能力16(三)、偿债能力16(四)、发展能力16(五)、现金流情况16五、总结17文献综述18参考文献26致谢28
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一、前言
(一)、研究背景及意义
近年来,国内外经济形势波澜起伏,所有通信厂商都经历了非常严酷的考验。经过多年的大浪淘沙,通信制造业发生了翻天覆地的变化。从最早时候的爱立信、摩托罗拉等国际传统电信设备巨头独领风骚,到今天中兴通讯、华为等中国龙头企业逆势上扬、挺立潮头,世界通信制造业的格局被一次又一次地改写。弱肉强食,更残酷、更惨烈的竞争将是今后全球电信设备市场的主旋律之一。
本文以中兴通讯公司对外公布的财务报表和年度报告为分析对象,依据财务报表分析相关理论,结合实际,对该公司的财务状况、经营业绩进行分析,试指出该公司在经营、管理方面存在的问题,并提出相关建议,供企业管理者作决策参考,使企业管理人员更好的管理企业,同时希望对财务报表信息外部使用者起到有益的参考作用。(二)、研究内容及方法1、比较分析法
比较分析法的作用在于揭示指标间客观存在的差距,并为进一步分析指出方向。它是通过比较不同的数据,从而发现规律性的东西并找出预备比较对象差别的一种分析法。比较形式可以是本期实际与计划或定额指标的比较、本期实际与以前各期的比较,可以了解企业

李岚、《财务报表分析方法探索》、《经济师》、2009年第11-

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经济活动的变动情况和变动趋势;也可以将企业相关项目和指标与国内外同行业进行比较。比较分析法主要包括纵向比较法和横向比较法方法。2、比率分析法
比率分析法是指利用会计报表中两个相关数值的比率来反映和揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。比率分析法是报表分析中常用的一种分析方法,运用比率分析法可以分析评价企业偿债能力、盈利能力、营运能力等内容。财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响,用来比较不同企业的收益与风险,从而帮助投资者和债权人做出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化,也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。3、综合分析法
所谓综合分析法就是将各项财务指标作为一个整体,系统、全面、综合的对企业财务状况和经营成果进行剖析和评价,说明企业整体财务状况和效益的好坏。一般采用的综合分析评价方法有杜邦分析体系、标准财务比率分析、财务状况综合评分析。运用这些方法可以综合考察企业各方面的能力及其对所有者获利水平的影响,便于揭示企业存在的问题,根据该综合分值的大小对该企业的总体财务状况做





刘平、《财务报表分析方法与运用》、《商场现代化》、2007年第20
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二、财务报表案例解析
(一)、公司简介
中兴通讯全称"中兴通讯股份有限公司"公司英文全称"ZTECORPORATION",缩写“ZTE”。成立于1985年,是全球领先的综合通信解决方案提供商,是中国最大的通信设备上市公司,是全球第四大手机生产制造商,股票代码000063
中兴通讯是中国通信设备制造业的开拓者、中国综合性的电信设备及服务提供商,拥有无线产品、网络产品、终端产品(手机三大产品系列,在向全球用户提供多种通信网综合解决方案的同时,还可以提供专业化、全天候、全方位的优质服务,并逐步涉足国际电信运营业务。2011年,中兴通讯实现全年营业收入人民币862.54亿元,同比增长23.39%,增速位居行业首位。其中,国际市场实现营收467.58亿元人民币,占整体营收54.21%,同比增长24%。中兴通讯系统设备已全面服务于全球高端市场的顶级运营商,智能终端增速强劲,已跃居全球第四大手机厂商。
中兴通讯坚持以持续技术创新为客户不断创造价值。公司在美国、法国、瑞典、印度、中国等地共设有18个全球研发机构,近3万名国内外研发人员专注于行业技术创新,2011年中兴通讯PCT国际专利申请量跃居全球企业第一位,国内发明专利授权量与申请量也均列国内企业第一位。公司依托分布于全球的107个分支机构,凭借不断增强的创新能力、突出的灵活定制能力、日趋完善的交付能力赢得
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全球客户的信任与合作。
未来,中兴通讯将继续致力于引领全球通信产业的发展,应对全球通信领域更趋日新月异的挑战。(二)、公司的外部环境1、宏观环境
国内市场方面,受益于国家“十二五”规划的政策支持与运营商积极部署,本集团国内市场收入实现较快增长;国际市场方面,国际电信行业竞争激烈,知识产权摩擦有所增加,本集团结合竞争格局变化致力提升市场地位,在巩固新兴市场的同时,持续突破全球主流运营商。2、行业环境
随着通信设备技术的高速发展,在3G通信技术正处于酝酿之中时,更高的技术应用已经在实验室进行研发。因此在人们期待第三代移动通信系统所带来的优质服务的同时,第四代移动通信系统的最新技术也在实验室悄然进行当中。其中,TD-LTE国际标准的确立,使得我国在移动通信标准制定领域走在了世界前列。
据相关数据调查显示,中兴通讯是全球十大通信设备制造商之一。在十大通信设备行业中,爱立信基本上在所有评价因素上都获得了最高的评价,因而综合得分排名第一,领先于其他通信设备制造

