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泸州老窖股权结构、发展历程分析(2021年)

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1天时地利人和，浓香鼻祖，历久弥香
1.1天时：源远流长，造就老窖百年辉煌
早在秦汉初期，酿酒技艺便酝酿诞生于川南大地，唐、宋时泸州好酒已闻名天下，元、明时期泸州大曲酒工艺渐入佳境，有史实记载最早的泸州老窖大曲酒酿造于公元1324年（元代泰定元年），公元1573年（明代万历年间）泸州的第一个酿酒糟坊——舒聚源糟坊创立，后更名“豫记永盛烧坊”。新中国成立后，国家对工商业实施公私合营，以“温永盛烧坊”为首的36家明清老酒坊同四川省专卖公司第一酿酒厂合并成立“公私合营泸州市曲酒厂”，即今天泸州老窖的前身，1994年泸州老窖成为全国第一家在深交所上市的白酒公司。
图1:泸州老窖股权结构
泸州市国有资产监督管理委员会

100%

100%
泸州老窖集团有限责任公司

0.08%
泸州市兴泸投资集团有限公司
24.99%
26.02%

泸州老窖股份有限公司

泸州老窖是唯一蝉联五届评酒会的浓香型白酒，在其发展过程中满载美誉。浓香型白酒一度被称为“泸香型”，在新中国历史上的五届评酒会上，浓香型白酒的席位日益扩大，而泸州老窖是仅有的蝉联五届的浓香型白酒，早年更因物稀酒贵被称为“县长酒”，是货真价实的“名酒”。1957年四川省政府组织对泸州老窖酿造工艺进行查定总结，15个单位、59名技术人员历时半年总结研究，于1959年出版了中国第一本白酒酿造专业教科书《泸州老窖大曲酒》，成为业界技术指导标杆，引领浓香型白酒的发展，泸州老窖浓香鼻祖地位突显，“窖香浓郁，绵甜甘冽，香味协调，尾净余长”得到业界和消费者认可。
表1:泸州老窖是唯一名列五次评酒会的浓香型白酒

1952年第一届评酒会1963年第二届评酒会1979年第三届评酒会

酱香型茅台酒
浓香型清香型凤香型董香型绵柔型
1984年第四届评酒会
1989年第五届评酒会

汾酒西凤酒泸州老窖大曲
五粮液、古井贡酒、泸
茅台酒汾酒西凤酒
州老窖特曲、全兴大曲五粮液、剑南春、古井
茅台酒汾酒
贡酒、泸州老窖特曲
五粮液、剑南春、古井
汾酒、特制黄鹤茅台酒、郎酒贡酒、泸州老窖特曲、西凤酒
楼酒全兴大曲酒、双沟大曲
五粮液、剑南春、古井

贡酒、泸州老窖特曲、汾酒、特制黄鹤茅台酒、郎
西凤酒
酒、武陵酒全兴大曲酒、双沟大曲、楼酒、宝丰酒
宋河粮液、沱牌曲酒
董酒董酒

洋河大曲

董酒

董酒
洋河大曲
洋河大曲

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表2:泸州老窖品牌荣誉
年份19151952-198919881990199119921994199620012004200620082011、2012、2013
事件
美国旧金山世博会，泸州老窖特曲荣获“巴拿马万国博览会金奖”第一次全国评酒会，被评为中国四大名酒，此后蝉联历届“中国名酒”
获得香港食品博览会金鼎奖获得巴黎国际食品博览会金奖
“泸州”牌商标被评为中国首届十大驰名商标
俄罗斯食品博览会金奖、洛杉矶太平洋博览会金奖、匈牙利布达佩斯特别金奖、香港食品
博览会金奖
巴拿马万国名酒特别金奖
泸州老窖明代窖池群入选国家级重点文物保护单位
泸州老窖品牌评价证书
省级科技进步一等奖
“泸州老窖酒传统酿造技艺”入选首批国家非物质文化遗产代表名录、泸州老窖入选中华
老字号、“国窖”商标入选驰名商标“泸州老酒坊”商标成为中国驰名商标连续第三次摘得“金圆桌奖”最佳董事会桂冠，也是唯一一家获此殊荣的白酒企业。

1.2地利：千余百年窖池，窖藏资源禀赋
泸州老窖的发展不仅是时间的堆积，更是优渥地理条件的恩赐。泸州地区水源充足，坐落长江、沱江交汇处，全年降雨量748毫米至1184毫米，地处北纬28度“酿酒龙脉”，全年1200至1400小时的日照时间、300至358天的无霜期，使得泸州附近川南独有的糯红高粱品质远胜他地，尤其以泸州老窖定向选育的酿酒专用糯红高粱最为出名，这也是泸州老窖坚持单粮酿酒、好粮酿好酒的原因。
图2:中国白酒金三角

泸州老窖拥有业内数量最多、历史最悠久的国宝窖池群，距今已有400
多年的历史。
不同于酱香型白酒的石窖和清香型白酒的地缸，浓香型白酒酿造需要泥窖，窖底和四壁上满是窖泥，其中蕴含丰富的微生物，随着使用年份的增长，微生物种类愈发富集，窖中酒体“净爽、甘甜、醇厚、丰满”的口感日益突显，老窖池是优质浓香白酒的先决条件。泸州老窖百年以上窖池高达