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从M2和社融增量看金融去杠杆

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从M2

和社融增量看金融去杠杆

文│盛松成

【期刊名称】中国经济信息【年(卷,期】2018(000013【总页数】1

中国人民银行近日发布的5月份金融统计数据报告显示，2018年5月份，M2余额174.31万亿元，同比增速为8.3%，与上月持平；社会融资规模存量182.14万亿元，同比增速为10.3%，较上月低0.2个百分点，继续处于回落状态。尤其是5月份当月，社会融资规模增量仅7608亿元，环比下降较多，同比少增3023亿元。社融增量下降的最主要原因是表外融资萎缩，这是金融去杠杆的进一步表现。

M2和社会融资规模两个指标相互补充、互相印证，综合反映了目前我国金融市场和资金融通的整体情况。近一年多来，M2增速大幅下降，主要是金融强监管、减通道、去杠杆的结果，目前仍在持续。从各来源结构对M2同比增速的贡献率看，今年1月份至5月份，M2各来源结构中对其他金融部门债权的下降，导致M2增速较上年同期回落1.9个百分点。

金融强监管过程中，去杠杆、减通道压缩了银行投放非银的资金，减少了资金在金融体系内部的空转，缩短了资金链条，资金大量回表，同时提高了金融市场利率。同时，表内贷款更多地受到资本充足率等监管指标的约束，资金投放更加透明，有利于防范风险。但是，这也在一定程度上减少了融资渠道，尤其是中小企业的融资可能受到冲击。

金融强监管、减通道、去杠杆首先表现为M2

增速下降。在金融强监管初期，

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