排名来源于飞象网http://www.cctime.com/subject/2009/20091215/default.htm最后访问时间:2012515

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商。而华为由于研发与创新和市场表现的出色成绩,位居于第二名,诺基亚西门子通信紧随其后,而思科、阿尔卡特朗讯和中心通讯居中。
三、中兴通讯公司的财务分析
(一)、近年来收入、利润、成本变化情况
3-12009-2011中兴通讯收入、利润、成本变化情况(单位:千元
项目/年度营业收入营业成本毛利净利

200960,272,60040,623,30019,649,3002,458,121
201070,263,90047,335,00022,928,9003,250,247
201186,254,50060,157,40026,097,1002,060,166
根据表数据可以看出,该企业从2009-2011年,每一年的营业收入,营业成本,毛利都是稳定增长的状态,2011年,营业总收入862.54亿元,同比增长23.39%,其中集团国内市场实现营业收入394.96亿元,占集团整体营业收入的45.79%,同比增长22.67%;国467.58亿54.21%,同比增长24%
2011年净利润为20.6亿元,同比下降36.61%,究其原因,主要是受世界经济增长放缓、国内货币政策调整和本集团推行市场规模扩张策略的影响,毛利率及净利润有所下降,导致该企业增收不增利,二是中兴通讯2011年纳税106.37亿元人民币,高于2010年的86.59


数据来源http://app.finance.ifeng.com/data/stock/lrb.php?symbol=000063&day=2011-09-30&go=previous最后访问时间:2012515
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亿人民币。而它的主要竞争对手之一华为在2011年③,同样面临此情况,根据华为公司的财务报表得知,销售总收入达2039亿元,同比增长11.7%,净利润116亿元,同比下跌53%。所以面对复杂的外部环境,企业需要不断的改变公司的策略,以适应外部环境的变化。2012年情况有所好转,据121季报得知,一季度实现营业收入186.13亿元人民币,同比增长24.28%;实现归属于母公司股东的净利润为1.51亿元人民币,同比增长18.53%,符合当前市场预期。运营商网络收入同比增长9.11%,主要是由于光通信及数据产品收入增长所致;终端产品收入同比增长22.24%,主要是由于3G手机收入增长所致;电信软件系统、服务及其他类产品收入同比增长97.68%,主要是由于服务、固定台收入增长所致。(二)、盈利能力分析1、资产净利率
资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力,反映了企业总资产的利用效率,表示企业每单位资产能获得净利润的数量,这一比率越高,说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比,与资产平均总额成反比。

3-2-12009-2011年度资产净利率分析
091011项目/年度
2,458,1213,250,2472,060,166净利润
68342300000.0084152400000.00105368000000.00资产总额
资产净利率8.07918.23785.6376
从上表可以看出,企业该指标0910年明显高于11年,11年同


数据来源于http://www.huawei.com/cn/关于华为-公司年报最后访问时间:2012515
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比下降31.56%。虽然11年的毛利比较高,但是该企业在11年的净利显然与毛利不同步,根据3-2-1可知,净利同比下降36.62%,据调查研究得出,该净利下降的主要原因是由于受汇率波动产生的汇兑损失及利息支出增加,导致本期期间费用同比增加473.4%。总而言之,根据该指标显示,企业需要加强费用支出的管理,提高该企业的获利能力。2、股本报酬率
3-2-22009-2011年度股本报酬率分析
091011项目/年度
股本报酬率154.8586138.365365.3315
巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本,因为它衡量的是公司利润占股东资本的百分比,能够更有效地反映公司的盈利增长状况。09年开始,该指标一直在不断的下降,而且11年下降得非常厉害,根据公司的年报知,该企业11年的净利润同比下降36.62%,而11年的总股本为344007.802万股,同比增长20%,所以11年股本报酬率下降剧烈。3、净资产收益率
3-2-32009-2011年净资产收益率分析
200920102011项目/年度
0.150.140.08净资产收益率

