产业链金融是目前解决中小企业融资需求最好的方式之一。实际上，中小企业业务在保证风险控制和银行收益上很难找到方法，而产业链金融则只需要订单等，不需要抵押、质押和担保，既能控制风险，又能降低成本。首先，产业链金融实际上是结构化融资，把整个产业链作为统筹考虑，这是系统化统筹风险控制，与传统的一对一融资不同；其次，产业链金融是基于贸易的资产支持型融资，很多融资基础一是贸易背景支持，二是由应收账款、预收账款、存货等流动资产等来盘活融资，还款对象有保证，信息流、资金流和物流等也有控制。

　　对于产业链中的核心企业来讲，一方面希望尽可能地从产业链企业中得到更多资源和资金支持，在与中小企业的定价和长期谈判中占据优势地位；但另一方面也希望保持产业链企业的稳定性，不希望链上企业因为资金链断裂而终止合作。对于中小企业来讲，对核心企业较强依附性使得其在谈判和合作中处于弱势，承担巨大的资金负担，却又因信用等级低无法获得金融机构贷款。因此，产业链企业希望有更多的资金融通机会以维持产业链的顺利运行，实际上，许多全球性产业链对贸易融资的依赖性很大，财富(Fortune)1000名公司中以产品为中心的企业大多采用了产业链管理解决方案。这就是为什么产业链和物流最近十几年迅速发展的一个主要原因。

　　产业链贸易融资对银企来讲是个双赢的战略，中小企业借助其与核心企业的真实交易可以获得更多资金融通，核心企业则可以从中小企业处获得更多优惠，促进企业间长期战略协同关系的建立，提升了整个产业链的竞争能力。金融机构则将核心企业的良好信用能力延伸到产业链的上下游企业，充分利用了核心企业的信贷等级，增加中小企业商业信用，为具有真实贸易背景，具有自偿性的贸易活动提供资金融通，解决了中小企业贷款难的问题，增加了金融机构收入，降低了融资风险，培养了潜在顾客，加强了链上企业对银行的忠诚度

<论产业链整合>
作者: 任江波 / 刘明宇 / 芮明杰
出版社: 复旦大学出版社

第一，揭示分工从工艺分工发展到功能性分工以后，产业链形态、产业链关联方式、整合方式、整合主体发生的变化。第二，在一个基于分工演进的报酬递增框架下，将交易费用理论和企业知识理论融合起来，综合分析了产业链整合分化的微观机理，从知识共享的视角，研究产业链的整合。第三，在对产业链、企业集群的价值创造方式深入细分的基础上，对基于规模经济、专业化分工经济、模块化经济、网络效应的价值创造过程和知识共享的内容进行比较，揭示了不同类型产业链价值创造和知识整合的差异。第四，提出了产业链的知识整合、价值模块整合与产品整合的三维度模型，并在野中郁次郎SECI模型的基础上，引入动态知识价值链，构造了一个新的知
识创新模型，深化了对模块化体系中产业链知识整合机制的认识。第五，将产业链理解为一个知识体，从知识角度研究了产业链分化整合的机理，探讨了产业链整合过程中知识共享的动力机制、模块创新机制、知识创造机制，以及产业链整合的组织模式，并分析了具有创新外部性的模块化产业链的政策规制要点。

商业银行产业链金融的发展前景探讨

 一、引言
    近几年来，美国金融危机对全球金融市场的影响使得商业银行之间在新的业务领域的竞争越发加剧，在中国，各大商业银行相继推出了产业链金融相关新业务，例如深圳发展银行、民生银行、招商银行等多家商业银行争相推出了具有本行特色的产业链金融服务方案。
    通过对金融企业实践调研和总结，本文将产业链金融概念定义如下：产业链金融是指金融机构(银行)通过扩展对核心企业的服务，即通过将处于产业核心地位的企业和上下游中小供销商连成一个整体，从原材料采购到制成中间品及最终产品，最后连同最终消费者一起，全方位地为链条上的多个企业提供金融服务，从而实现整个产业链不断增值的金融业务模式。产业链金融很好地顺应了产业竞争升级为协作竞争的态势。这样，既可延伸银行的纵深服务，也可解决中小企业特别是贸易型中小企业融资难题。与传统融资方式相比，产业链金融融资方式的特点见表1。
    二、银行发展产业链金融的意义
    (一)理论意义
    与国内商业银行产业链金融实务界如火如荼发展不同的是，理论研究显得相对滞后。目前国内的研究多限于各银行关于开展产业链金融业务的实践总结，缺乏相关的理论佐证。因此，站在理论与实践相结合的高度，研究银行产业链金融的发展具有重要的指导意义。
    (二)实践意义
    据统计，国内目前所有企业拥有的存货达51394亿元，所有企业拥有的应收账款55519亿元。由于存货应收账款等动产不能用于担保，有16万亿元的资金闲置。按照50％的贷款折扣率计算，这些资产可以担保生成约8万亿元的贷款。①但在传统融资模式下，企业不能以此获得银行贷款。
    从传统的融资模式来看，商业银行分别对产业链上的每个独立企业服务(见图1)。而中小企业多处于产业链的上游供应商和下游销售商的位置，由于企业存在规模小等问题，导致其融资过程中的抵质押问题和实物担保都难以解决，从而造成产业链由于缺乏资金产生断裂，核心企业也因为必须向外寻找新的合作伙伴，使其运营成本增加。由此可见，整个产业链处于低效率甚至几近断裂的运作状态。所以，解决资金链的问题，将直接影响产业链的正常连接和运转。在这种情况下，如果能把产业链上的多家企业视作一个相互关联的整体，以产业链上的核心企业为中心，拓展产业链上的其他上下游中小企业，一个整体的业务链和风险控制链就形成了，于是融资这一困扰企业的难题便能有效解决，同时也促进了产业链整体的良性发展(如图2)。
    
