长春工业大学

《证券投资基金》实验报告

军工ETF基金研究报告

姓 名：贾 琳

专 业：金融学

班 级：130505

指导教师：郭 树

经济管理学院

2016年11月

一、实验目的

基金投资分析课程实验旨在培养我们对基金选择分析判断能力上的了解，掌握如何购买基金、如何判断一只基金的发展前景以及对于不同的经济基础人群如何帮助他们去选择适合自己投资风格的基金。基金是一种综合性的投资工具，每一种基金都是多只股票的综合体现，他在一定程度上是大市场上的评价指标，好的基金运作也可以让投资者获得更大的收益。在经历过三年的投资学习，先后掌握了一定的股票期货的投资特点，积累了一定的分析经验和分析技能之后并将其运用到基金实务操作中。本实验历时约一个月，在此期间的实验过程和成果如下。

二、军工ETF基金投资价值分析

军工ETF基金又称国泰中证军工，该基金中9.47%中国重工持股；4.46%中航动力持股；4.08%航天信息持股；3.86%中航飞机持股，以上四种为重仓股同时这四只股票的走势也将影响着军工ETF的整体走势。

本基金发行日期为2016年6月20日，截止到2016年9月30日资产规模为2.95亿元。跟踪指标为中证军工指数。基金主要投资于标的指数成份股、备选成份股。为更好地实现投资目标,本基金可少量投资于非标的指数成份股(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、金融债、央行票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券等)、债券回购、资产支持证券、银行存款等固定收益类品种、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。

该基金管理人为国泰基金。截止2016年9月30日制造业占净值比为26.83%排名第一。图1为占净值比例分布图

图1

从资产配置上看截止2016-09-30国泰基金净资产规模为868.53亿元，比上一期（2016-06-30）增加了39.44%，股票配置占比上期减少4.19%。对比往年的资产配置现金占比整体趋小债券型投资占比增加，股票型投资虽仍处于投资重心但其分量有减小的趋势，国泰基金的整体投资风格属于比较稳健型。

图2资产配置变动

2016年度国泰基金99支基累计分红3.239元/份。本基金属于股票型基金,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金,属于较高风险、较高收益的基金。基金经理人为艾小军。2001年5月至2006年9月在华安基金管理有限公司任量化分析师;2006年9月至2007年8月在汇丰晋信基金管理有限公司任应用分析师;2007年9月至2007年10月在平安资产管理有限公司任量化分析师;2007年10月加入国泰基金管理有限公司,历任金融工程分析师、高级产品经理和基金经理助理。2014年1月起任国泰黄金交易型开放式证券投资基金、上证180金融交易型开放式指数证券投资基金、国泰上证180金融交易型开放式指数证券投资基金联接基金的基金经理,2015年3月起兼任国泰深证TMT50指数分级证券投资基金的基金经理,2015年4月起兼任国泰沪深300指数证券投资基金的基金经理,2016年4月起兼任国泰黄金交易型开放式证券投资基金联接基金的基金经理。在国泰基金管理有限公司任职期间最佳基金回报为72.40%。

军工ETF基金第一重仓股中国重工。本公司是由中船重工集团作为主发起人联合鞍钢集团和航天科技集团共同发起设立的股份有限公司,于2008年3月18日在国家工商行政管理总局完成注册登记。资产经营：投资管理、舰船、舰船配套产品、海洋工程及装备、能源装备、交通装备、环保装备和机械电子设备的设计、研制、生产、修理、改装、租赁、销售;进出口业务。图3为股票投资评级评定为增持。

图3

公司发布2016 年半年度报告。2016 年上半年营业收入240.9 亿元，同比减少12.05%；归属上市公司股东净利润7.4 亿元，同比增加306.91%，主要来自投资收益提升；EPS 0.04 元。船舶海工市场低迷，公司营收相应下降。在全球宏观经济形势严峻，航运能力、造船产能过剩的格局并没有得到根本改变，接单难、交船难、盈利难、融资难；海洋工程行业受国际油价影响，海上油气开发放缓，海工装备租金大幅下降，海工装备市场成交创近10年的最低水平，行业整体出现亏损。公司营收同比下降约24%，迫使公司提供利润，降低成本。面对行业低位动荡，公司积极主动应对，并卓有成效。一方面公司转让多个毛利率低的子公司股权，另一方面通过资源整合提升经济效益，由此降低管理费用，提高产品毛利率。公司海洋经济业务板块亮点频现，发展态势良好。公司多个海工高端产品打入中东市场，。截止6月末，公司共计新接海工平台、海工船等海洋经济订单15座（艘），手持订单61座（艘）。未来海洋经济业务有望持续增长。公司海洋工程平台及军贸项目需求较稳定，舰船装备制造仍将持续助力我国海军装备建设，部分军品订单提升明显,未来业务增长可期。