该企业的净资产收益率保持在0.08-0.15。从这些数据可以看出,该企业的净资产收益率基本保持平稳发展。说明该企业的经营状况没

数据来源于和讯网http://stockdata.stock.hexun.com/2009_zxcwzb_000063.shtml最后访问时间:20125
15

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什么大的波动,企业净资产的使用效率较为稳定,投资者的保障程度也没什么大的影响。该企业连续3年以上,净资产收益率保持在10%以上,说明该公司的股票是绩优股,具有较高的投资回报和投资价值。4、市盈率
3-2-42009-2011年中兴通讯市盈率情况分析
200920102011
市盈率32.050023.333327.7049


市盈率越高,表明投资者对公司未来充满信心,愿意为每一元盈余多付买价。通常认为,市盈率在5-20之间是正常的。从该企业的市盈率指标可以看出,该企业的市盈率保持在25%左右,说明该企业的股票属于热门股。股价高,风险大,投资回报也较大,购买需谨慎。一般认为该比率保持在10-20之间是正常的。但从我国股市实际情况看,市盈率大的股票多为热门股,市盈率小的股票可能为冷门股,购入也未必一定有利,炒股就要追逐热门股才能挣钱。这一比率越高,味着公司未来成长潜力越大,公众对该股票的评价也越高。(三)、经营能力分析1、存货周转率
3-3-12009-2011年度存货周转率指标分析项目/年度091011
4.444.424.44存货周转率
14.4110.711.88行业存货周转率

数据来源:http://app.finance.ifeng.com/data/stock/cwzb.php?symbol=000063&day=2010-09-30&go=next凤凰网
-财务指标,最后访问时间:2012515

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*欧阳光明*创编2021.03.07
存货是流动资产的重要组成部分,变现速度的快慢说明流动性的高低,进而知道是否对企业的流动比率有积极的影响,是否增强了企业的偿债能力和盈利能力。存货过多会浪费资金,存货过少不能满足流转需要,在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平。从上表可以看到中兴通讯公司近三年的存货周转率都在4以上,比行业存货周转率偏低很多,但公司近三年存货周转率也较为稳定,2011年存货周转率比2010年多周转了0.01次,与2009年相同,说明该公司存货管理效率有所提高。2、应收账款周转率
3-3-22009-2011年度应收账款周转率指标分析

项目/年度应收账款周转率行业应收账款周转率
094.7717.08
104.257.2
114.165.61

从上表可以得知,该企业09-11年的应收账款周转率维持在4右的水平,而该行业的水平保持在5以上,说明该企业应该加强应收账款的管理。中兴通讯公司应收账款周转率从20094.77%下降2011年的4.16%,说明其应收账款流动的速度减慢,其原因是由于业务规模的扩大,购货或对外供应的劳务大量增加,公司应收账款增加,主要是该公司业务规模扩张、销售量扩大相应增加应收款所致。3、总资产周转率
3-3-32009-2011年度总资产周转率指标分析

项目/年度091011
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*欧阳光明*创编2021.03.07总资产周转率1.010.920.91
0.860.790.77行业总资产周转率

企业一定时期营业收入净额同平均资产总额的比值就是总资产周转率。它是考察企业资产运营效率的一项重要指标,能够体现企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。中兴通讯公司近三年的总资产周转率都比行业值高,说明资产总体利用率比较高,但11年与10年和09相比是呈下降趋势,说明该公司对资产的管理还是需要加强。(四)、偿债能力分析1、短期偿债能力
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要标志。短期偿债能力分析的结果直接影响分析者对企业生存及竞争能力的评估,任何一家企业想要维持正常的生产经营活动,必须持有足够的现金或者随时变现的流动资产,以支付各种到期的费用和其他债务。短期偿债能力的高低关系着各方面利益关系者的切身利益,对企业的生产经营活动和财务状况有重要影响。

1)、流动比率
3-4-1中兴通讯2009-2011年流动比率分析
项目/年度200920102011
55,593,903,00065,528,099,00084,477,369,000流动资产
流动负债41,095,060,00048,214,142,00063,474,811,000流动比率1.351.361.33


王志辉、《上市公司财务报表分析指标体系的构建》、《现代企业》、2008年第7
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行业流动比率3.764.675.47
从表可以看出
该企业的流动比率保持在1.3左右,而行业的水平是3以上,这说明该企业的难以如期偿还债务。但是,由于新的经营方式使得企业所需要的流动资产逐渐减少,任何企业都不会牺牲资产的流动性和利用效果来维护很高的偿债能力,在我国企业中,流动比率近些年也有不断下降的趋势。通过上表可以看到从2009年到2011年中兴通讯公司的流动比率比较平稳,但与行业流动比率相比差距却越来越大,表示该公司的短期债务偿付能力不是很强,公司的财务风险大。2)、速动比率
3-4-2中兴通讯2009-2011年速动比率分析项目/年度200920102011
45,913,681,00052,974,765,00068,994,790,000速动资产
流动负债41,095,060,00048,214,142,00063,474,811,000速动比率1.131.111.09