    
    图2　产业链金融模式下银行与产业链成员的关系
    对于核心企业来说，产业链金融服务提高了资金管理的效率，也使自身的产业链更加牢固。对商业银行来说，产业链金融业务是一项开拓金融业务，是抢占金融市场的一次大胆创新，可以派生出很多的金融相关新产品和新服务。在金融市场存在资本约束和经济附加值增加的发展背景下，商业银行金融业务的创新研究尤其是发展产业链金融业务，对于商业银行完善信贷结构、拓宽经营思路、增强创新理念、提高获利水平和增强控制风险能力有着非常重要的现实意义。
    
    三、工商银行产业链金融案例分析
    (一)工商银行产业链金融发展现状
    现工商银行网上银行为客户提供供应链会员管理、供应链信息管理、融资管理、结算管理等一整套的综合产品服务。随着中国经济市场化程度的提高以及社会分工合作模式的演进，实体经济的竞争已由企业单体竞争模式升级到以核心企业为中心的产业链竞争模式。发展产业链金融也成为工行抢占未来市场制高点、打造新时期核心竞争力的一项重要战略。截至目前，工行已确定1657户国内贸易融资核心客户，产业链融资业务发展势头强劲。
    (二)工商银行“沃尔玛供应商融资解决方案”
    产业链金融主要看重两类企业，一类是在实力型企业产业链体系中比较稳定的中小企业，另一类则是国内高端客户，拥有垄断资源，设计、采购、加工等环节开始走向全球。本案例以沃尔玛中国有限公司为例，说明工商银行产业链金融业务。
    作为世界企业500强的沃尔玛公司，在中国的采购额每年高达120亿美元，上游供货商多为中小型企业。但是，由于这些供货企业无法向银行提供有效抵押，以及企业内部财务规范化管理较为缺乏等制约因素，使得这些中小供货企业很难从银行获得融资支持，导致资金短缺，严重制约了企业的健康发展。为了解决产业链上游中小供货企业的融资难题，工商银行采用产业链金融的融资方案，充分依托处于产业链核心地位的沃尔玛公司的优良信誉，整合管理业务过程中的物流、现金流，为沃尔玛的上游供货商提供全流程的融资服务支持，解决了融资难题，并形成了具有特色的“沃尔玛供应商融资解决方案”。具体操作流程如下：
    a－银企之间开立国内信用证合同。
    b－核心企业与供货商签订买卖合同。
    c－工商银行为核心企业开立国内信用证。
    d－工商银行为上游供货商核准授信的额度。
    e－供货商在收到国内信用证之前，凭借核心企业对其签发的订单向银行申请融资。
    f－供货商收到国内信用证后，在货物装运前办理打包贷款，并在货物生产装运完成后向银行提交有关单据，银行可在授信额度内简化手续办理相关业务。
    g－核心企业在信用证的到期日进行付款。
    面对融资风险，工商银行依托强大的结算平台，开发出现金流分析系统，通过网络对产业链上的物流、信息流、现金流进行跟踪，实时掌握供应商在沃尔玛的订单和应收账款情况，并进一步与沃尔玛产业链系统对接，建立还款专户，锁定还款资金，增加信息的透明度，降低了银行融资风险，同时为简化操作流程提供了技术保障。
    2005年6月，工商银行首次推出沃尔玛供应商保理业务试点。次年7月，银行以保理业务的成功运作为基础，继续拓展融资服务链条，相继推行了具有特色的产业链金融产品。在同年12月举行的“中国中小企业融资论坛”上，工商银行以《核心企业供应商融资解决方案》获得“最佳中小企业融资方案”的奖励，继而开拓了产业链金融发展的新局面。
    