短期内船舶行业难以实现全面复苏，行业仍处于深度调整期，但我们对公司未来发展仍具信心。造船企业经营困难的局面仍将持续，且油价的回升仍处于十分缓慢的阶段，船舶制造、海工程装备市场需求亦面临巨大挑战。预计未来公司将持续推进供给侧改革，通过降低成本、剔除持续亏损子公司等手段，提高产品毛利率。我给予“推荐”评级。

图4

从最新评级来看，板块内有6只个股被机构看好，其中，中国船舶、上海佳豪等个股被机构给予了“买入”评级，中船防务、中国重工、太阳鸟、钢构工程也获得了“增持”评级。

中航动力，军工ETF基金第二重仓股。因正在筹划非公开发行股票事宜公司股票自2016年10月11日起连续停牌10个交易日。10月24日公司申请继续停牌申请。通过清理非主业资产保留精干力量后注入资金待复牌后中航将代表中国制造业的真正实力。总体行情看军工走势正处于上升阶段且前期表现一直客观量价关系上前期的量能投入也很充实，10月28日军工基金大幅下跌，此为一个短期回调可以适度加仓增持基金，以备后续。

三、操作过程

9月28日第一次买入军工ETF基金，以0.965元成交20000份，随后10月16日以1.009元继续买进20000份，10月19日以1.01元买进100000份该基金，图5位交易过程。

图5

截止到10月25日我的个人排行榜排名如图6。

图6

截止至实验结束持仓明细显示如图7

图7

四、心得体会

国泰君安软件进行基金模拟实验操作，在一定程度上解决了我们因没有充足的资金而无法进行实盘操作的训练，虽然提供的是虚拟资金但是软件提供的内容是与大盘走势相一致的信息。利用虚拟资金操作的弊端就在于当我们在资金受损的时候真实感没有实盘来的强烈，这样容易让我们产生懈怠心理。

对于基金的分析不单是像股票或者期货一样只需要分析这一只股票或者某一产品的行情，基金的运作在很大程度上需要基金管理人有足够的经验和知识，运用自己管理的资产合理的进行投资增值，保障投资人的收益。这就需要管理人有着良好的职业道德素质。一名优秀的基金管理者同样是一个金字招牌。基金经理王亚伟被称为是我国的股神，他管理的基金无一不获得优秀的业绩。很多投资者投资基金产品就专门找王亚伟管理的基金产品。对于投资者来讲这点上或许有些盲目，但是对于那些对基金知识不是很清楚的投资者来讲选择一位优秀的基金管理人是一条简单快捷的方法。不过世界上的基金管理人并不都是“王亚伟”所以在选择管理人的时候投资者应该擦亮双眼秉持着客观理性的态度，对于他人的意见或者建议应该保持着辩证的思想去对待，虽然基金经理人是帮助投资人去管理基金但是并不是意味着管理者就要承诺或者保证投资者该基金的收益，遇到这样的基金管理人我们应该对此说不。对于我们投资者而言到底选择什么样的基金最终是由我们自己去决定，那么我们就要对我们的选择负责无论盈利或者亏损，所以我们用来投资的钱不能涉及到日常开销，这样保持一定的平常心才能经得起金融市场的大风大浪。

对于我们未来金融行业从业人员来讲，专业的行业知识和职业道德规范都是我们应该具备的。目前我国的金融市场处于迅猛发展的上升阶段，相关制度和体制尚不完善，国内金融机构的运作还与美国等发达的金融市场不能媲美。在走中国特色的金融市场时我们要不断完善更新自己的知识储备，来应对不断改变的体制政策，市场在向前迈进的同时我们要改变自己固有的观念，在借鉴他国的道路上我们要取其精华去其糟泊，不能完全照搬照抄，中国的股市是一个以散户为主的投资市场，目前看缺乏了一定的理性，正因此我们的改变要适应当前的形式，而不能大刀阔斧一蹴而成。

对投资的学习我们还尚处于皮毛阶段，理论的学习与实践是密不可分的，理论是死板的市场是灵活的，真正的投资操作不能只单单依靠一个或两个的理论知识就可以实现盈利的结果，理论的综合运用才是实验的根本目的。