行业速动比率3.194.124.82
从上表可以看出
该企业从09-11年的速动比率保持在1以上,这表示该企业的短期偿债风险不是很大,在速动资产占用的资金比较合理。但是该企业应收账款额占速动资产30%以上,根据应收账款的周转率可以看出,该比率保持在4左右,说明该企业的应收账款的周转率与行业值的差距在不断缩小,说明该企业的应收账款管理在不断的加强,由此可知该企业的短期偿债能力也在不断的加强,短期偿债风险不是很大。


行业数据来源:http://stock.jrj.com.cn/share,000063.shtml最后访问时间:2012515
同上
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2、长期偿债能力1)、资产负债率
项目/年度负债总额资产总额资产负债率
2009503935000006834230000073.74%
2010591904000008415240000070.34%
20117907930000010536800000075.05%
从上表可以看出
该企业的资产负债率保持在70%以上,一般认为企业应该保持在40%-60%较为适宜,但是这也没有统一的标准。该指标越高,则股权权益比率相应越低,11年该企业的资产负债率又逐渐上升,则表示该企业的财务风险在开始增大,企业的长期偿债能力在不断的下降。债权人的债权没有充足的资产作为抵偿的后盾,不利于增强债权人对企业出借资金的信心,但同时也表明企业利用债权人资金的能力不是很强,还有待提高。2)、产权比率
项目/年度200920102011负债总额79079300000.0059190400000.0050393500000.00所有者权益总额26288800000.0024962000000.0017948900000.00
产权比率3.012.372.81
从上表可以得知
该企业的产权比率比较高,维持在2以上,属于高风险、高报酬的财务结构在该企业的负债中,应付账款的比重较大。公司举债经营程度偏高,财务结构不很稳定。从表中也可以看出,该企业的负债总额和所有者权益都在不断的降低,但是这不能够确保该企业长期偿债能力的稳健性。
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(五)、现金流情况分析1、经营活动产生的现金流量分析
用该企业的销售商品、提供劳务收到的现金与购买商品、接受劳务支付的现金相比,得出2011年的比率为1.352010年为1.432009年为1.52,该比率越大,则该企业的销售利润大,销售回款良好,变现能力强。从09年开始,该指标有所下降,说明该企业的销售回款有所降低,有待进一步加强应收账款的管理。在经营活动流入的现金总额份额中,11年为53.71,10年为103.47,09年为131.37,该比率越大,企业主营业务突出,营销状况良好。11年与10年相比,该指标下降得非常厉害,说明在2011年,该企业的营销状况不是很好,该企业需要加强企业的营销管理。2、投资活动产生的现金流量分析
由于欧债美债危机,运营商在下半年的投资放缓,全球五大设备商收入受到一定影响,在激烈的市场竞争中,出现不同程度的现金流紧张的情况。爱立信、阿朗和诺西下半年收入增速明显下滑,均作出裁员的计划以削减开支。中兴通讯采取竞争性市场策略,收入增速高于其他设备商,但也同样遇到现金流紧张的情况。从该企业09-11的投资活动产生的现金流来看,该投资活动产生的现金流是呈持续下降的状态。2011年的收回投资收到的现金为1,996,248,000.00,购


比率为企业的销售商品、提供劳务收到的现金与购买商品、接受劳务支付的现金相比
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4,065,036,000.00,投资支付的现金为1,645,035,000.00,与2010年相比,该投资支付的现金同比增长16.9%,说明该企业在扩大对外投资。收到的投资回报也用于了扩大生产和债务的偿还,该企业的债务有所降低,偿债风险也跟着降低。3、筹资活动产生的现金流量分析
从该企业的现金流量表得知,该企业2011年,筹资活动产生的现金流量净额为11,400,409000.00,2010年为3,037,749000.00,2011年与2010年相比,该企业的筹资活动产生的现金流量净额同比增长275%,而且该筹资主要来源于借款,说明该企业的将面临的偿债压力较大。而来自于吸收投资收到的现金仅占筹资总额的千分之六,说明企业资金实力在降低,财务风险较大。(六)、发展能力分析
2009-2011年中兴通讯发展能力指标分析
项目/年度主营业务增长率净利润增长率200936.075648.0618201016.576932.2249201123.3851-36.6151
1、主营业务增长率
根据上表可知主营业务增长率指标大于0,表明企业本年的销售收入有所增长,而且该公司营业收入增长率都在10%以上,说明它增长速度比较快,公司市场前景较好,发展能力较强。