    图3　沃尔玛及其供货商产业链金融业务流程
    四、商业银行产业链金融存在的问题
    对于商业银行和产业链各方企业来讲，产业链金融业务的拓展有着广阔的市场需求和重要的现实意义，从实践方面来看，目前国内产业链金融业务的发展存在着以下令人担忧的问题：
    (一)发展现状不容乐观
    产业链金融业务实施范围有限，目前仅在部分敢于创新的银行率先实践，其他的一些银行虽然也有类似的业务但是都缺乏识别度，缺乏鲜明的特色；没有对产业链金融相关的产品体系进行有效的整合；金融创新产品的品牌形象宣传渠道局限，缺乏有效的宣传策略，使得产品的市场影响力受限，进而影响银行在同行业的竞争力，错失发展良机。
    另外，产业链金融业务的发展仅集中在开发部分产品，产品类别十分有限。目前，国内各家商业银行能够办理的产业链金融业务产品无外乎都是传统的贸易融资类产品，而且大部分都是与国际贸易密切相关的融资产品。尽管有部分商业银行推出了针对国内中小企业的有特色的产业链金融产品，但是发展尚不成熟，因此在使用范围和使用效果等方面都不甚明显。
    (二)发展过程中遇到的问题
    1.经营理念的问题。目前，商业银行主流市场业务开始发展变化，银行越来越重视大型企业客户及其依托的中小企业衍生客户的业务需求，这部分市场利润的争夺也是至关重要，因而产业链融资业务的拓展和稳固变得尤为迫切。但是，许多商业银行并没有顺应市场发展的趋势及时整合自身的营销重点和调整经营方向，具体体现在，仍把大型企业客户或者垄断型企业客户作为目标市场，信贷主要投向这类大型企业，间接挤压了潜在的中小企业的信贷市场。产生这种现象的原因是因为商业银行选择大客户作为营销重点，普遍认为会降低运营风险，进而降低综合运营成本。但是，也正是由于大型企业较高的市场地位，往往具有较强的议价能力，例如要求银行降低贷款利率等，从而降低了银行综合业务收益率；另外，大型企业往往拥有多家合作银行，这也造成了大企业对某家银行的忠诚度偏低，增加了银行获取核心客户的难度。相对而言，中小企业在数量和市场贡献率等方面已远远超过大型企业，政府也在逐步推行积极的政策大力支持中小企业的发展，因此商业银行的营销重点等也应根据宏观经济政策的变化及时加以调整。
    2.组织管理的问题。商业银行内部缺乏配套的产业链金融管理机构，部门设置分散。例如融资业务的营销和管理等职能部门分散，彼此缺乏协调，无法形成统一的指挥，使产业链金融业务的整体竞争优势被大大削弱了。另外，产业链金融业务处理流程缺乏规范化管理，导致融资决策链条长、审批环节繁多，降低了银行业务办理的效率；负责审查审批的队伍专业化程度低，缺乏与产业链金融业务相关的专业团队，造成产品经理、客户经理与风险经理及其他责任人的职责不明晰，业务实施的整体管控能力严重不足。
    3.技术水平的问题。现在是电子信息化时代，企业对信息的及时化和准确化程度要求越来越高，这就决定了产业链金融的发展必须要依托信息技术、电子政务和电子商务的发展。相较于发达国家的先进技术水平，国内电子信息技术及电子商务的发展水平相对落后，体现在产业链金融中信息技术的科技含量水平普遍不高。产业链金融业务要求银企多方实现高度的物流、资金流链接和及时的信息共享，但是限于国内企业、物流企业和相关银行的技术应用水平发展程度不均衡，无法将产业链金融业务有效整合到这一技术平台上，导致贸易环节和融资环节滋生额外成本，挤压了产业链金融业务各方的盈利空间。
    4.物流企业的问题。产业链金融的发展，离不开发达完善的物流系统的支持，物流企业的成熟度和资信度直接影响产业链金融业务运行的质量。目前，国内物流企业多处于发展的初级阶段，物流环境也较复杂和混乱，缺乏相应的行业规范标准，因而物权得不到保障的情况时有发生。市场普遍缺乏资信实力雄厚的物流企业，配套的信息管理系统发展滞后，企业欠缺完善的配运网络，很难满足银行要求掌握物流信息实时监管的行业标准。另外，目前国内的物流业市场竞争激烈，少数物流企业可能会在利益的驱使下逆向选择，做出违背行业道德的行为，危害产业链的健康发展。
    5.风险控制的问题。与为核心企业直接提供金融服务的传统融资模式不同的是，产业链金融业务建立在融资对象与核心企业共同的贸易关系基础上，这就对银行的风险评估体系提出了更高的要求，需要建立全新的风险评估体系对产业链金融的融资企业进行综合的风险评估。但是，目前国内还没有建立起一套完整的信用评估体系，导致企业之间以及银企之间缺乏可靠的信用保证。大部分银行仍主要以融资信息的简单静态分析为主，导致信贷业务政策与业务发展目标不匹配；银行迫于人力和资金等资源的限制，无法独立地收集、调查和分析产业链中所有企业的相关数据信息，对产业链的整体情况缺乏全面准确地掌握；面对产业链融资企业经营方式或政策的改变，无法及时调整相应的信用贷款方案。这些局限无疑都增加了银行贷款资金的使用风险。
    五、产业链金融业务发展对策
    1.调整经营理念。商业银行应加强产业链金融产品的品牌塑造。商业银行在实施产业链金融品牌策略时，应考虑产业链金融产品市场的发展现状，避免出现产品同质化的现象，可以采取差异化策略提升融资产品品牌的竞争力，例如开展“一牌多品”的营销策略，塑造品牌的统一形象，提高品牌辨识度，维持并逐步提高市场份额。
    2.加强管理体制建设。对于制定和实施产业链金融业务，银行内部应设立专门的业务主管部门，明确该部门的职责权利，对产业链金融业务进行统一管理，从组织结构上为产业链金融业务的顺利开展提供保证。另外，应加大对产业链金融相关业务人才的培养力度，逐步开展纵向层级管理人员的相关业务培训，如有针对性地对产品经理、客户经理和具体业务操作人员展开特定培训内容，增强各职能各层级人员的整体业务水平；逐步建立起银行从业人员相关资质认证制度，通过针对性学习，提高信贷人员的政策法律认知水平及相关领域业务操作技能，从而达到产业链金融业务发展要求的高水平，保障市场开发的力度，推动银行产业链融资业务的全面发展。
    3.构建融资信息服务平台。银企各方应加快信息技术平台的建立，最大限度地减少银企之间普遍存在的信息不对称问题。因为中小企业融资难，产业链金融发展不顺畅的根源在于信息不对称。解决这一问题最权威、最有效的途径就是政府搭建公共金融服务链信息平台，把企业分散的信息如工商登记系统、税务系统、海关系统、物流系统和银行等机构各自掌握的信息，整合到一个共享的信息交互平台上，依托这个平台银行可以推荐自身具有特色的产业链金融服务产品，同时银行也可以获取资信实力好的企业和市场空间广阔的企业项目等信息，从而较好地处理企业和银行之间信息不对称的问题，推动产业链金融的良性发展。
    4.加快物流建设。在产业链金融运行环节中，物流企业扮演着重要的监管人角色，所以，加快国内物流建设势在必行。应加强银行与第三方物流企业合作，加快引进大型的物流企业，及时跟踪评估企业经营状况，进行贷后管理动态分析，为产业链金融的发展提供良好的服务保障。
    5.增强风险管理。商业银行在提供产业链金融服务时，要密切关注整个产业链的运行状况，及时全面地掌握有关产业链相关企业的信息，密切关注企业外部环境的发展态势，有必要建立一套及时准确的预警评价指标系统，以便于银行能够实时有效地获得产业链的相关信息。利用这种预警评价指标系统，如果由于企业内部或外部环境发生变化导致某些指标出现异常时，会及时地向银行发送预警信息，开启危机处理预案，最大限度地减少风险，以确保产业链有效地运行；此外，银行应跟踪评价核心企业的经营动态和位于产业链上下游的中小融资企业，及时调查和科学评估产业链金融融资企业的经营业绩状况、质量和成本控制、新产品和技术开发程度、用户满意度水平以及有关交货协议等发展情况，如果发现问题应将具体情况及时告知相关企业，以便企业进行有效的预防或改良，从而保证整个产业链条的持续安全运营。
 

