商业银行自有资金投资公募基金浅析
作者：李平 张小芳 陈昱
来源：《财经界·中旬刊》2018年第06期

        摘 要：近年来，我国直接融资加快发展、金融创新不断推进，商业银行自营投资比重稳步提升。为进一步挖掘银行资产经营潜力，适应金融创新趋势，商业银行有必要进一步完善自营投资的产品线建设，拓展自营投资业务的深度和广度。本文在对证券投资基金投资范围总结分析的基础上，对商业银行自有资金参与基金投资的必要性、可行性及相关行业监管政策、税收政策进行了初步研究，并对监管新规下商业银行投资公募定制基金产品的投资策略提出了建议。

        关键词：商业银行 证券投资基金 税收优惠 自营投资

        随着利率市场化的逐渐深入，银行传统业务盈利空间收缩，为拓宽资产配置渠道、提高资产收益，商业银行有必要充分利用各项政策，在满足监管合规的前提下，进一步拓展自营投资业务的深度和广度。鉴于证券投资基金享有税收优惠政策，商业银行可从证券投资基金中甄选符合银行风险管理要求的投资品种，通过加强与非银机构的协同合作，挖掘银行资产经营潜力，提高银行综合收益。

        一、证券投资基金概念及投资范围

        证券投资基金，募集资金形式可以是公开的，也可以是非公开的，由基金管理人管理和运作，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益进行投资活动的基金。根据投资对象不同证券投资基金可分为货币市场基金、债券基金、股票基金、混合型基金、受益权基金专户等。其中，货币市场基金和债券基金在投资方向、风险偏好等方面与银行自营投资要求基本相符，成为银行重点投资品种。按照现行监管规定，该两类基金投资范围如下：

        一是货币市场基金可投资于现金，期限1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单，剩余期限在397天以内（含397天）的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券等。货币市场基金不得投资于股票、可转换债券、可交换债券、以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券（已进入最后一个利率调整期的除外）、信用等级在AA+以下的债券与非金融企业债务融资工具及中国证监会、中国人民银行禁止投资的其他金融工具。相比而言，货币市场基金风险低、流动性好，但是长期收益率低。