数据来源:http://app.finance.ifeng.com/data/stock/cwzb.php?symbol=000063&day=2011-06-30&go=previous后访问时间,2012515

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2、净利润增长率
净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度,是综合衡量企业资产营运与管理业绩,以及成长状况和发展能力的重要指标。11年的净利润下降如此厉害,主要是由于该企业2011年,扩大生产规模和新产品的研发,导致研发费用巨高,为了促进销售,该企业投入的销售费用也是不容小视的。
四、中兴通讯财务报表分析结论
通过以上分析,对中兴通讯公司的财务状况有了简单的了解,下面就偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力对中兴通讯公司的财务状况进行总结,并对不足之处提出改进建议。(一)、盈利能力
从中兴通讯公司各年的盈利能力来看,资产净利率、股本报酬率、净资产收益率、市盈率都不算太高,表明公司盈利能力一般,市场竞争力也一般。但2011年的盈利能力各项指标都明显低于前上两年,也说明了公司在努力的提高自身成本控制、费用管理、产品营销、经营策略能力,挖掘潜力,增强市场竞争力,盈利能力还需进一步提升。中兴通讯企业想提高盈利水平并非简单的事情,第一要做好产品,第二瞄准目标,多渠道发展,第三,就是品牌地位的提高,提升品牌价值,就需要在中高端产品线加强布局。
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(二)、营运能力
从运营能力来看,公司应收账款周转率大大低于行业水平,说明公司不能够及时收回贷款,总资产周转率也偏低,说明公司应该加强资产管理,提高对流动资产、非流动资产的利用率,以提高公司整体经营能力。该公司的存货周转率从2009年到2011年呈现下降趋势,说明该公司应当加强存货方面的管理,提高存货管理水平。(三)、偿债能力
从短期偿债能力来看,该公司的短期偿债能力不是很强,流动比率处于安全区域,速动比率却越来越低,以至于11年时远远低于行业水平,公司应当适当调整销售经营决策,使它的短期偿债能力达到一个安全水准。从长期偿债能力来看,该公司的资产负债率和产权比率都有越来越低的趋势,11年的资产负债率和产权比率分别为,说明公司长期偿债能力越来越强,债权人的债权有充足的资产作为抵偿的后盾,有利于增强债权人对企业出借资金的信心,但同时也表明企业利用债权人资金的能力不是很强,还有待提高。(四)、发展能力
从发展能力来看,中兴通讯公司的营业收入增长率都在10%上,说明它增长速度比较快,公司市场前景较好,发展能力较强。但资本积累率不是很高,只能说该公司应付风险、持续发展的能力一般,资本保全性还有待加强。(五)、现金流情况
20121季度季报得知,经营现金流为负的63.6亿,同比下
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8个多亿,账面货币资金和20111季度相当,而营运资金占用上升、短期借款继续攀升,资本压力仍较大,现金流仍需改善。从投资角度看,现金流决定企业的投资价值,决定企业回报股东的能力。经营性净现金流盈余决定了企业可持续向股东分红的能力,决定企业未来可持续发展的潜能。为应对危机,企业CFO除了调整现金流管理制度,收紧各项支出外,更应该着手从根本制度入手,从公司治理的角度改善现金流管理;亡羊补牢,找回丢失的,关键还在于
综合以上的分析,中兴通讯公司应该合理安排资本结构,适当提高财务杠杆加强资产管理,提高营运能力;通过合理配置资产,加速资产周转等措施,促进盈利能力的提升;应改善资产的管理方法,提高资产利用率,对资金、存货等进行合理配置。
五、总结
通过对中兴通讯股份公司的财务报表分析,向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息,通过分析企业财务报表,可以了解公司的财务状况、盈利能力、盈利状况,对公司的偿债能力、资金是否充足、在行业中的竞争地位、持续发展能力等做出判断。尽管会计报表分析对于了解企业的财务状况和经营成果有着显著作用,但由于会计报表本身的局限性和分析过程中可能出现的问题等种种主客观因素的影响,如分析者的知识水平、能力与经验可能存在的欠缺等。这些原因都可能会导致分析结果不准
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确,毕竟年度报告只提供短期信息而不能反映企业的长期发展趋势,而且年度报告的数据比较滞后,也不能及时放映企业的财务状况。例如:通过对中兴通讯2009-2011年财务数据的分析,我们可以看出中兴通讯的财务状况良好,特别是成本上控制得很好。
本文通过对中兴通讯财务分析的研究发现,由于笔者知识能力有限,所以在理论分析上还不够深刻。因此,如果能将传统财务分析方法与财务分析多元化接合起来对财务报表进行综合分析,例如采用沃尔财务分析方法,计算出企业所得的财务分数,以此来反映企业的综合财务状况,就能更深入细致地了解企业的经营状况,也有利于投资者更好地进行决策。