小微企业融资发展报告：中国现状及亚洲实践

　　2013金融转型中的小微融资创新

　　项目首席经济学家 巴曙松

（国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员、博士生导师）

　　相关报道：小微企业融资发展报告（二）：融资机制创新篇

　　　　　　　小微企业融资发展报告（三）：金融机构发展篇

　　　　　　　小微企业融资发展报告（四）：国际经验篇

　　企业发展与融资状况篇

　　第一章  小微企业经营情况及融资需求变迁

　　2012 年中国宏观经济景气程度下降，外需减少，成本上升，效益下降，小微企业的经营受到了较大冲击。调查发现，小微企业正在探索和实践可行的转型升级之路，也衍生了新的融资需求。

　　一、近六成企业利润持平或下滑

　　整体需求平淡，营收增长艰难。调查显示，与上年同期相比，仅有 6.9% 的企业订单大幅增长，订单持平的小微企业占比 36.7%， 20% 的企业出现了订单下滑；53.3% 的企业维持原产量，12% 的企业产量有所下降。企业销售情况总体平淡，37.4% 的企业销量维持之前的水平，17.9% 的企业销量下降。营业收入方面，41.3% 的企业营收略有增长，30.5% 的企业持平，出现下降的企业占比 21.5%。

　　三成企业利润出现下滑。相对于营收的缓慢增长，企业净利润的表现更差强人意。调查显示，与上年同期相比，42.3% 的企业利润小幅增加，26.9% 的企业利润持平，30.8% 的企业利润下降。  企业库存增加，集中在批发零售环节。由于需求不振，企业库存水平有所增长，批发零售环节体现得最为明显。调查显示零售业库存上涨企业比例为 50.6%，批发业库存上涨企业比例为 49.1%，远高于平均水平。零售环节库存量增加，令生产企业形成应收账款，也是造成企业营收和净利润增长不同步的原因之一。

　　二、中部地区用工和资金成本上升问题反映最为集中      成本大幅上升、产品价格难以提高是小微企业面临的重要经营约束。46.4% 的企业产品价格略有提升，45.1%的企业维持原来的产品价格水平不变，8.5%的企业产品价格下降。与此同时，58.6%的企业与去年同期相比成本增加，37.9% 的企业持平，成本下降的企业仅占 3.5%。参访企业认为其在经营中遇到的前三位的问题都与成本上升有关，分别是劳动力成本、原材料成本以及资金成本的上升。

　　成本上升存在行业差异和地域差异，东北地区和中部地中部地区劳动力、资金成本问题反映最为区反映成本上升的集中。在参访企业中，49.9% 的企业反映遇到过员工不稳定的情况，成本上升存在行业差异和地域性差异。从资金成本来看，批发、零售企业出现资金成本上升的从资金成本看，批发、零售企业出现资金成本上升的比例（70.7%、67.1%）高于工业制造业 （58.7%）。