文献综述
【摘要】众所周知,充分利用企业财务报表所揭示的信息,使之成为经济决策的重要依据,是企业财务报表分析的主题。本文从财务报表分析的定义开始,对财务报表分析定义和作用有了一个相对综合的归纳,综合了国内外历年来对财务报表分析的研究成果,及学者们至今研究出的国内外上市公司的财务报表分析惯用的一些财务报表分析手法,特别是对我国的上市公司在财务报表分析里采用的一些方法。通
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过对财务报表进行分析,可以掌握企业资金的流动状况是否良好,资金成本是否合理,现金流量状况是否正常,及偿债能力是否充分等,并以此来评价企业的经营风险,为企业投资者和经营管理者提供有用的决策信息。
【关键字】上市公司财务报告财务指标综合分析前言:
上市公司的财务报表分析是指分析根据上市公司定期编制的会计报表等资料,应用专门的分析方法对公司的财务状况和经营成果进行剖析,其目的在于确定并提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系,为各有关方面特别是投资者提供企业盈利能力、财务状况、偿债能力等财务信息,使报表使用者据以判断并做出相关决策,为财务决策、财务计划和财务控制提供依据。它是运用会计报表数据对企业财务状况和成果及未来前景的一种评价,因此分析和研究财务统计报表是很重要的。了解发行公司的财务状况和经营成效及其股票价格涨落的影响,也是投资者进行决策的重要依据。同时,对上市公司财务报表进行分析也是公司经营者和公司债权人以及政府部门所做的一项必不可少的工作。
一、财务报表分析的定义
通过阅读相关资料发现,不同的学者对财务报表分析有着不同的见解,其分析的侧重点也有所不同,虽然看似这些见解都各不相同,但他们所表达的意思却是大相径庭。
陆正飞(2006)在其《财务报表分析》中认为,财务报表分析是通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比,综合地
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分析和评价公司的财务状况和经营成果。它是对企业历史资料的动态分析,在研究过去的基础上预测未来,以便做出正确的投资决定。
张爱民、钱爱民(2006)在《财务报表分析精要》中对此的定义又是,财务报表分析是以财务报表和其他资料为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果,目的是了解过去、评价现在、预测未来、帮助各利益关系人改善决策。
周风(2009)在《财务报表分析》中又定义如下,财务报表分析是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据,并结合其他有关补充信息,对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价,从而为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据。二、财务报表分析的作用
张新民,钱爱民(2006)在《财务报表分析精要》中指出,上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息,但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说,股东都关注公司的盈利能力,发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力,而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。
黄世忠(2007)在《财务报表分析的逻辑框架》中认为,通过分析企业财务报表,一是可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、资金是否充足等做出判断;二是可以了解分析公司的盈利能力、盈利状况、经营效率,对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力做出判断;三是可以了解和评价公司获取现金和现金等价物的能力,并
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据以预测公司未来现金流量。三、财务报表的解读(一)、资产负债表
张新民、钱爱民(2005)在《公司的财务报表》中指出,资产负债表(BalanceSheet是反映企业某一特定时点财务状况的报表,表明了这一时点企业所拥有或控制的经济资源,所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权,是反映企业财务状况的一种资源存量报表。通过分析资产负债表,可以了解公司的财务状况,对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金充足性等做出判断。(二)、利润表
张新民、钱爱民(2005)在《公司的财务报表》中指出,利润表IncomeStatement)是反映企业一定时期生产经营成果的会计报表,是企业经营业绩的综合体现。通过利润表,可以反映企业一定会计期间的收入实现情况和费用耗费情况;可以反映企业生产经营活动的成果;可以表现企业资金周转情况以及企业的盈利能力和水平,便于会计报表使用者判断企业未来的发展趋势,做出经济决策。(三)、现金流量表
张新民、钱爱民(2005)在《公司的财务报表》中指出,现金流量表(statementofcashflows)是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。通过分析现金流量表,可以了解企业偿债能力以及支付所有者投资报酬的能力,未来获取现金和现金等价物的能力,另外可以预测企业未来的现金流量,分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响。