地域性方面，东北地区和中部地区反映成本上升的小微企业比例是最高的，东部、西部地区比例则相对较低。对于劳动力成本上升反映最为集中在中部地区；各地区原材料成本上升程度相近，相对比例较高的区域是东北地区；资金成本上升则是东北、中部地区比例更高，东部地区的资金成本上升企业的比例最低。随着劳动密集型产业向中部地区快速转移，带动了劳动力和资金需求，使得中部地区劳动力成本和资金成本出现普遍上升的情况。

　　成本的上升带来的是企业资金需求的上升。根据百度公司提供的数据，全国 31 个省、自治区、直辖市与小微金融有关的 100 个关键词在 2011 年和 2012 年的搜索量中，“小额贷款”排名第一。进一步以 2011 年 1 月的数据为基准，以“每月的搜索量 /2011 年 1 月的搜索量”为变量，进行月度数据序列分析，可以发现，搜索量基本呈现上升趋势，在 2012 年 7 月达到高点，反映出“小额贷款”的社会关注度比较高，这或许从一个侧面反映出“小额贷款”的社会需求较为强烈。

　　减税是小微企业最希望的政府举措。调查显示，六成企业认为减税能够促进小微企业发展，比例最高；四成企业希望政府在市场开拓方面提供帮助；36.6% 的企业希望得到融资方面的协助。

　　三、转型升级成为小微企业主流做法

　　在需求增长放缓、成本持续上涨的情况之下，小微企业业内竞争加剧，一些效率低的企业遇到经营困境。调查显示，在 2012 年内，14% 的企业考虑过裁员，15% 的企业考虑过暂停生产线。

　　更多的企业选择主动进行调整，即致力于企业的转型升级或者进入新的产业。26% 的企业提升了产品质量，14.3% 的企业进行设备升级和技术改造，7.2% 的企业设立自主品牌。另外有 15% 的企业通过向上下游延伸拉长产业链条，还有少量企业通过转移到中西部地区以降低成本。

　　21.3% 的企业表示希望进入新的产业。在目标行业中，商业贸易领域得到的关注最多，占到 14.55%，其次是房地产开发、农林牧渔和旅游酒店餐饮，而私募股权基金（0.9%）、机器制造（2.8%）、生物医药（2.8%）、交通运输（2.8%）等领域受到的关注较少。可以看出，进入门槛低、所需专业知识少的产业更受到小微企业主的青睐。

　　四、四成外贸企业认为渠道拓展投入较高是开展内销的主要困难

　　外贸企业困境较为严重。由于外贸行业企业多属于加工、制造等劳动密集型，成本上升带来的压力相对于非外贸企业更加明显。调研结果显示，有外贸业务的企业营业收入情况与无外贸业务企业大体相当，但无外贸业务的企业成本上升的压力更加明显。68% 的有外贸业务的企业认为去年的支出有所增加，而无外贸企业中只有 57.3% 作此判断。调查显示，5.8% 的外贸企业在 2012 年内进行了裁员，近一成的外贸企业暂停生产或主动减少业务，普遍高于非外贸企业。 

　　外贸企业转型升级意愿更强。25.6% 的外贸企业考虑了进行产业转移，24.8% 的外贸企业进行技术升级，是非外贸企业水平的两倍。大量外贸企业开始发展国内市场，减少外销比例，停止贴牌加工服务，设立自主品牌。调查显示 30.6% 的外贸企业增加了内销比例，15.7% 的外贸企业设立了自主品牌。

虽然出口转内销能够消耗部分过剩的产能，降低对外需的依赖，然而转内销之后企业也会面临其他方面的问题，例如不再享受税收优惠等。调查显示，外贸企业最为关心的是内销拓展渠道需要更高的要求，其次是内销回款难度大。这些问题都是企业制定转内销决策时需要考虑的。

　　在对百度公司一些小微企业客户的调研中了解到，从外贸转到内销的小微企业在认识到传统市场渠道拓展模式周期长、投入大、品牌劣势短期无法弥补的现实之后，也在逐步借助“投入小、见效快”的网络营销尤其是搜索引擎营销开拓内需市场，一定程度上避开了传统渠道的风险。在搜索引擎平台上国内大型企业的规模优势、品牌优势被弱化，小微企业能更平等地获取市场机会。

　　五、小微企业转型升级引发新的融资需求

　　从金融角度来看，小微企业的融资需求在转型升级过程中呈现出与稳定经营阶段显著不同的特征。建立并发展与转型升级阶段特殊融资需求相匹配的金融服务体系与创新型金融业务模式，对于保障小微企业顺利完成转型升级目标、找到良性成长的可持续道路具有至关重要的作用。

　　（一）小微企业转型升级的内涵及具体形式

　　转型升级分为转型和升级，转型是改变企业经营的战略，转移产业或者市场；升级则意味着从低效率生产转向高效率生产，或者从生产低附加值产品转向高附加值产品，也就是生产技术与设备的创新与升级。

　　小微型企业主要分布在制造业等劳动密集型行业，劳动密集型企业是目前转型升级意愿最强的企业群体。结合转型升级理论和现实中的成功实践经验，劳动密集型小微企业可行的转型升级具体形式主要有六种：