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四、财务报表分析的基本方法
单喆敏(2005)在其《上市公司财务报表分析》中指出,不同的报告使用者,由于对财务信息的需求不同,因而财务报告分析的内容也不相同,但概括起来财务报表分析的方法主要有:比率分析、水平分析、共同比报表分析三种。
赵国忠(2002)在《财务报表分析》中认为,会计报表是建立在会计核算基础上的,是对企业经营活动的综合反映,要对一个企业的会计报表做出比较深刻、透彻的分析,找出有用的信息,发现隐含的问题。为此报表使用者应该了解会计报表分析的基本方法,财务报表分析的基本方法有:比较分析、比率分析、因素分析、趋势分析四种。
张爱民、钱爱民(2006)在《财务报表分析精要》中指出,通过财务报表的会计数据,可以初步了解企业的经营业绩,识别企业的优劣,预测企业的未来。为了使财务报表表达和传递的经济内容更加明确和清晰,需要使用一些科学的分析方法对财务报表数据进行适当的解读,因而财务报表的分析方法有:水平分析、共同比报表分析、比率分析、质量分析四种。

张志凤、崔也光(2006)在《简单轻松阅读财务报表》中指出,企业的经济活动是一个有机的整体,要全面评价企业的经济效益,仅仅满足于单项财务分析所获得的局部资料是远远不够的,而应从全局出发,进行全面、系统、综合的分析,所以就应该对财务报表进行综合分析,这才是财务分析的最终目的。综合分析又主要分为杜邦财务比率分析和沃尔财务状况综合评价模型。
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斯蒂芬.H佩因曼(2005)在《财务报表分析与证券定价》中认为,杜邦财务分析体系是1910年,美国著名的化学制品生产商杜邦公司为了考核集团下属企业的业绩,特制定以自有资金利润率为核心的财务比率考核体系,该财务分析体系故称为杜邦财务分析体系。
沃尔综合评分法是亚历山大·沃尔在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出关于信用能力指数的概念,它是把若干个财务比率用线性关系结合起来,以此来评价企业的信用水平。
五、评价企业财务状况的指标(一)、公司的偿债能力
杜锦强(2006)在《企业偿债能力分析指标的改进建议》中指出,财务报表分析的目的在于确保投资的安全,具体从两个方面进行分析:一是分析其短期偿债能力,看其有无能力偿还到期债务;二是分析其长期偿债能力的强弱。因此需要通过以下指标来分析:
1、资产负债率是用于衡量企业负债水平高低情况,反映企业长期偿债能力的指标,一般认为其值越低,表明企业债务越少,自有资金越雄厚,财务状况越稳定,偿债能力越强。
2、流动比率能够衡量企业在某一时点偿付即将到期债务的能力,该指标应大于1,否则企业短期偿债能力有问题,最佳值为2上。
3、速动比率是企业速动资产与流动负债的比率,速动比率越高,表明企业未来的偿债能力越有保证。该指标值,一般以1为宜。(二)、公司的盈利能力
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赵敏(2008)在其《从每股收益出发的杜邦分析方法及应用》中指出,公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者,购买股票时,当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以,分析财务报表,先要着重分析公司当期投入资本的收益性。盈利能力的评价指标主要有以下几个:
1、销售利润率反映企业销售收入的获利水平,是盈利能力比率中主要的分析指标,其反映的是企业一定时期的获利能力。
2、总资产报酬率用于衡量企业运用全部资产获利的能力,总资产报酬率高,说明企业的资产利用效果越好,收益就越好。
3、每股收益用来评价上市公司盈利能力最基本和最核心的指标,该指标具有引导投资、增加市场评价功能、简化财务指标体系的作用。表明普通股每股所享有的利润,通常这个指标越大越好。(三)、公司的经营效率
张新民、钱爱民(2006)在《企业财务报表分析》中指出,经营效率主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢,以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。主要表现在:
1、应收账款周转率用于衡量企业应收账款的周转快慢。2、存货周转率用于衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数,反映企业购、产、销平衡的效率的一种尺度。一般情况下,存货周转率越高越好。存货周转率高,说明存货的流动性较好,存货的管理也具有较高的效率,销售形势也好。(四)、公司扩展经营的能力
李建平(2008)在《基于上市公司的杜邦分析体系的研究》中指
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出,分析企业的扩展经营能力即进行成长性分析,这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的重要问题。李建平认为,在进行成长性分析时,主要应当分析销售增长率和总资产增长率。六、财务报表分析的局限及其改进建议
肖镜元(2004)在《建立财务分析学的几个问题》中指出,尽管会计报表分析对于了解企业的财务状况和经营成果有着显著作用,但由于会计报表本身的局限性和分析过程中可能出现的问题等影响,会计报表分析仍然存在着一定局限性。表现在:数据信息滞后;假定币值不变,没考虑通货膨胀或物价水平的变动的影响;年度报告只提供短期信息而不能反映企业的长期发展趋势;财务报表的真实性存在一定的问题等。
对此笔者认为应该从这些方面进行改进:在财务报表的编制上,应要求企业加大披露面和披露深度,使得财务报表数据的有用性加强,从而一定程度上克服财务报表自身的缺陷;财务报表分析应使用经过注册会计师审计后的财务报表,提高财务报表数据的可信度,使财务报表分析有一个可靠的基础。
崔也光(2003)在《财务报表分析》中认为,现行财务会计报告分析是以企业财务报表反映的财务指标为主要依据,因此财务报表本身也具有局限性。例如财务报表的原始成本为基础,其数据缺乏时效性;没有考虑通货膨胀等因素和物价变动的风险;内容狭窄,不能使决策者做出最佳的选择等。
基于以上问题,笔者认为应该从这些方面进行改进:规范会计政策,使企业在选择使用会计政策时,更趋合理,另外,应对企业会计
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从业人员进行检测和培训,加强企业会计人员素质的提高;最后、借鉴国外经验,使财务报表分析更为可靠,为报表使用者提供决策依据。七、总结
上市公司财务报表分析在我国尚处于发展阶段,本文对于财务报表的定义、作用及分析方法进行了综合,对其局限性也有进一步讨论.笔者将综合前人的研究成果,运用现行的分析方法以实际例子对上市公司财务报表分析进行探讨。寻求有效的方法和措施来改进和避免比率分析局限性的发生,得到准确,可靠的财务数据信息,对企业经营管理模式及发展方向做出正确的判断和预测。