　　（二）转型升级过程中融资需求的变化及建议

　　传统的小微企业融资需求体现了“短、小、急、频”的典型特征，而在转型升级阶段，不同的转型升级路径对融资金额、期限、条件等提出了不同的要求，综合来看小微企业的融资需求状况有了显著变化。概括来说，转型升级阶段中，小微企业融资的期限变长，金额变大，风险变高，抵押担保品更少、质量更低，同时金融服务需求从单一化转向综合化、一体化。相应的，为了更好地对接已变迁的融资需求，金融机构必须有针对性地配置金融产品或者开展金融创新。

　　1、希望得到长期资金支持

　　一般来说，小微企业的融资目的主要是获取流动资金，因此小额、短期的贷款在稳定经营阶段的小微企业资本结构中通常占据最大比例。然而，在转型升级过程中，小微企业需要期限更长、金额更大的资金支持。首先，无论是改造技术还是更新设备，甚至包括典型的跨产业转型模式——从劳动力密集型产业退出，进入资本密集型产业，都需要大额资金做支持，往常以补充小微企业流动性为目的的资金供给规模显然是杯水车薪。其次，在产品升级的过程中，从最开始增加研发投入，到新产品的生产，再到开拓渠道，到最后完成销售获得销售收入，是一个漫长的过程，因此需要期限较长的贷款与该过程匹配；不仅如此，产业转换、生产基地转移等战略同样需要稳定的长期信贷资金。

　　2、抵押方式创新、融资租赁、供应链金融等创新方式更快推进

　　企业选择不同的转型升级路径，将会出现差异化的经营状况，而相应的金融创新与服务机会则蕴含其中。

　　第一，小微企业可以使用创新型抵押方式解决在转型升级过程中遇到的问题。外贸型小微企业在从产品出口转向内销的过程中，由于销售方式的不同，可能出现大量产品压仓、存货量增加的状况，令企业的资金面吃紧。通过采用存货抵押贷款，不仅能帮助企业解决存货积压带来巨大资金占用压力的问题、获得流动性，还可以为企业迅速打开国内市场提供强有力的资金援助。除存货抵押外，无形资产抵押也可发挥重要作用。多数小微企业选择提升技术能力、提高产品质量作为转型升级的路径，同时也有为数不少的企业选择转移到“轻资产”的高新科技型企业。这些企业所掌握的核心资产即是知识产权、技术专利权等无形资产。因此，针对小微企业转型升级过程中形成的技术与科技成果进行无形资产融资产品创新，不仅能够打破传统的固定资产抵押贷款模式，为企业开辟新的融资来源，还能够推进专利技术的产业化，促进企业的快速健康成长。

　　第二，在机器设备升级的过程中，为了避免置办设备所需要的一次性大额支出给企业带来压力，希望能采取融资租赁的形式先行使用固定资产，而把置办费用平摊到未来的较长期限内，从而平滑企业的支出，避免企业经营状况发生较大波动。

　　第三，在实行产业转移战略时，企业从自身熟悉的领域转向所未知的、缺乏经营经验的产业。转型能否成功、进入新产业后能否取得优于原产业时的经营业绩，都存在巨大的不确定性。因此产生了对于 VC、PE 等主要投资风险资产的金融机构的需求。

　　第四，若小微企业选择将产业按供应链向上下游延伸，金融机构可以选择“供应链金融”的模式为该过程提供资金支持。采用供应链金融产品，能够将供应链核心企业较好的信用资质延伸到供应链的上下游，加强对上下游企业的主导能力和控制力，提升整个供应链的竞争力，为采用并购模式进入上下游奠定有利条件。有了供应链金融对上下游企业的全方面金融服务，选择转型的供应链核心企业在延展产业时将更加顺畅。

　　3、差别化金融政策与均等化政府支持

　　一是转型升级过程中的小微企业希望进一步实施差别化信贷政策。调研中很多企业反映，当贷款规模整体紧缩时，商业银行会首先从小微企业下手压缩信贷供给，企业一些正在进行的技术改革、机器设备升级等原有安排所需的长期资金难以得到保证。转型升级过程中的小微企业具有特殊的、阶段性的脆弱性，不同于流动资金融资需求，转型升级期间长期、大额的信贷需求仅能够从银行体系获得，不存在其他替代方式。小微企业普遍希望对小微企业信贷给予更大的差别化对待。在考核企业规模、适用风险权重等方面，应区别于大型企业，降低融资门槛，积极采用适用于小微企业的创新型增信模式与风险管理理念，以金融产品为主要工具为小微企业提供充分契合转型升级过程中融资需求的、持续的、稳定的信贷资金与金融服务。

　　二是小微企业技术改造希望得到政策资金支持。从当前情况看，支持企业技术改造资金往往补贴给了大型的国有企业，而处于转型升级过程中最需要资金来提升生产技术、创新产品的小微企业往往被忽视。企业呼吁政府应着重落实针对民营小微企业转型升级过程中技术改造与创新方面的配套资金供给政策，设立有效的分配机制，保证政府的技改资金有一定的比例能够落实到小微企业群体。

　　第二章  小微企业融资状况

　　随着经济周期和产业结构的变化，小微企业的金融需求也在发生一定的变化，企业在调查中表达了希望得到长期借款、降低融资成本、提高贷款效率等需求。同时，受经济周期的影响，两成企业表示存在一定还款压力，值得关注。

　　一、约四成企业有借款，微型企业相对于小型企业更倾向于向亲戚朋友借款调查显示，超过 62% 的企业目前没有任何形式的借款。余下 38% 有借款的企业中，超过 80% 的企业最近一年中只有一次（47.5%）或者两次（35.6%）借款经历。

　　小微企业的借款状况与其营业收入和资产总额存在较大关联度。调查显示，营业收入越高、资产总额越大的小微企业样本区间中，有借款的企业占比越大。营业收入在 500 万 ~2000 万以及资产规模达到 5000 万 ~8000 万的小微企业中，有借款的占比分别达到 55.5% 和 59.5%，比例远高于规模较小的企业。 

借款的规模也与小微企业的年营业收入和资产总额存在正相关关系。从数据中可看出，年营业收入在 2000万~6000 万、资产总额在 2000~8000 万的小微企业中，借款规模达到 500 万以上的企业占比分别达到 57.1% 和42.2%，远高于资产规模较小的企业。

　　此外，企业借款规模还与其经营年限成正相关关系。调查显示，经营 10 年及以上的企业样本区间中，借款规模达到 101-500 万的企业占比达到 29.6%，借款 500 万元以上比例达到 16.5%，高于经营年限较短的企业。

　　关于借款来源方面，民间借贷的重要性值得关注。在与百度公司的合作调研中，“民间借贷”的搜索量在2011 年和 2012 年与小微金融有关的 100 个关键词中排名第二，仅次于“小额贷款”。

　　结合全国搜索量位列前 2 名的“小额贷款”、“民间借贷”，以“搜索量 /GDP 总量”为变量进行分析，结果显示东部地区 2011 年和 2012 年“搜索量 /GDP 总量”高于中部和西部，显示了东部对小微金融的关注度明显高于中部和西部。

　　观察企业的最大借款来源可以发现，相比小型企业，微型企业选择“向亲戚朋友借款”的比例较大，达到24.3%。处于起步阶段或规模较小的微型企业往往没有历史信用记录，更多地依靠亲戚朋友借款来满足其融资需求。

　　二、经营年限 1~3 年、总资产 100 万 ~300 万的企业融资满意度较低         调查显示，相比经营期限在 1 年以下（70%）、资产规模在 100 万以下（68.3%）的小微企业，经营期限 1~3年（56.3%）、资产规模 100 万 ~300 万（52.9%）的企业融资满意度较低。

　　这一结果与当前金融机构对小微企业的现实服务状况基本相符。经营期限在 1 年以下、资产规模在 100 万以下的小微企业基本处于起步阶段，更多的依靠亲戚朋友借款、信用卡透支等渠道解决小额的融资需求，比较容易得到满足；经营期限在 3 年以上的小微企业往往已经进入稳定期，逐步满足金融机构的审核基本要求，同时中国政府和金融机构近几年对小微企业融资进行了诸多政策支持和尝试。中国政府颁布了多项法规政策，从财税支持、融资服务、技术创新、结构调整等方面对如何支持小微企业提出了明确的要求，金融监管部门在存贷比、资本金管理等方面出台了差异化监管政策，银行业普遍将小微金融作为银行转型的重要方向，从而这一类小微企业的融资需求状况出现一定程度的改善。而经营期限 1~3 年的企业，资金需求加大，但是经营还不稳定，金融机构无法提供有效服务，表现出了相对较低的满意度。

三、三分之一的企业希望得到长期资金支持，“短贷长用”一定程度存在         调查显示，在有借款的企业中，63.3% 的借款期限在 1 年及以下，融资需求具有短期性和灵活性的特点，信贷周期较短。但是，我们同时看到，在那些有着 1 年以上长期借款融资需求的企业中，现有借款为短期借款的企业占比达到 32.9%，“短贷长用”的现象一定程度存在。

　　借款规模在 50 万以下的企业占比超过 50%，其中 10 万 ~50 万规模的企业占比最高，达到 37.2%。小微企业融资需求主要出于临时性周转资金的需要，通常所需资金数量不大。

　　从企业规模角度考察，微型企业的资金需求更偏重于短期流动资金，短期资金困难（71%）又比小型企业（55%）更高，这与企业在不同发展阶段对资金的需求不同有关，在企业发展的初期，受限于资产规模和资金的劣势，企业较为关注短期的发展，随着企业内部不断积累，规模不断扩大，逐渐也更加关注企业的长期发展。 在有借款的企业中，购买原材料（56.7%）和短期应付款（35.4%）成为占比最大的借款用途。相比之下，用外部融资带动新项目开发（20.6%）和购买新设备（16.6%）等长期投资用途的比例相对较低。

　　按经营年限划分，经营年限越长的企业，对于企业长期发展的融资需求越大。调查数据显示，经营 10 年及以上的小微企业中，将借款用于购买新设备、进行厂房等固定资产投资的企业占比分别达到 18.3% 和 17.4%。