参考文献
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[2]张爱民、钱爱民:《财务报表分析精要》,科学出版社,2006
[3]周风:《财务报表分析》,机械工业出版社,2009年第二版[4]张新民、钱爱民:《公司的财务报表》,清华大学出版社2005年版
[5]单喆敏:《上市公司财务报表分析》,复旦大学出版社,2005年版[6]赵国忠:《财务报表分析》,北京大学出版社,2002年版[7]张志凤、崔也光:《简单轻松阅读财务报表》,中国市场出版
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社,2006年版
[8]崔也光:《财务报表分析》,南开大学出版社,2003年第十二期[9]肖镜元:《建立财务分析学的几个问题》,会计研究,2004年第九期
[10]中国注册会计师协会:《财务成本管理》,经济科学出版社,2010年版
[11]赵敏,2008:《从每股收益出发的杜邦分析方法及应用》,《企业科技发展》,2008年第十六期
[12]李建平,2008:《基于上市公司的杜邦分析体系的研究》,《会计之友》,2008年第七期
[13]张新民、钱爱民,2006:《企业财务报表分析》,清华大学出版2006年第八期
[14]黄世忠,2007:《财务报表分析的逻辑框架》,财务与会计2007年第十期
[15]杜锦强,2006:《企业偿债能力分析指标的改进建议》,《审计月刊》,2006年第九期
[16][]斯蒂芬.H佩因曼,刘力、陆正飞译:《财务报表分析与证券定价》,中国财经出版社,2005第二版
[17]ClydeP.StickneyRomanL.Weil:《FinancialAccounting》,2000[18]RobertN.Antony:《AccountingTextandCases》,thenintheditionof1998
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[20]ErichAHulbert:《Financial.Analysis:ToolsandTechniquesAGuideforManagers》,1997
致谢
在论文完成之际我要特别感谢我的论文导师柳玉寿老师的热情关怀和悉心指导,本论文从选题到完成,每一步都是在柳玉寿老师的指导下完成的,倾注了导师大量的心血。在此,谨向导师表示崇高的敬意和衷心的感谢!
在四年的学习期间,得到学院诸多老师、同学的关心和帮助,感谢所有关心、支持、帮助过我的良师益友。在论文的写作过程中,也得到了许多同学的宝贵建议,在此一并致以诚挚的谢意。
由于本人知识水平不足、且缺乏经验,所以本文若还有什么不足之处,还请各位老师批评指正。
最后,向在百忙中抽出时间对本文进行评审并提出宝贵意见的各位老师表示衷心地感谢!

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