　　四、四成企业融资成本超过 10%，两成企业存在一定还款压力

　　59.4% 的小微企业表示，其借款成本在 5%~10% 之间。四成以上的小微企业表示借款成本超过 10%。

2012 年 6 月和 7 月，中国人民银行分别两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。然而据调查显示，66.1%的企业并未感受到两次降息带来的成本降低效应。相比收入、盈利稳定，贷款规模大的大企业，小微企业由于其盈利水平不稳定、抗风险能力差、缺乏抵押物等原因，贷款议价能力较弱。基于此现状，央行降息的效应大部分被大企业所吸收。

　　分区域看，东部企业中未感到成本降低的比例最高，达到 72.2%。这可能与东部小微企业数量、类别众多，且东部地区企业受外贸环境的影响较大，企业为了保持持续经营的短期流动性需求较为集中有关。

　　在对有借款的小微企业调查中，78.6% 的企业表示能按期还款。但是，“部分偿还”和“未能偿还”贷款的比例达到 10.3%，“展期后偿还贷款”的企业比例达到 11.1%，显示出不良贷款上升的潜在压力，值得金融机构关注。

　　此外，经营年限越长、资产总额越大的企业，现金流越稳定，按期偿还的比例越高，经营 5 年至 10 年和经营10 年以上的企业按期偿还比分别达到 82.8%、82.6%，而 3 年以下企业比例仅有 69.4%；资产总额 2000 万 ~8000 万的企业按期偿还比达到 90.6%，100 万以下企业则只有 71.6% 企业表示可以做到这一点。

　　五、银行仍是融资首选渠道，但存在较大改进空间

　　在争取外部融资时寻找资金来源的优先顺序方面，有 66.7% 的小微企业主将向银行贷款排在第一位，显示银行在当前融资市场占据绝对主导的地位。

　　从不同维度分析小微企业的外部融资选择顺序，发现经营年限越长的企业向银行借款的比例越高（1 年以下的占比 50%，3~5 年的占比 65%，10 年以上的占比 76%），资产总额越少的企业选择向亲戚朋友和小贷公司借款的比例越高（100 万以下占比 25%，100 万 ~300 万占比 19.54%，5000 万 ~8000 万占比 9.09%）。

关于在向银行融资时所遇到的问题，“贷款到位时间较长”反映最为集中，占比达到 45.8%。无法提供足够的抵押或担保物（41.1%）、不能提供合适的财务报表（31.3%）、贷款成本较高（28.3%）等问题也备受关注，给银行提示了改进方向。

　　关于融资成本，31.8% 的小微企业主认为成本最高的借款方式是向银行贷款，占比最高。结合调研走访了解到，很多小微企业表示向银行贷款虽然名义利率较之其他方式并不高，但包含着很多隐形要求，一些放贷还附加了相应比例存款、购买理财产品等硬性要求，致使其综合成本较高。调查还发现，认为银行贷款融资成本高的小微企业主集中在东部地区，其比例高出其他地区 1.5 倍左右。这主要是因为东部地区小微企业的外贸依赖度较大，金融危机对其冲击更加直接，从而使银行提高利率以进行风险补偿。

　　第三章  小微企业主财富管理

　　多数小微企业属于“小本经营”，小微企业主仍然处于财富积累的初期，受经济周期波动的影响较大，对财富增值的需求强烈。

　　一、九成小微企业主个人资产规模在 1000 万元以下

　　对小微企业主的个人资产规模的调研结果显示，在参访的小微企业主中，逾九成的小微企业主的个人资产规模在 1000 万元以下。其中个人资产规模在 100 万元以下的小微企业主最多，占比达到 46.6%，相比之下，个人资产达到 1000 万元以上的小微企业主只占一成。我们本次调研是严格按照国家对小微企业的划分标准来进行的，许多行业的微型企业的从业人员都在 10 人以下，其中个体工商户占据了小微企业的很大一部分，因此这些企业主大多数并不是十分富裕，调查显示，个人资产达到 1000 万元以上的小微企业主只占 9.9%。

　　二、财富的增值是小微企业主进行财富管理的首要目标

　　调查显示，以增值和保值为财富管理目标的小微企业主占比将近九成，其中逾五成（51.6%）的小微企业主以“增值，追求超额回报，获得更多财富”为财富管理的总体目标。相比之下，只有少部分小微企业主以“传承，规避潜在风险，保障家族财富传承”和以“满足日常生活各种需求”为财富管理目标。小微企业主总体资产规模较低，追求财富的增值依然是当前的主要目标，即意味着对于风险资产有相对较高的偏好度。

　　个人资产规模较少的企业，其理财的一个重要目标是“满足日常生活各种需求”。调查结果显示，个人资产规模在 100 万元以下的小微企业主以“满足日常生活各种需求”为财富管理目标的比例显著高于 100 万元以上的小微企业主。个人资产较少的小微企业主风险承受能力一般较弱，加之闲置资金较少，因此他们更多地追求财富稳健。

三、超八成小微企业主未考虑过投资移民

　　在对小微企业主投资移民倾向的调查中显示，绝大多数（83.9%）的小微企业主从未考虑过投资移民，而13.8% 的小微企业主考虑过投资移民问题，但是尚未作出决定；只有极少数的小微企业主已决定将来投资移民（占比 1.8%）或已经完成投资移民（占比 0.5%）。